20220129-国金证券-基础化工行业研究_优质个股性价比逐步凸显_建议重点关注_24页_2mb
报告摘要
资源与环境研究中心 - 基础化工行业研究
核心内容
本周基础化工行业整体表现疲软，SW化工指数下跌3.26%，跑赢沪深300指数1.25%。部分子行业表现较好，如氟化工（1.18%）、石油加工（0%）和石油贸易（0%）；而涤纶（-7.82%）、粘胶（-7.25%）和其它塑料制品（-5.71%）跌幅较大。整体市场承压，但优质个股性价比凸显，建议重点关注。
主要观点
- 市场整体表现：市场整体承压，沪深300指数下跌4.51%，基础化工板块表现相对较好，但部分子行业仍面临较大压力。
- 行业动态：
- 碳中和政策：中央政治局会议强调碳达峰碳中和，对生物合成和部分煤化工项目给予更多发展空间。
- LCP市场：住友化学扩建LCP生产线，产能提升30%，国内企业如沃特股份、金发科技进展良好。
- 轮胎行业：受春节临近影响，开工率下降，市场需求疲软，行业或迎来景气度拐点。
- 钛白粉市场：供需偏紧，出口向好，价格有望突破2万元关口。
- 六氟磷酸锂：价格高位持稳，库存水平低，市场预期维持高位。
- 电解液：市场维持高位，库存周期短，企业谨慎入市。
关键信息
优质个股推荐
- 中旗股份
- 建龙微纳
- 华鲁恒升
- 沃特股份
- 东材科技
主要化工产品价格涨跌幅
-
价格上涨前五：
- 三氯乙烯（25.19%）
- 丁二烯（8.33%）
- 硫酸（6.67%）
- 聚合MDI（6.05%）
- PTA（6%）
-
价格下跌前五：
- 丙烯（-5.26%）
- 环氧氯丙烷（-4.66%）
- 无水氢氟酸（-4.26%）
- 液氯（-4.19%）
- 尿素（-3.47%）
价差变化
-
价差上涨前五：
- 合成氨价差（300.54%）
- 聚丙烯-丙烯（191.28%）
- DAP价差（166.23%）
- 丁二烯-石脑油（119.71%）
- 丙烯酸丁酯价差（93.86%）
-
价差下跌前五：
- PTA-PX（-174.76%）
- 氨纶-纯MDI&PTMEG（-75.89%）
- ABS价差（-45.25%）
- MEG价差（-44.79%）
- 顺丁橡胶-丁二烯（-40.54%）
风险提示
- 疫情影响国内外需求
- 原油价格剧烈波动
- 贸易政策变动影响产业布局
行业分析
1. 轮胎行业
- 市场表现：开工率显著下滑，市场需求走弱。
- 行业动态：
- 锦湖计划在沙特建设1500万条轮胎产能的工厂。
- 普利司通法国轮胎工厂重启运营。
- 建新轮胎2021年产销量达195万条，计划2022年提升至205万条。
- 重点公司：
- 玲珑轮胎：2021年业绩预减。
- 金禾实业：精细化工产品价格维持高位。
2. 钛白粉行业
- 市场表现：价格稳中有升，出口向好。
- 行业动态：
- 供应端收紧，部分厂家检修。
- 需求端出口增加，内需逐步减弱。
- 重点公司：
- 龙佰集团：上调销售价格。
- 中核钛白：上调销售价格。
- 安纳达：维持当前报价。
- 中信钛业：上调氯化法钛白粉价格。
3. 其他行业
- 六氟磷酸锂：价格高位持稳，库存维持低位。
- 电解液：价格高位，库存周期短，企业谨慎入市。
- 纯碱：价格略有上调，库存逐步下降。
- 化肥农药：部分产品价格维持稳定，但需求端有所走弱。
行业趋势与展望
- 短期：市场承压，优质个股具备性价比。
- 中期：关注碳中和政策对行业的影响，特别是生物合成和煤化工项目。
- 长期：行业整体增长动力来自新能源和可再生能源，以及部分传统行业的稳定供应。
图表目录
- 图表1：板块变化情况
- 图表2：A股全行业估值分布情况
- 图表3：化工细分子版块估值分布情况
- 图表4：重点覆盖子行业近期产品跟踪情况
- 图表5：本周化工产品价格及价差涨跌幅前五变化情况
- 图表6：三氯乙烯价格
- 图表7：丁二烯价格
- 图表8：硫酸价格
- 图表9：聚合MDI价格
- 图表10：PTA价格
- 图表11：丙烯价格
- 图表12：环氧氯丙烷价格
- 图表13：无水氢氟酸价格
- 图表14：液氯价格
- 图表15：尿素价格
- 图表16：合成氨价差
- 图表17：聚丙烯-丙烯价差
- 图表18：DAP价差
- 图表19：丁二烯-石脑油价差
- 图表20：丙烯酸丁酯价差
- 图表21：PTA-PX价差
- 图表22：氨纶-纯MDI&PTMEG价差
- 图表23：ABS价差
- 图表24：MEG价差
- 图表25：顺丁橡胶-丁二烯价差
- 图表26：主要化工产品价格变动
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