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诺唯赞（688105.SH）年度总结

核心内容概述

诺唯赞于2024年发布年度报告，全年营业收入达到13.78亿元，同比增长7.15%；然而，归母净利润为-1809万元，同比增长74.50%，扣非后归母净利润为-8322万元，同比增长56.82%。尽管整体盈利仍为负，但利润端增速显著好于收入端，主要受益于资产减值损失大幅下降。公司聚焦战略转型，向下游大单品拓展，推动业绩稳健增长。

主要观点与关键信息

收入与利润表现

• 2024年营业收入：13.78亿元，同比增长7.15%。
• 2024年归母净利润：-1809万元，同比增长74.50%。
• 2024年扣非后归母净利润：-8322万元，同比增长56.82%。
• 利润增速优于收入增速：主要由于资产减值损失下降。

财务指标

• 毛利率：69.97%，同比下滑1.08个百分点。
• 销售费用率：35.67%，同比降低1.09个百分点。
• 管理费用率：16.79%，同比降低1.58个百分点。
• 研发费用率：21.80%，同比降低4.53个百分点。
• 每股收益（EPS）：2024年为-0.05元/股，2025年预计为0.24元/股，2026年为0.30元/股，2027年为0.38元/股。

盈利预测

• 2025-2027年营收预测：15.17亿元、17.42亿元、20.11亿元，同比增长分别为10.1%、14.8%、15.4%。
• 2025-2027年归母净利润预测：0.97亿元、1.21亿元、1.51亿元，同比增长分别为634.1%、25.1%、24.7%。
• 维持“买入”评级：基于公司未来盈利潜力及市场拓展前景。

分季度表现

• 2024Q4营业收入：3.92亿元，同比下滑5.93%。
• 2024Q4归母净利润：-3625万元，同比下滑767.24%。
• 2024Q4扣非后归母净利润：-5340万元，同比增长0.02%。

业务板块表现

• 生命科学板块：收入同比增长约19%，海外市场增长显著（1.01亿元，同比增长122%），毛利率达81%，远高于国内市场。
• 生物医药板块：同比增长约6%，但技术服务类营收下滑30%。
• 体外诊断业务：收入同比下滑30%，公司主动收缩常规POCT产品，重点投入呼吸道和AD领域。

战略转型与市场拓展

• 呼吸道业务：已获多项三类产品认证，基于量子点平台的产品开发及迈瑞合作落地，已入院超500家。
• AD血检业务：完成6项指标取证并初步商业化，进展顺利。
• GLP-1业务：商业化进展顺利，已拥有一个千万级客户和两个500万级客户，与国内十几家头部客户建立稳定关系。

关键财务比率

风险提示

• 行业竞争加剧：可能对公司盈利能力造成压力。
• 海外拓展不及预期：影响公司长期增长潜力。
• 新产品研发与销售不及预期：可能影响战略转型效果。

投资建议

• 维持“买入”评级：基于公司未来盈利预期和市场拓展能力，预计2025-2027年公司盈利能力将显著提升。

股票信息

分析师信息

• 张金洋：分析师，执业证书编号S0680519010001，邮箱zhangjinyang@gszq.com
• 杨芳：分析师，执业证书编号S0680522030002，邮箱yangfang@gszq.com
• 王震：分析师，执业证书编号S0680525040002，邮箱wangzhen1@gszq.com

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