20170911-招商证券-每日复盘与晨会精要_中小板指数成最大赢家_18页_495kb_495kb

定期报告总结

核心内容概览

本报告为招商证券于2017年9月11日发布的每日复盘与晨会精要，涵盖市场走势分析、宏观研究、行业研究及公司研究等内容，主要聚焦于新能源汽车、房地产、食品饮料、电力设备、通信、建筑、汽车、造纸轻工等重点行业和主题。

主要观点与关键信息

一、市场走势

• 上证指数延续两周平台整理，市场整体强势。
• 新能源汽车板块成为最大赢家，带动中小板指数上攻，创下本轮反弹新高。
• 个股表现：充电桩（如成飞集成、中能电器）、锂电池（如多氟多、雅化集团）等板块强势，尾盘杉杉股份涨停。
• 市场情绪：市场整体强势，板块轮动利好上证与中小板，但需警惕回踩缺口调整可能。

二、宏观研究

1. 出口回暖是推动经济超预期的主要动力，2017年8月出口同比增长5.5%，预计9、10月出口增速将回升。
2. 人民币升值利好资本密集型和高研发投入行业，不利劳动密集型行业。
3. 全球经济仍强劲，欧美私人部门重新加杠杆，对我国出口形成支撑。
4. 进口同比增长13.3%，但受环保政策影响，国内需求边际下滑。

三、行业研究

1. 建筑工程

• PPP+基建仍是重点推荐方向，央企整合加速，订单持续增长。
• 推荐个股：葛洲坝、铁汉生态、岭南园林、棕榈股份等。
• 逻辑支撑：银行自查结束，资金面改善，订单释放加速。

2. 银行

• 银行不仅是商业主体，更是社会主流价值观的助推器。
• 英美银行业历史显示，政策导向对银行发展有重要影响。
• 风险提示：政策与经济效率不完全匹配，需警惕银行业危机。

3. 公共事业（环保）

• 冬季雾霾治理压力大，京津冀跨地区环保机构即将成立。
• 风险提示：行业竞争加剧、利率走高、系统性风险。

4. 建材

• 水泥行业利润有望达到725亿，全年增速超40%。
• 玻璃行业受原材料影响，利润增长有限。
• 投资策略：关注行业龙头，把握订单释放和价格回升机会。

5. 通信

• 100G光模块成为光博会焦点，未来将成主流。
• 高新兴作为物联网龙头，布局全面，估值有望修复。
• 投资建议：关注亨通光电、中天科技、长飞光纤光缆等。

6. 纺织服装

• Q4板块活跃度有望提升，推荐坚守优质龙头。
• 重点公司：海澜之家、开润股份、歌力思、九牧王、太平鸟等。
• 风险提示：终端需求低迷。

7. 房地产

• 集中度提高，估值修复预期强烈，三季报和糖酒会将推动行情。
• 推荐标的：万科、保利、金地、融创等龙头房企。
• 投资策略：关注估值切换和行业复苏。

8. 食品饮料

• 白酒板块业绩超预期，核心逻辑未变，三季报及糖酒会将推动行情。
• 推荐标的：茅台、五粮液、泸州老窖、汾酒、古井贡酒等。
• 食品板块推荐伊利、海天、双汇等，关注行业整合与消费升级。

9. 交通运输（机场）

• 白云机场相对上海机场折价，主要因治理和非航收入差异。
• 投资策略：关注中期450亿市值空间，预计业绩稳步提升。

10. 电力设备（光伏）

• 等静压石墨紧缺影响单晶扩产，龙头企业优势更明显。
• 推荐标的：隆基股份、通威股份、晶盛机电等。
• 风险提示：产能投放不及预期，行业需求不足。

11. 汽车

• 8月销量回暖，双积分政策有望近期落地。
• 推荐标的：上汽集团、广汽H、一汽富维、福耀玻璃等。
• 风险提示：销量不及预期，政策落地不及预期。

12. 计算机

• SaaS拐点将至，盈利模式逐步显现。
• 推荐标的：用友网络、光迅科技、天孚通信等。
• 投资逻辑：关注下游需求确定性高的领域及产业趋势。

13. 造纸轻工

• 欧派家居布局“大家居”战略，预计2017-2019年EPS分别为3.00元、3.92元、5.10元。
• 太阳纸业推出股权激励计划，显示公司发展信心。
• 推荐标的：欧派家居、太阳纸业、通威股份等。
• 风险提示：行业景气下行、产能投产不达预期。

热点新闻追踪

1. 航空发动机国产替代：C919将使用长江-1000发动机，钛合金市场空间大。
   • 可跟踪：西部材料、宝钛股份等。
2. 苹果HomePod：智能音箱已现身中国和加州，预计12月上市。
   • 可跟踪：漫步者、国光电器等。

投资评级说明

• 公司短期评级：以公司股价相对沪深300指数的涨幅为标准。
  • 强烈推荐：涨幅超20%
  • 审慎推荐：涨幅5%-20%
  • 中性：涨跌幅在±5%之间
  • 回避：跌幅超5%
• 公司长期评级：以公司长期竞争力为标准。
  • A：高于行业平均水平
  • B：与行业平均水平一致
  • C：低于行业平均水平
• 行业投资评级：以行业指数相对沪深300指数的表现为标准。
  • 推荐：行业指数跑赢基准
  • 中性：行业指数跟随基准
  • 回避：行业指数跑输基准

风险提示

• 市场风险：政策变动、行业竞争加剧、需求不及预期。
• 行业风险：出口波动、原材料价格上涨、环保政策收紧。
• 公司风险：产能释放不及预期、技术发展瓶颈、估值压力。

总结

本报告重点分析了新能源汽车、房地产、食品饮料、电力设备、通信、建筑、汽车、造纸轻工等行业的市场表现与投资逻辑，指出当前市场中多个板块具备持续上涨动力，尤其是新能源汽车、SaaS、高端制造、环保、基建等领域。同时，报告也提示了部分行业和个股面临的风险，建议投资者关注估值切换、政策利好、行业景气度提升等机会，把握市场结构性行情。