建材行业专题：2020年1_7月行业数据点评-20200817-华安证券-20页_788kb

2020年1-7月行业数据点评总结

核心内容

本报告为2020年8月17日发布的建材行业专题点评，分析了2020年1-7月行业数据，并对水泥、玻璃等子行业进行详细分析。报告整体对建材行业持增持评级，认为行业景气度逐步回暖，四季度有望迎来需求释放和价格上涨。

主要观点

1. 基建投资降幅收窄，下半年需求有望回升

• 2020年1-7月全国固定资产投资累计为32.92万亿元，同比下降1.6%，降幅较1-6月收窄1.5%。
• 7月固定资产投资同比下降4.4%，环比下降5.4%；基建投资同比下降1.0%，降幅较1-6月收窄1.7%，7月环比增长1.7%。
• 专项债发行进度较快，10月底前仍有1.48万亿元待发行，预计11月底前资金到位，将带动下半年基建项目开工，拉动需求。

2. 地产数据显著改善，竣工端有望回升

• 2020年1-7月地产开发投资累计为7.53万亿元，同比增长3.4%，较1-6月增幅扩大1.5%。
• 7月新开工面积同比增幅达11.8%，环比提升3.2%；销售面积同比下降5.8%，降幅较1-6月收窄2.6%，7月同比大幅增长9.5%。
• 竣工面积同比下降10.9%，降幅较1-6月小幅扩大0.4%，但随着雨季结束，竣工增速有望回升，四季度进入竣工旺季后，相关需求释放将带动产业链景气度提升。

3. 水泥需求降幅收窄，旺季行情启动

• 2020年1-7月水泥产量12.18亿吨，同比下降3.5%，降幅较1-6月收窄0.7%。
• 7月水泥产量同比增长3.8%，虽为传统淡季，但华东、华南地区因雨季结束及熟料进口限制，水泥价格出现反弹，7月30日长三角熟料价格上涨20元/吨至340元/吨。
• 预计下半年尤其是四季度，水泥价格将创年内新高，建议关注华东、华南及华北地区水泥企业。

4. 玻璃景气度继续改善，价格回升明显

• 2020年1-7月全国平板玻璃产量54034万重箱，同比下降0.3%；7月产量同比增长0.4%。
• 7月浮法玻璃均价上涨至1635.4元/吨，产能利用率提升，库存下降。
• 供给端收缩幅度较大，需求端地产回暖，玻璃价格有望维持至四季度，创年内新高。

关键信息

重点投资建议

• 水泥板块：
  • 华东、华南地区：关注价格弹性，推荐海螺水泥、上峰水泥、塔牌集团。
  • 华北地区：虽受雨季影响价格短暂下滑，但需求恢复确定性高，推荐冀东水泥。
  • 西北地区：延续高景气，推荐天山股份、祁连山、宁夏建材。
• 玻璃板块：重点推荐浮法玻璃龙头旗滨集团。
• 减水剂板块：推荐苏博特，预计下半年业绩超预期。
• 竣工产业链：推荐伟星新材，关注永高股份、蒙娜丽莎、三棵树。

风险提示

• 下游需求不及预期；
• 政策实施力度不及预期；
• 外部环境不确定性加剧。

重点数据回顾

水泥

• 7月全国水泥产量同比增长3.8%，但整体仍为淡季。
• 7月熟料价格上调，华东、华南地区价格反弹明显。
• 磨机开工率维持在60%左右，部分区域因天气影响有所下降。

玻璃

• 7月浮法玻璃均价上涨至1635.4元/吨，环比涨幅6.49%。
• 产能利用率小幅回升，库存下降。
• 7月浮法玻璃在产产能增加，但对价格影响有限。

玻纤

• 无碱纱市场稳中有涨，电子纱市场平稳。
• 主流产品如2400tex缠绕直接纱价格在4000-4200元/吨，部分产品价格较高。

原材料

• 原油价格小幅上涨；
• 纯碱价格环比上涨4元/吨；
• 动力煤价格略有下降；
• 沥青价格保持稳定。

结论

2020年1-7月建材行业整体呈现企稳回升趋势，尤其是水泥和玻璃板块，景气度逐步改善。随着雨季结束、专项债资金到位及地产需求回暖，四季度有望迎来新一轮需求释放和价格反弹。建议投资者关注水泥、玻璃及竣工产业链相关标的，把握行业复苏机遇。