中小市值2017年中报总结：中小板业绩延续良好走势，剔除温氏＆乐视后的创业板业绩表现亮眼-20170911-长城证券-16页-1mb

报告摘要

本报告分析了2017年Q2中小板及创业板的行业表现和估值情况，重点探讨了业绩增长和估值变动背后的驱动因素及未来趋势。

中小板业绩延续良好走势：2017年Q2，中小企业板实现营收9336.88亿元（+28.85%），归母净利润727.26亿元（+20.67%），增速显著高于2016年Q2（+11.41%）。
创业板业绩受权重股影响：受乐视网、温氏股份等权重股业绩下滑影响，创业板整体归母净利润增速仅为2.13%，但剔除后，其归母净利润增速提升至28.98%，显著高于主板及中小板。
周期性行业推动A股业绩增长：2017年Q2，A股业绩增长主要由石油石化、钢铁、有色、化工等周期性行业带动，但随着PPI见顶回落，涨价逻辑难以持续。
战略新兴产业表现亮眼：创业板中战略新兴产业公司研发支出占营收比例高达5.3%，2017年上半年营收和净利润分别增长39.12%和18.32%，其中新能源汽车和节能环保产业净利润增长分别达111.99%和51.28%。
部分行业表现不佳：如国防军工、农林牧渔、计算机等，业绩出现明显下滑。

2017年Q2业绩数据：
- 全部A股营收93865.60亿元（+18.80%），归母净利润8734.55亿元（+13.24%）。
- 中小板营收9336.88亿元（+28.85%），归母净利润727.26亿元（+20.67%）。
- 创业板营收2626.41亿元（+35.98%），归母净利润265.86亿元（+2.13%）。
- 剔除温氏及乐视后，创业板营收2488.74亿元（+44.07%），归母净利润270.79亿元（+28.98%）。
估值情况：
- 创业板市盈率（2017-09-03）为49.44，市净率4.63。
- 中小板市盈率（2017-09-03）为37.63，市净率3.83。
- 全部A股市盈率（2017-09-03）为19.12，市净率2.08。
- 创业板PE/全部A股PE比值为2.60，接近2012年底部水平；中小板PE/全部A股PE比值为1.96，接近2012年周期底部水平。
行业表现对比：
- 中小板中，交通运输、化工、钢铁等行业增速领先。
- 创业板中，建筑材料、采掘、食品饮料等行业表现较好，而传媒、计算机等行业表现较差。