20180628-长城证券-北陆药业-300016.SZ-公司调研报告_主营业务增长稳定_持续布局精准医疗_4页_566kb

北陆药业（300016）公司调研报告总结

核心内容

北陆药业（300016）是一家专注于对比剂生产与销售的公司，同时通过参股世和基因与芝友医疗积极布局精准医疗领域。公司主要产品为对比剂，其市场表现稳健，未来增长潜力较大。此外，公司还涉足精神神经类和降糖类药物领域，其中九味镇心颗粒纳入医保目录为其带来销售增长机会。

主要观点

• 主营业务增长稳定：对比剂是公司核心业务，2017年实现营业收入4.59亿元，同比增长15.44%。公司通过投资海昌药业以确保原料供应和成本控制，提升毛利率和盈利能力。
• 新产品表现亮眼：碘克沙醇和碘帕醇作为新产品，2017年分别实现109.93%和191.58%的增速，未来有望保持较快增长。碘帕醇作为公司首仿品种，具有进口替代潜力。
• 精准医疗布局：公司通过参股世和基因（20.29%）和芝友医疗（25%）布局精准医疗领域，其中世和基因是国内肿瘤基因测序行业的领先服务商，芝友医疗在肿瘤和心血管精准用药领域表现超预期。
• 医保政策利好：九味镇心颗粒作为唯一纯中药制剂用于广泛性焦虑症治疗，2017年营收同比增长18.42%，并被纳入医保目录，有助于提升销售业绩。
• 盈利预测：公司预计2018-2020年EPS分别为0.44元、0.55元、0.68元，对应PE分别为25.46倍、20.28倍、16.45倍，维持“推荐”评级。

关键信息

市场数据

• 当前股价：11.16元
• 总市值：36.38亿元
• 流通市值：28.38亿元
• 总股本：32,599万股
• 流通股本：25,427万股
• 12个月最高/最低价：17.58元/10.55元

盈利预测

财务指标

估值指标

投资建议

公司主营业务对比剂市场前景良好，未来将受益于市场稳定增长和进口替代机会。通过精准医疗布局，公司进一步拓展业务范围，提升市场竞争力。九味镇心颗粒纳入医保目录为其带来销售增长空间。基于盈利预测，公司维持“推荐”评级。

风险提示

• 原材料价格上涨
• 市场竞争加剧
• 政策变化带来的不确定性

公司评级说明

• 推荐：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于5%~15%之间。