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行业金融期货周报总结（2021年12月17日）

核心内容概述

本报告为建信期货宏观金融团队发布的《金融期货周报》，涵盖股指与国债两个板块的市场回顾、分析及展望，同时提供相关策略建议和下周重要经济日历信息。报告旨在为投资者提供市场动态和投资决策参考。

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一、股指板块分析

1.1 市场行情回顾

• 整体走势：截至12月16日，股市小幅上涨，但市场情绪波动较大。

• 具体表现：

  • 周一：中央经济工作会议释放边际利好，但指数冲高回落。
  • 周二：消费板块上涨，金融、周期板块回落。
  • 周三：央行缩量续作MLF，经济数据喜忧参半，指数窄幅震荡。
  • 周四：基建和地产边际改善，指数逐步走高。
  • 周五：受美国制裁中企影响，成长、消费板块大跌，指数大幅下跌。

• 股指期货走势：

  • 沪深300指数跌0.4%，IF主力合约跌0.63%。
  • 上证50指数跌0.68%，IH主力合约跌0.73%。
  • 中证500指数涨1.02%，IC主力合约涨0.83%。

1.2 成交量与持仓量概览

• 成交量：IF日均成交量11.39万手，IH为6.62万手，IC为9.56万手，较上周均有所上升。
• 持仓量：IF日均持仓量20.14万手，IH为10.89万手，IC为26.47万手，IF和IH持仓量上升，IC略有下降。

1.3 股市展望

• 经济与政策面：CPI触底回升，PPI高位回落，经济下滑预期下，稳增长成为主线。
• 货币政策：美联储Taper加速，国内货币政策保持平稳，全面降准落地，但稳增长压力下，货币政策未明显宽松。
• 市场风险：短期海外货币条件收紧及美国制裁中企，可能对市场情绪造成压制。

2.1 基差走势

• 沪深300：基差为0.47点，较上周收窄10点，分位数为78.6%。
• 上证50：基差为-0.06点，较上周收窄3点，分位数为77.21%。
• 中证500：基差为-0.4点，较上周走阔18点，分位数为76.11%。

2.2 跨期价差走势

• IF次月与当月价差：走阔12点。
• IH次月与当月价差：走阔6点。
• IC次月与当月价差：走阔23点。

2.3 跨品种价差走势

• 沪深300与中证500价差：收窄。
• 上证50与中证500价差：收窄。
• 上证50与沪深300价差：走阔。
• 策略建议：跨品种价差触底回升，建议关注多短端空长端策略。

3.1 沪深300、中证500分行业走势

• 沪深300：公用、能源板块领涨，分别上涨8.74%和2.28%。
• 中证500：电信、能源板块领涨，分别上涨6.21%和5.96%。

3.2 细分行业涨跌幅

• 领涨行业：煤炭、传媒、公用板块分别上涨7.3%、6.6%、6.3%。
• 领跌行业：有色、家电、银行板块分别下跌2.7%、2.3%、1.8%。

4.1 估值及资金流向走势

• 北向资金：周度净流入180亿元。
• 估值分位数：中证500估值相对沪深300、上证50偏低。
• 策略分析：
  • 期现策略：T2203基差走阔，TF2203基差收窄，TS2203基差收窄。
  • IRR策略：无明显空间。
  • 基差策略：无明显空间。
  • 跨期与跨品种策略：次季合约流动性差，不适宜介入；建议继续关注多短端空长端策略。

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二、国债板块分析

1.1 本周市场回顾

• 国债期货市场：本周整体窄幅震荡，T2203、TF2203、TS2203分别上涨0.05%、0.10%、0.07%。
• 债券现货市场：十年国债收益率上行1.49bp，十年国开债收益率上行1.22bp。
• 资金面：MLF利率不变，降准落地，释放长期资金1.2万亿元，资金面平稳。
• 利率衍生品：利率互换全数回落，Shibor和FR007利率互换定盘曲线均值下降。

1.2 市场分析

• 近期市场逻辑：降准后市场降息预期升温，但MLF利率不变，外需偏强，内需疲弱，短期货币政策宽松概率降低。
• 本周基本面情况：
  • 工业增加值同比增长3.8%，连续两个月加快。
  • 出口增速保持在20%以上，支撑制造业投资。
  • 消费延续回落，基建投资拖累固定资产投资增速。
  • 房地产销售和贷款数据改善，地产投资边际好转。

1.3 下周债市展望

• 市场展望：下周进入数据真空期，债市可能维持窄幅震荡。
• 风险提示：当前债市杠杆较高，需关注央行跨年资金呵护不及预期带来的调整风险。

1.4 下周一级发行与重要经济日历一览

• 重要经济数据：下周无重大经济数据公布。
• 公开市场操作：逆回购到期及操作情况，主要为100亿元逆回购到期及操作。
• 市场动态：需关注资金面变化及政策动向。

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三、关键信息汇总

股指板块

• 市场风格：成长、周期板块上涨，小盘指数领涨。
• 策略建议：关注多短端空长端策略。
• 资金流向：北向资金周度净流入180亿元。

国债板块

• 市场表现：国债期货窄幅震荡，现货市场收益率小幅上行。
• 资金面：MLF利率不变，降准释放资金，资金面平稳。
• 策略建议：跨品种价差触底回升，建议继续关注多短端空长端策略。
• 风险提示：需警惕央行资金面管理带来的调整风险。

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四、联系方式

• 建信期货研投中心：021-60635739
• 研究员：
  • 黄雯昕（宏观国债）：huangwx@ccbfutures.com
  • 何卓乔（宏观贵金属）：hezq@ccbfutures.com
  • 董彬（股指外汇）：dongb@ccbfutures.com
• 业务机构：
  • 总部大宗商品业务部、深圳分公司、山东分公司等。
• 全国客服电话：400-90-95533
• 邮箱：service@ccbfutures.com
• 网址：http://www.ccbfutures.com

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五、免责声明

• 本报告仅供建信期货特定客户及专业人士参考。
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