20171017-兴业证券-南钢股份-600282.SH-中厚板吨毛利再增_Q3业绩持续增长_5页_627kb

南钢股份 (600282) 证券研究报告总结

核心内容概述

本报告为南钢股份（600282）2017年10月17日发布的证券研究报告，主要分析公司三季度业绩表现及未来盈利预期，并给出“增持”投资评级。报告指出，公司三季度业绩持续增长，受益于中厚板价格上涨及成本优化，同时通过定增项目进一步提升盈利水平。

主要观点

1. 三季度业绩表现

• 业绩预告：公司预计2017年前三季度归母净利润约为20.5亿元，同比增长约800%。
• 环比增长：三季度预计实现净利润8.42亿元，环比二季度增长27.77%。
• 中厚板价格上涨：Myspic中厚板价格指数从7月初的129.76上涨至当前的约155.71（上涨20%），带动中厚板吨毛利创新高。
• 吨毛利提升：三季度中厚板平均吨毛利较二季度提升约390元/吨，螺纹钢等长材吨毛利也创历史新高。
• 成本控制：南钢作为全国最大的中厚板生产企业，中厚板占比约50%，且吨钢期间费用在行业中处于较低水平，进一步提升了盈利能力。

2. 定增项目与盈利提升

• 定增完成：公司于9月份完成定增，通过向下属控股子公司提供5.26万借款的方式偿还银行贷款。
• 未来规划：随着高效利用煤气发电项目的进一步建设，公司有望在实现环保化的同时提升盈利水平。

3. 未来盈利预测

• 2017-2019年归母净利润预测：29.54亿元、31.11亿元、32.09亿元，对应PE分别为7.8倍、7.4倍、7.2倍。
• 盈利趋势：净利润率从1.5%提升至8.8%，ROE从5.2%提升至25.6%，显示公司盈利能力显著增强。

关键信息

市场数据

财务指标预测

财务比率变化

投资建议

• 评级：增持（维持）
• 理由：公司三季度业绩显著增长，受益于中厚板价格上涨及成本优化，未来盈利有望持续提升，PE估值处于低位，具备一定投资价值。

风险提示

• 钢价下滑：若钢价出现大幅下跌，可能影响公司盈利能力。
• 下游需求不及预期：若下游行业需求疲软，可能对公司的销售和利润产生负面影响。

附注信息

• 分析师：任志强、邱祖学
• 研究助理：严鹏、何静、王丽佳
• 联系方式：
  • 上海地区销售经理：盛英君、冯诚、杨忱、顾超、王溪、李远帆、王立维、胡岩、曹静婷、姚丹丹、卢俊、张馨月
  • 北京地区销售经理：郑小平、肖霞、袁博、陈杨、王文钊
  • 深圳地区销售经理：朱元彧、李昇、王维宇、张晓卓
  • 国际机构销售经理：刘易容、徐皓、张珍岚、马青岚、申胜雄、俞晓琦、王奇
  • 港股机构销售服务团队：王文洲、晁启湧 Evan、钟骏 Stephen、张蔚瑜 Nikola、段濛濛、郑梁燕、陈振光、孙博轶、周围
  • 私募及企业业务负责人：刘俊文
  • 证金销售经理：周子吟、双星、张力、罗敬云、束海平、吴良彬、黄梅君、王方舟、李晓政

信息披露

• 公司在知晓范围内履行信息披露义务，客户可通过兴业证券官网查询静默期安排和关联公司持股情况。

法律声明

• 本报告仅供兴业证券客户使用，不构成投资建议。
• 报告内容基于公开资料，不保证其准确性或完整性。
• 兴业证券可能持有报告提及公司证券头寸，存在潜在利益冲突。
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