20230528-国金证券-基础化工行业研究_化工龙头布局机会逐步凸显_建议重点关注_24页_4mb

本周化工板块表现呈两极分化态势，申万化工指数下跌106%，跑赢同期沪深300指数。苯系产业链受盛虹炼化、万华化学等大项目投产支撑，非金属材料、涤纶、氮肥等子行业涨幅居前(分别为651%、206%、161%)。钛白粉、纯碱等产品价格下行压力显著，部分企业库存高企。投资机会聚焦在化工龙头白马和新材料领域，建议配置华鲁恒升、东材科技、润丰股份等标的。新材料方向重点关注盛虹炼化新材料布局、万华福建TDI项目、新和成己二胺及尼龙项目、中复神鹰碳纤维项目等重大产能扩张工程。

市场估值方面，行业PE历史分位数35%，PB分位数37%，估值分位数排名处于中位。大多数化工产品价格弱势运行，成本支撑因素有限，纯碱、煤炭、PVC等原料产品下行压力突出，高端材料如POE、醋酸、碳酸锂价格则呈现结构性上涨态势。

上周主要大事件：盛虹炼化20万吨α-烯烃等新材料项目签约；万华化学福建25万吨TDI装置投产；新和成年产25万吨己二胺及48万吨尼龙新材料项目获批；中国海油“海油观澜号”深远海浮式风电平台投产；中煤集团规划千亿元级现代煤化工产业示范园区；我国首座CCUS全产业链基地在宁夏开建。

投资建议：重点推荐新材料方向和行业龙头白马，包括高端碳纤维、有机硅单体、半导体材料、电子化学品以及受新能源带动的钛白粉、磷化工等领域。风险提示需关注原油价格波动、国际政策调整以及终端需求复苏不及预期的风险。