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债市晨报总结 - 2016年1月28日

核心内容概述

2016年1月27日，中国债市整体表现偏谨慎，市场情绪受降准预期降温及春节临近影响，收益率普遍上行。货币市场保持宽松，但中长端资金利率有所上升，反映机构对未来资金面的担忧。现券市场收益率上行，尤其在利率债和信用债领域表现明显。国债期货价格小幅下跌，市场对利率走势的预期偏弱。同时，全球金融市场波动，美元指数和主要资产价格均出现下跌。

主要观点

货币市场

• 资金面：银行间市场资金面整体宽松，但中长端利率有所上行，显示机构对资金面未来的不确定性增加。
• 利率变化：Shibor短期利率小幅下降，中长端利率普遍上升，质押回购利率亦呈现类似趋势。
• 市场预期：降准预期降温，央行更倾向于使用MLF等工具调控流动性，市场对后续利率水平的担忧加重。

利率产品

• 国债市场：3年和10年期固息国债中标利率低于二级市场估值，显示市场对国债需求良好。但现券市场收益率普遍上行，尤其10年期国债收益率上行4bp。
• 国开债市场：国开债收益率普遍上行，10年期国开债收益率上行约8bp，市场情绪偏谨慎。
• 收益率趋势：不同期限国债和金融债收益率均出现不同程度的上行，反映市场对利率水平的担忧。

信用产品

• 信用债市场：信用债收益率继续普遍上行，短融交投活跃，但中票和企业债交投清淡，收益率上行幅度较大。
• 城投债：AA级城投债收益率上行，显示市场对信用风险的担忧加剧。
• 公司债：公司债收益率上行，尤其是中低评级债券，市场情绪谨慎。

衍生品

• 国债期货：各合约价格低开后震荡，最终小幅下跌，5年期和10年期国债期货分别下跌0.11%和0.16%，显示市场对利率走势的悲观预期。

关键信息

一级市场

• 国债招标：3年期和10年期固息国债中标利率分别为2.5466%和2.851%，低于二级市场估值。
• 企业债：16高密债、16诸暨经开小微债01、16吉市城建债等多只债券成功发行，利率区间在3.3%至5.5%之间。
• 公司债：16越秀01、16晋建发、16龙盛01等债券即将招标，利率上限在3.5%至5.5%之间。

二级市场

• 国债成交：10年期国债活跃券150023全天成交于2.875%~2.915%，尾盘报收于2.90%。
• 国开债成交：10年期国开债活跃券150210全天成交于3.175%~3.23%，尾盘报收于3.22%。
• 信用债成交：短融交投活跃，中票和企业债交投清淡，收益率普遍上行。

全球市场

• 美元指数：下跌0.07%，报收于99.06。
• 黄金：上涨1.6美元，涨幅0.14%。
• 主要资产：标普500、布伦特石油、日本和德国10年期国债均出现下跌。

今日要闻

1. 李克强主持国务院常务会议：支持银行加快不良贷款处置，防范和化解金融风险。
2. 货币政策转变：央行使用MLF等工具调控流动性，简单降准时代结束。
3. 工业企业利润下降：2015年规模以上工业企业利润总额同比下降2.3%，12月利润同比下降4.7%。
4. 专项建设债扩容：定向发行范围扩大至更多金融机构。
5. 绿色金融债发行：浦发银行发行境内首单绿色金融债，规模200亿元。
6. 中央一号文发布：聚焦“三农”问题，推进农业供给侧改革。
7. 航运业疲软：因“僵尸船”增加，航运市场状况不佳。
8. 艺术品市场下滑：佳士得2015年销售总额同比下降5%，为五年来首次下滑。
9. 美联储声明：未排除3月加息可能，美债收益率下行。
10. 欧元区现金持有量上升：受负利率影响，欧元区流通现金规模创纪录新高。

附录概览

一级市场招标结果

• 包括多只企业债、公司债及利率债的发行情况，利率区间从3.3%至5.5%不等，显示市场对信用风险的担忧。

即将招标债券

• 多只企业债、公司债及中期票据即将发行，涵盖不同期限和评级，显示市场对信用债的需求仍存。

全球金融市场变化

• 美元指数、黄金、标普500、布伦特石油等主要金融品种均出现下跌，反映全球市场对经济前景的担忧。

总结

整体来看，2016年1月27日债市表现谨慎，收益率普遍上行，受降准预期降温及春节临近影响。货币市场保持宽松，但机构对未来资金面的预期趋于悲观，中长端利率上行。信用债市场收益率继续上行，市场情绪偏弱。全球金融市场波动加剧，美元指数、黄金、主要股指及大宗商品价格均出现下跌，显示全球经济不确定性上升。