20220831-东吴证券-昭衍新药-603127.SH-2022年中报点评_业绩持续强劲增长_强化前端猴供应能力维持安排龙头地位_3页_440kb

昭衍新药（603127）2022年中报总结

核心内容概览

昭衍新药在2022年上半年表现出强劲的业绩增长，营业收入和归母净利润分别同比增长45.33%和141.40%。公司通过强化前端实验猴供应能力、加强业务能力建设以及新业务布局，巩固了其在临床前CRO领域的龙头地位。分析师维持“买入”评级，并对2022-2024年的盈利预测进行了调整。

主要观点

• 业绩表现强劲：
  2022年上半年，公司实现营业收入7.77亿元，同比增长45.33%；归母净利润3.71亿元，同比增长141.40%；扣非归母净利润3.45亿元，同比增长166.79%。
  第二季度单季营业收入同比增长51.67%，归母净利润同比增长307.06%，扣非归母净利润同比增长326.09%，显示出公司二季度的显著增长势头。

• 订单增长保障未来业绩：
  公司在手订单金额超过41亿元人民币，同比增长约78%。2022年上半年新签订单达20亿元人民币，其中境内订单超18亿元，同比增长超过50%；海外子公司BIOMERE承接订单近2亿元，同比增长近30%。充足的订单储备为公司未来业绩增长提供了坚实基础。

• 强化实验猴资源供应：
  公司于2022年上半年完成了对广西玮美生物和云南英茂两家实验猴供应商的收购，合计支付对价18.04亿元。此举有助于公司在实验猴价格上涨的背景下，掌握稀缺资源的供应主导权，提升在产业链中的议价能力。

• 新业务布局推动长期发展：
  公司持续拓展业务范围，包括药物临床试验服务、细胞检定业务和实验模型研究。其中，药物临床试验服务合同额大幅增长，细胞检定业务通过成立专门子公司进一步扩大团队规模，实验模型研究则在动物基因编辑技术平台的基础上推进疾病动物模型的创建，为未来增长创造新动力。

关键财务数据

盈利预测与估值

财务指标变化

现金流情况

投资评级与风险提示

• 投资评级：维持“买入”评级，预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上。
• 风险提示：
  • 订单交付不及预期
  • 新业务拓展不及预期
  • 汇兑损益风险

市场数据概览

业务发展与战略方向

• 药物非临床服务：公司持续深耕该领域，保持行业领先地位。
• 药物临床试验服务：上半年新签合同额大幅增长，成为新的增长点。
• 细胞检定业务：通过成立专门子公司扩大团队规模，提升服务能力。
• 实验模型研究：基于动物基因编辑技术平台，大规模创建疾病动物模型，为创新药研发提供支持。

总结

昭衍新药在2022年上半年实现了业绩的显著增长，特别是在扣非归母净利润和订单增长方面表现突出。通过收购两家实验猴供应商，公司进一步巩固了在稀缺资源上的控制力，同时在多个新业务领域取得进展，为未来长期发展奠定基础。分析师认为公司具备持续增长潜力，维持“买入”评级。