20180917-东方财富证券-建材行业周报_水泥旺季需求显著增长_限产松动可能性低_12页_1mb

建材行业周报总结

核心内容概述

2018年9月17日发布的建材行业周报分析了水泥、玻璃、消费建材等子行业近期的表现及发展趋势，并对行业配置建议和重点公司进行了推荐。整体来看，建材行业在上周表现不佳，跌幅达5.5%，跑输上证指数和沪深300指数。

主要观点

水泥行业

• 价格走势：水泥价格持续上涨，全国42.5水泥均价环比上涨约0.9%，山东、山西、贵州等地涨幅显著。
• 库存情况：库容比进一步下降，华东、中南地区已低于50%，价格支撑强劲。
• 需求情况：8月份水泥产量同比大增5%，房产投资、新开工、购地面积增速依然强劲，短期需求支撑较好。
• 政策影响：发改委调查主要针对砂石价格，水泥限价可能性低；环保政策“蓝天保卫战”并未放松，限产松动可能性小。
• 投资逻辑：行业从供给压缩带来的ROE提升转向盈利增长放缓，分化趋势加大，头部企业更具竞争优势。

玻璃行业

• 市场表现：玻璃价格走势一般，市场信心回落，南强北弱态势加剧。
• 需求疲弱：8月份房屋竣工面积同比下降21.08%，需求端仍偏弱。
• 产能变化：9月份将新增或复产4条生产线，同时沙河产线进一步限产不确定性高，短期内价格承压。

消费建材

• 行业压力：上半年受地产调控和全装修趋势影响，消费建材企业承压。
• 需求改善：18年房产新开工增速改善，防水、石膏板等工程类企业或将受益。
• C端推荐：品牌溢价高的消费类企业仍具投资价值。

关键信息

行业数据

• 水泥产量：2018年1-8月全国水泥产量13.8亿吨，同比增长0.5%；8月单月产量环比增长2.04%，同比大幅增长5%。
• 玻璃产量：2018年1-8月全国平板玻璃产量5.71亿重箱，同比下降0.1%；8月单月产量同比增加1.9%。
• 固定资产投资：2018年1-8月全国固定资产投资（不含农户）同比增长5.3%，增速较前一个月回落0.2个百分点。

政策动态

• 环保政策：蓝天保卫战扩大重点监测区域，对污染物排放要求更严格，环保松动可能性极小。
• 限产政策：石家庄水泥企业（不含粉磨站）采暖季全部停产。
• 砂石限价：江西上犹县对砂石销售实行最高限价，以控制市场价格。

企业动态

• 评级调整：穆迪将海螺水泥评级上调至A2，展望为稳定。
• 投资合作：兔宝宝参与青岛裕丰汉唐木业有限公司股票发行，持股5.66%，有利于其在精装渠道布局。

配置建议

风险提示

• 下游需求大幅下行
• 环保政策实施力度不及预期
• 原材料价格大幅上涨

行业重点关注公司

投资建议评级标准

• 买入：相对市场指数涨幅15%以上
• 增持：相对市场指数涨幅介于5%～15%之间
• 中性：相对市场指数涨幅介于-5%～5%之间
• 减持：相对市场指数涨幅介于-15%～-5%之间
• 卖出：相对市场指数跌幅15%以上

行业评级标准

• 强于大市：相对市场指数涨幅10%以上
• 中性：相对市场指数涨幅介于-10%～10%之间
• 弱于大市：相对市场指数跌幅10%以上

免责声明

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