20180818-东兴证券-南钢股份-600282.SH-财报点评_布局中厚板助力业绩提升_质量发展增强持续性_5页_803kb

南钢股份2018年半年度财报总结

核心内容

南钢股份（600282）于2018年8月18日发布半年度业绩公告，报告期内公司实现营业收入216.2亿元，同比增长27.5%；归属于上市公司股东的净利润22.8亿元，同比增长89.4%；基本每股收益0.52元，同比增长69.8%。公司通过优化产品结构和提升经营质量，显著增强了盈利能力与业绩表现。

主要观点

• 产量提升与营收增长
  报告期内，公司生铁、粗钢、钢材产量分别同比增长8.31%、10.43%、12.53%。中厚板和优特钢长材产品产销两旺，成为推动营收增长的核心动力。

• 产品结构优化
  中厚板产品占公司营收比重常年维持在40%左右，其现货市场价格同比增长13%，高于螺纹钢、热轧板卷和冷轧等主流产品。公司重点布局中厚板产品，获得相对收益优势。
  优特钢销量占比提升至87%以上，长材产品中优特钢销量占比达60%以上，高附加值产品如工程机械钢、管线钢、超高强钢、桥梁钢等放量，提升了整体盈利能力。

• 经营质量提升
  期间费用率同比下降0.81个百分点至5.22%；吨钢利润额同比增长113.62%至637.28元；销售净利率提高3.46个百分点至10.58%。
  资产负债率由年初的58.77%降至报告期末的56.14%，下降2.64个百分点；净资产增加15.15%至179.14亿元。

• 技术创新与研发能力增强
  报告期内新增重大创新项目39项、重点创新项目50项，11个新产品通过省级鉴定，其中3项达到国际领先水平，5项达到国际先进水平，3项达到国内领先水平。
  截至报告期末，公司拥有专利669项，其中发明专利310项，研发新产品47个，进一步夯实了技术基础和产品竞争力。

• C端与产业链深度运营
  公司以“两化融合”为手段，推进“JIT+C2M”模式，加快工业互联网建设，提升智能制造能力。通过销售电子商务系统、物流与门禁系统整合等，满足客户个性化需求，提升客户体验。
  报告期内以“JIT+C2M”模式配送钢材产品达46.32万吨，同比增长67.52%，覆盖船板海工、风塔、钢结构等多个领域，并成功为亚马逊项目工程船配送2.76万吨整船船板。

• 绿色发展与节能减排
  公司持续推进绿色发展理念，吨钢综合能耗、电耗、耗新水等指标显著下降，自发电比例提升至55.1%；二氧化硫、氮氧化物、颗粒物排放量均低于许可量，体现了公司在环保方面的努力与成效。

关键财务指标

盈利预测与投资评级

• 盈利预测
  2018-2020年，公司预计营业收入分别为420亿元、427.3亿元和428.9亿元；归母净利润分别为45.3亿元、46.6亿元和48.0亿元；EPS分别为1.03元、1.05元和1.09元，对应PE分别为4.6X、4.4X和4.3X。

• 投资评级
  首次给予“强烈推荐”评级，基于公司业绩的显著提升、产品结构优化、经营质量改善及技术创新的综合表现。

风险提示

• 固定资产投资不及预期
• 环保限产政策影响

总结

南钢股份在2018年上半年实现了显著的业绩增长，主要得益于中厚板与优特钢产品的高附加值及市场需求的提升，同时通过优化成本结构、提升经营效率和加强技术创新，增强了盈利能力和市场竞争力。公司在绿色制造、智能制造和产业链协同方面取得突破，为长期高质量发展奠定了坚实基础。未来，公司有望持续受益于产品结构优化和市场拓展，但需关注固定资产投资和环保政策带来的潜在风险。