2017年中国航空运输行业研究报告_12页

航空运输行业研究总结

核心内容

航空运输行业作为交通运输基础产业，其发展与我国宏观经济水平密切相关，具有明显的周期性特征。近年来，随着我国经济增速放缓，商务客流增速减缓，但因私出行需求增长，推动航空运输市场进一步扩张，航空运输的消费属性增强。

主要观点

• 行业周期性：航空运输业与GDP增长高度正相关，随着居民收入提高，航空业增速有望达到GDP增速的1.5~2倍。
• 需求增长：尽管国内客运需求增速放缓，但国际航线需求增长强劲，尤其是出境游的升温与航空公司低价策略共同推动需求增长。
• 供给变化：飞机数量逐年增加，国际航线供给增速加快，热门航线出现扎堆，导致机票价格敏感性增强。
• 价格波动：票价水平整体处于高位，但受节假日、政策影响波动较大，国际航线因运力投放过快面临价格下行压力。
• 成本结构：航油成本占运营总成本的30%~50%，航油价格波动直接影响航空公司盈利。人民币汇率变化对航空公司外币负债影响较大。
• 竞争格局：国内航空市场由四大航空集团（国航、南航、海航、东航）主导，中小民营航空公司多向廉价航空转型以增强竞争力。
• 政策支持：多项行业政策出台，如票价自主定价、补贴政策、优化航班结构等，有利于提升行业竞争力和运营效率。
• 未来发展：随着中国经济增长和消费升级，航空运输业仍具有较大发展潜力，重点企业信用水平将保持稳定。

关键信息

1. 需求分析

• 2012~2016年民航客运周转量持续增长，但增速有所放缓。
• 国内航线增长15.04%，国际航线增长25.83%，港澳台航线略有下降。
• 出境游人数年复合增长率达14.4%，预计2017年将达到1.3亿人次，未来仍具增长潜力。

2. 供给分析

• 运输飞机数量从2010年的1,597架增至2016年的2,950架。
• 国际航线新增运力首次超过国内航线，热门航线扎堆现象明显。
• 航线网络覆盖范围、通航城市分布及区域集中度是衡量航空公司经营稳定性和风险抵抗能力的重要指标。

3. 价格分析

• 国际航线价格指数自2012年以来呈逐年下滑趋势。
• 燃油附加费取消及国际油价下降曾缓解航空公司成本压力，但2017年油价回升对成本和利润产生影响。
• 廉价航空公司通过高客座率+低票价、单仓高密度、单一机型及高飞机日利用率等策略提高运营效率。

4. 成本分析

• 航油成本：占运营总成本的30%~50%，国际原油价格波动直接影响航油价格。
• 汇率影响：航空公司外币负债比例下降，汇兑损益对盈利能力影响减弱。

5. 行业竞争

• 国内航空市场呈现寡头垄断格局，四大航空集团占据主要市场份额。
• 高铁对800公里以内短途航空运输形成替代效应，但中远程航线仍由航空公司主导。
• 廉价航空公司通过差异化经营策略提升竞争力，如春秋航空在飞机利用率、资产收益率等指标上表现优于行业平均水平。

6. 行业政策

• 多项政策出台，如票价自主定价、支线航空补贴、航班结构优化等，有利于行业稳定发展。
• 政府注资有助于改善企业资本结构，降低财务风险。

7. 未来发展

• 随着供需关系改善、航线网络完善，航空运输业运营效率和盈利水平有望提升。
• 中国经济增长和消费升级将持续推动航空运输市场发展，重点企业将获得长足发展。
• 拥有航线网络优势、区位优势及注重差异化经营的航空公司具备较强综合竞争力。

结论

航空运输行业在未来一段时间内仍具备良好的发展前景，重点企业信用水平将保持稳定。航空公司需关注成本控制、航线布局及差异化经营策略，以应对日益激烈的市场竞争。