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北陆药业（300016）投资分析总结

核心内容

北陆药业（300016）是一家专注于医学影像和精准医疗领域的公司，其核心业务包括对比剂和中药制剂等。公司2018年半年度报告显示，营业收入和归母净利润均实现同比增长，核心产品对比剂增长稳定，毛利率提升，同时公司通过股权投资积极布局肿瘤精准医疗领域。

主要观点

• 业绩表现良好：2018年上半年，公司实现营收3.11亿元，同比增长10.21%；归母净利润8469.12万元，同比增长17.69%。其中，第二季度业绩增速较快，营收1.89亿元，同比增长13.66%；归母净利润5593.65万元，同比增长22.82%。
• 核心业务增长稳定：对比剂作为公司核心产品，实现营收2.68亿元，同比增长6.21%。新产品碘克沙醇和碘帕醇增长较快，显示出公司在该领域的竞争力。
• 中药产品表现亮眼：九味镇心颗粒在2017年2月被纳入医保目录，成为公司精神神经类重要产品，未来有望实现年销售收入过亿。
• 研发投入加大：公司管理费用同比增长83.71%，主要由于研发费用及中介机构费用增长，但多个在研项目进展顺利，显示出公司对未来的积极布局。
• 投资布局精准医疗：公司通过股权投资世和基因（持股20.29%）与芝友医疗（持股25.00%），持续推进肿瘤精准医疗领域的战略布局。世和基因是国内肿瘤基因测序行业领先的服务商，芝友医疗在基因检测领域也有显著进展。
• 盈利预测乐观：预计公司2018-2020年EPS分别为0.44元、0.55元、0.68元，对应PE分别为23.91倍、19.05倍、15.45倍，维持“推荐”评级。
• 估值指标持续优化：公司PE、PB等估值指标呈现下降趋势，显示出市场对公司未来增长的信心。

关键信息

市场数据

• 当前股价：11.53元
• 总市值：37.59亿元
• 流通市值：29.28亿元
• 总股本：32,599万股
• 流通股本：25,391万股
• 12个月最高/最低价：17.58元/10.30元

盈利预测

财务指标

公司动态

• 对比剂业务：核心产品对比剂增长稳定，毛利率同比提升，主要得益于原料药价格稳定和规模效应。
• 降糖药业务：降糖药收入同比大幅增长157%，主要由于销售策略调整和产品价格变化。
• 精准医疗布局：公司通过股权投资世和基因与芝友医疗，积极布局肿瘤精准医疗领域，丰富完善主业。

风险提示

• 原材料价格上涨
• 市场竞争风险
• 政策风险

投资建议

公司核心产品对比剂增长稳定，毛利率提升，且通过股权投资布局精准医疗，九味镇心颗粒纳入医保目录也有望带动销售增长。基于其良好的业绩表现和未来增长潜力，我们维持“推荐”评级。

结论

北陆药业在核心业务和战略布局上均表现出较强的竞争力和增长潜力，未来有望在医学影像和精准医疗领域持续发力，实现业绩的稳步增长。