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分化加剧，逐步加仓优质个股

核心内容

本报告分析了近期A股市场走势，指出行业分化加剧，成长股仍处于业绩消化估值阶段，价值蓝筹股则因业绩增长确定、估值较低而受到关注。同时，周期股因供需匹配及价格上涨表现强势，但需警惕周期性波动风险。文档重点推荐了四只股票：豫金刚石、伊之密、青岛金王、延江股份，并对次新股市场及重点行业进行了详细分析。

主要观点

• 市场分化：创业板表现强势，但整体仍处低位，部分优质个股表现突出。
• 成长股：仍处于时间换空间阶段，需关注业绩与估值匹配的公司及细分领域龙头。
• 周期股：受益于供给侧改革及价格上涨，盈利大幅改善，但存在盛极而衰的风险。
• 次新股市场：本周小幅下跌，但较前期有所改善，建议关注上市一年以上的次新股。
• IPO风险：IPO发行可能带来中小盘整体估值下杀风险。
• 流动性：市场整体净减持，但两融余额上升，显示市场信心有所恢复。

关键信息

市场表现

• 上证综指上涨 0.27%，中小板指下跌 0.56%，创业板指下跌 0.83%。
• 价值股（如上证50、沪深300）微跌，中小创成长股下跌 1.70%。
• 创业板估值为37.63倍，沪深300为14.63倍，创业板较沪深300的估值比约为2.57。

投资组合

次新股市场

• 本周wind次新股概念指数下跌2.3%，但市场情绪有所回升。
• 下周有9只新股申购，其中永安行、盛弘股份被重点推荐。
• 本周有7只新股打开一字板，部分次新股表现优于市场。

行业进展

• 冷链物流：易果生鲜完成3亿美元D轮融资，阿里巴巴及天猫持续投资。
• 周期行业：钢铁、煤炭、有色、化工等板块盈利改善，价格持续上涨。
• 雄安新区：规划方案或于9月底前出炉，相关概念股表现强势。
• 军工板块：受中印关系紧张影响，部分军工股异动。

重点关注行业

冷链物流

• 易果生鲜获得3亿美元融资，显示市场对其未来发展的信心。

其他行业

• 人造钻石：豫金刚石定增46亿，未来业绩有望翻倍，但需关注需求不及预期风险。
• 注塑机与压铸机：伊之密为国内龙头，出口占比20%，业绩超预期。
• 美妆全产业链：青岛金王已整合悠可20多个经销商，美妆全产业链布局初步完成。
• 婴儿纸尿裤：延江股份技术壁垒高，客户包括金佰利、恒安、宝洁等，募投项目将提升产能。

风险提示

• IPO发行可能带来中小盘估值回调风险。
• 次新股整合进度及协同效应不及预期。
• 周期股可能面临价格回调及业绩不及预期风险。
• 宠物食品行业竞争加剧，需关注市场集中度变化。

重点个股分析

豫金刚石

• 定增46亿用于生产珠宝级钻石，毛利率可达65%。
• 预计2017-2019年EPS分别为0.25元、0.50元和0.67元。
• 风险提示：珠宝级人造钻石需求不及预期。

伊之密

• 注塑机和压铸机龙头，董事长及管理层持股比例超68%。
• 预计2017-2019年EPS分别为0.58元、0.70元和0.88元。
• 风险提示：新产品市场推广不及预期。

青岛金王

• 收购悠可63%股权，整合20多个经销商，美妆全产业链布局完成。
• 员工及机构持股成本较高，股价安全边际大。
• 预计2017-2019年EPS分别为1.36元、1.36元和1.69元。
• 风险提示：渠道整合缓慢，协同效应不及预期。

延江股份

• 全球婴儿纸尿裤市场规模达325亿美元，渗透率仅25%。
• 公司技术壁垒高，客户包括金佰利、恒安、宝洁等。
• 募投项目新增22,000吨打孔无纺布产能，预计2017-2019年EPS分别为1.05元、1.55元和2.00元。
• 风险提示：IPO持续发行可能导致次新股估值回调。

新股及次新股市场

• 下周新股申购：共9只，以询价方式发行，包括永安行、科力尔、春风动力、起步股份、中环环保、中国出版、中宠股份、正川股份等。
• 永安行：专注于有桩公共自行车，覆盖三线及以下城市，用户规模达2000万。
• 科力尔：主营微特电机，产品应用于高端数控机床、工业机器人等领域，主要客户包括国际知名家电企业。
• 春风动力：全地形车及摩托车制造商，出口占比64%，主要市场在欧洲、俄罗斯等。
• 起步股份：儿童服饰品牌，2016年营收12.34亿元，净利润1.76亿元，线上渠道发展迅速。
• 中环环保：污水处理与环境工程综合服务商，项目包括PPP模式污水处理厂建设等。
• 中国出版：大型出版企业，主营图书、报刊、电子音像出版，募集资金用于多个项目，如品牌目录图书出版、教育云服务平台等。
• 中宠股份：宠物食品生产商，产品出口占比较高，主要客户包括美国、英国等。

结论

市场分化加剧，成长股需关注业绩与估值匹配，周期股短期强势但存在回调风险。建议投资者逐步加仓优质个股，同时关注次新股市场及行业发展趋势，尤其是具有技术壁垒、市场前景广阔的企业。