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拿地积极性有所回升，看好地产链估值修复

核心内容

本报告聚焦建材行业近期动态及投资策略，分析了水泥、玻璃、玻纤等细分行业的市场表现，并提出对地产链及相关企业的投资建议。整体来看，建材行业在政策推动和市场需求逐步回暖背景下，部分板块展现出一定的复苏迹象。

主要观点

• 水泥板块：全国水泥价格环比微降，但同比略有上涨，库容比和出货率均有所波动。在政策调控和产能控制背景下，供需有望逐步匹配，价格将逐步回升。建议关注海螺水泥、华新水泥等龙头公司。
• 地产产业链：新房和二手房成交数据环比下降，但随着政策利好发酵和购房者信心恢复，房地产销售有望好转，带动消费建材需求回升。建议关注伟星新材、东方雨虹、坚朗五金、兔宝宝、三棵树、江山欧派、蒙娜丽莎、东鹏控股、欧派家居、索菲亚等企业。
• 玻璃行业：价格偏弱整理，局部区域价格松动，但成本支撑较强。随着政策放松和建筑节能新规实施，玻璃需求有望提升。建议关注旗滨集团。
• 玻纤行业：出口增长对冲了产能扩张带来的压力，粗纱需求稳定，细纱则因供需失衡面临价格压力。建议关注中国巨石、长海股份等企业。
• 其他细分领域：如陶瓷纤维、铬盐等行业受益于高能耗节能改造，具备长期增长潜力。

关键信息

本周行业数据

• 水泥：
  • 全国水泥均价420.20元/吨，环比下降1.02%，同比上升0.4%。
  • 全国水泥库容比73.54%，环比上升1.33pct，同比上升11.09pct。
  • 水泥出货率62.7%，环比下降0.7个百分点，同比下降3.6pct。
• 玻璃：
  • 全国白玻均价1763.36元/吨，环比下降0.8%，同比下降36.5%。
  • 玻璃库存7203万重箱，环比上升1.04%，同比上升260.87%。

投资策略

• 水泥板块：建议关注海螺水泥、华新水泥等，受益于政策稳增长和供需逐步匹配。
• 地产产业链：随着政策放松和市场回暖，消费建材需求有望回升，建议关注伟星新材、东方雨虹、坚朗五金等。
• 玻璃：关注旗滨集团，受益于成本支撑和政策推动。
• 玻纤：建议关注中国巨石、长海股份，受益于出口增长。

建议关注标的

• 振华股份：铬盐行业龙头，产品结构优化，受益于新能源汽车需求。
• 鲁阳节能：陶纤龙头，受益于大炼化和“双碳”政策，订单饱和，销量稳步上升。
• 东方雨虹：建材综合服务商，多品类拓展，全渠道经营，业绩增长潜力大。
• 江山欧派：木门行业龙头，新零售模式发展迅猛，工程与零售双轮驱动。
• 三棵树：多品类发展，防水业务成为新增长点，小B市场拓展。
• 坚朗五金：集成化经营优势明显，新品类发展需关注转化能力。
• 蒙娜丽莎：工程与零售业务齐头并进，产能扩张提升竞争力。
• 伟星新材：PPR管材零售龙头，毛利率领先，新品类拓展。

本周股价表现

• 建材行业整体下跌4.76%，跑输全部A股指数。
• 涨幅前五：濮耐股份（+5.73%）、光威复材（+4.02%）、建研集团（+3.45%）、鲁阳节能（+1.77%）、中材科技（+0.26%）。
• 涨幅后五：兔宝宝（-12.26%）、坚朗五金（-10.80%）、江山欧派（-10.29%）、科顺股份（-10.04%）、中国巨石（-9.53%）。

陆港通资金动向

• 流入前三：金圆股份（+0.93%）、坚朗五金（+0.47%）、道氏技术（+0.37%）。
• 流出前三：东方雨虹（-0.32%）、伟星新材（-0.16%）、万年青（-0.10%）。

北上资金持仓

• 北上资金持仓前三：三棵树（13.25%）、东方雨虹（13.00%）、伟星新材（10.06%）。

风险提示

• 竣工不及预期
• 房地产超预期下滑
• 行业协同破裂

本周重要数据

• 水泥：全国水泥价格420.20元/吨，库容比73.54%，出货率62.7%。
• 玻璃：全国白玻均价1763.36元/吨，库存7203万重箱。

重点子行业周度跟踪

• 水泥行业：价格整体回落，部分区域如西藏、四川等价格略有上调，华东地区表现相对较好，但整体仍受天气和需求影响。
• 玻璃行业：价格偏弱整理，局部有探涨，但整体仍承压，成本支撑作用明显。

图表目录

• 图1：沥青价格
• 图2：重质纯碱价格
• 图3：聚丙烯价格
• 图4：聚乙烯价格
• 图5：重油价格
• 图6：软泡聚醚价格
• 图7：水泥行业PE（相对全部A股）
• 图8：水泥行业PB（相对全部A股）
• 图9：全国水泥价格
• 图10：全国水泥库存
• 图11：华北水泥价格
• 图12：东北水泥价格
• 图13：华东水泥价格
• 图14：中南水泥价格
• 图15：西南水泥价格
• 图16：西北水泥价格
• 图17：全国水泥出货量
• 图18：全国熟料库存
• 图19：全国玻璃均价
• 图20：平板玻璃实际产能增速
• 图21：平板玻璃存货同比增速
• 图22：纯碱价格

行业展望

• 水泥：政策支持下，供需有望逐步匹配，价格有望回升。
• 玻璃：受益于建筑节能新规，需求提升，价格支撑增强。
• 玻纤：出口增长对冲产能扩张，行业有望持续景气。
• 地产链：政策放松和市场回暖将带动消费建材需求，建议关注相关龙头。

总结

建材行业在政策支持和市场需求逐步回暖背景下，部分板块显示出复苏迹象。水泥板块在稳增长政策和产能控制下，价格有望逐步回升；地产链受益于政策利好和购房者信心恢复，消费建材需求将逐步提升；玻璃和玻纤行业则因成本支撑和出口增长而保持一定韧性。建议投资者关注海螺水泥、华新水泥、伟星新材、东方雨虹、坚朗五金、旗滨集团等龙头企业，同时警惕行业风险，如竣工不及预期、地产超预期下滑等。