20240409-中国银河-杭萧钢构-600477.SH-钢结构订单高增长_积极探索新兴产业_3页_556kb

杭萧钢构公司点评总结

核心要点

1. 财务表现优异
   杭萧钢构2023年实现营业收入10820亿元，同比增长89.0%；归母净利润294亿元，同比增长96.2%；扣非归母净利润250亿元，同比增长3141%，显示公司经营状况显著改善。分业务看，多高层钢结构和轻钢结构收入增长稳健，其中轻钢结构新签订单增速尤为突出，同比增长385.6%。

2. 新签订单强劲
   2023年新签合同总额达17181亿元，同比增长461%。截至报告期末，公司重点业务新签订单表现强劲，尤其多高层钢结构新签合同额同比增长5744%，展现强大市场竞争力。

3. 盈利能力提升
   2023年公司毛利率达16.04%，同比提升0.79个百分点。分业务毛利率均有改善，叠加费用控制得当，2023年净利率达2.98%，较上年提升0.07个百分点。经营性现金流净流出561亿元，较上年同期改善274亿元，反映公司流动性增强。

4. 新兴产业布局
   公司积极拓展新兴产业：通过投资合特光电，积极探索光伏技术领域，钙钛矿叠层电池中试线已前期建设完成，光伏业务迈出实质性一步；同时响应“双碳”战略，深入推进绿色建筑+光伏的业务布局。

5. 海外市场突破
   杭萧钢构坚定推进国际化战略，承接重大项目，足迹遍布亚、非、欧、拉美四大洲。2023年海外新签订单1211亿元，占钢构订单总额的8.21%，同比增长显著，覆盖印尼、蒙古、埃塞俄比亚等多个国家的核心项目。

6. 投资建议
   银河证券预计公司2024-2026年营收年复合增长1287%，归母净利润高速增长，EPS逐期提升，当前PE为20.32~15.90倍（2024-2026年）。维持目标价与“推荐”评级，认为公司所处行业具有长期发展空间。

本报告仅为银河证券2024年4月9日发布的《杭萧钢构公司点评》内容摘要，不构成具体投资建议，实际投资决策需基于个人风险评估。完整报告请参考中国银河证券研究院原文。