20220129-华鑫证券-中微公司-688012.SH-新签订单高增_盈利能力逐步提升_5页_346kb

中微公司 (688012) 总结

核心内容

中微公司是一家在半导体刻蚀设备领域处于世界先进水平的公司，其业务涵盖逻辑集成电路和3D NAND等关键工艺，具备较强的市场竞争力和技术实力。公司正逐步成长为全球有影响力的半导体设备公司，尤其在国产替代背景下，未来发展前景广阔。

主要观点

• 业绩表现强劲：2021年公司营业收入达到31.1亿元，同比增长36.7%；毛利为13.4亿元，同比增长56.0%；归母净利润预计为10.1亿元，同比增长105.4%。
• 盈利能力提升：公司2021年综合毛利率达43.1%，同比增长5.38个百分点，主要受益于高毛利率刻蚀设备收入占比提升及规模效应。
• 新签订单高增：2021年新签订单达41.3亿元，同比增长90.5%，显示市场需求旺盛及公司订单获取能力增强。
• 技术实力领先：公司等离子体刻蚀设备已应用于64及128层3D NAND量产，并正在开发新一代适用于128层以上工艺的设备，技术储备充足。
• 行业前景广阔：随着国产替代进程加快，以及汽车电动化与智能化带来的半导体需求增长，公司有望持续受益。

关键信息

市场表现

• 当前股价：118.71元
• 总市值：731.5亿元
• 总股本：616.2百万股
• 流通股本：328.9百万股
• 52周价格范围：98.18-234.97元
• 日均成交额：1,094.0百万元

投资要点

• 刻蚀设备领域领先：公司刻蚀设备收入20.0亿元，同比增长55.4%，毛利率达44.4%。
• 客户结构优质：下游客户包括台积电、海力士、长江存储等全球知名企业。
• 技术覆盖广泛：逻辑集成电路领域已开发出小于5nm刻蚀设备，3D NAND领域具备64及128层量产能力。
• 进口替代趋势明显：公司受益于国内半导体设备国产化浪潮，未来增长潜力大。

盈利预测

财务指标

风险提示

• 研发投入大，存在研发失败或产品市场接受度不足的风险。
• 全球半导体产业向中国大陆转移进程可能放缓。
• 募投项目进度不达预期可能影响公司发展。

投资评级

• 个股评级：推荐（首次）
• 预期涨幅：预期个股相对沪深300指数涨幅高于15%

机构背景

• 分析师：范益民
• 职位：华鑫证券机械组所长助理、首席分析师
• 学历：上海交通大学工学硕士
• 经验：5年工控自动化产业经历，6年机械行业研究经验

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