20180907-招商证券-中小板2018年三季报业绩预告点评_三季报中小板盈利继续下行_6页_902kb

中小板2018年三季报业绩分析总结

核心内容

本报告分析了中小板2018年三季报的业绩表现，指出整体盈利增速持续下滑，但部分行业仍表现出盈利改善的趋势。报告还提出了投资建议及风险提示，为投资者提供了参考。

主要观点

• 中小板整体盈利下滑：截至2018年9月7日，中小板公司三季度业绩预告披露比例达99.7%。根据测算，中小板前三个季度累计盈利增速回落至6.6%，相比中报盈利增速下滑9.7个百分点；Q3单季度盈利增速为-9.1%，延续了二季度的下滑趋势。
• 剔除非经常性损益影响：剔除苏宁易购、恒康医疗、上海莱士和宁波东力等非经常性损益较多的公司后，中小板累计盈利增速进一步回落至6.9%，Q3单季度盈利增速为-7.7%。
• 业绩预告类型分布：略增、预增、续盈的公司占比为68.9%，预喜率较中报有所下降。其他类型包括略减（9.9%）、预减（8.4%）、首亏（4.9%）、续亏（3.4%）、扭亏（3.2%）。
• 行业表现分化：通信、建材、食品饮料、电子等行业盈利改善明显，而汽车、农林牧渔等行业的盈利增速出现明显回落。

关键信息

一、中小板业绩增长进入下滑通道

• 披露比例：截至9月7日，中小板公司三季度业绩预告披露比例达99.7%。
• 盈利增速：前三个季度累计盈利增速为6.6%，Q3单季度盈利增速为-9.1%。
• 剔除影响：剔除非经常性损益较多的公司后，累计盈利增速为6.9%，Q3单季度盈利增速为-7.7%。

二、行业表现：通信、建材、医药、食品、电子占优

• 行业占比：中小板公司主要集中在化工、机械设备、电子、医药生物、电气设备、轻工制造、计算机等行业，合计占54.9%。
• 盈利改善行业：
  • 通信：三季报累计盈利增速为49.4%
  • 休闲服务：46.3%
  • 国防军工：44.2%
  • 建筑材料：33.8%
  • 医药生物：29.0%
  • 食品饮料：26.9%
  • 建筑装饰：26.3%
  • 商业贸易：23.9%
  • 电子：23.1%
  • 纺织服装：22.4%
• 盈利回落行业：
  • 有色金属：-0.7%
  • 公用事业：-7.2%
  • 传媒：-6.3%
  • 交通运输：7.1%
  • 汽车：-25.9%
  • 农林牧渔：-46.6%

三、建议关注行业

• 消费品：包括食品加工、饮料制造、服装家纺、一般零售、医药、休闲服务
• 中高端制造业：航空装备、专用设备
• 5G产业链：通信设备
• 环保限产和原油价格上涨受益板块：石油化工等

风险提示

• 三季报业绩不及预期
• 贸易摩擦加剧

投资评级定义

• 公司短期评级：
  • 强烈推荐：公司股价涨幅超基准指数20%以上
  • 审慎推荐：公司股价涨幅超基准指数5-20%之间
  • 中性：公司股价变动幅度相对基准指数介于±5%之间
  • 回避：公司股价表现弱于基准指数5%以上
• 公司长期评级：
  • A：公司长期竞争力高于行业平均水平
  • B：公司长期竞争力与行业平均水平一致
  • C：公司长期竞争力低于行业平均水平
• 行业投资评级：
  • 推荐：行业基本面向好，行业指数将跑赢基准指数
  • 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随基准指数

分析师信息

• 张夏：中央财经大学国际金融专业硕士，哈尔滨工业大学工学学士，自2011年起加入招商证券，现任首席策略分析师。
• 耿睿坦：香港科技大学经济学硕士，中山大学金融学学士，自2018年加入招商证券，现任策略研究助理。

重要声明

本报告由招商证券股份有限公司编制，基于合法取得的信息，不保证其准确性和完整性。报告内容仅供参考，不构成投资建议。客户应自行判断并承担投资风险。