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行业金融期货周报总结（2022年2月18日）

核心内容概述

本报告由建信期货宏观金融团队发布，主要分析了本周股指期货、国债期货及债券市场整体表现，结合市场行情、成交持仓、基差价差、细分板块走势及估值与资金流向等方面，为投资者提供市场走势分析与策略建议。

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一、股指期货市场分析

1.1 市场行情回顾

• 整体走势：截至2月17日，股市小幅上涨，股指期货呈现分化态势。
  • 沪深300指数上涨0.60%，IF主力合约上涨0.45%。
  • 上证50指数下跌0.12%，IH主力合约下跌0.25%。
  • 中证500指数上涨0.35%，IC主力合约上涨0.17%。
• 板块表现：成长、消费、周期板块表现强势，分别上涨2.78%、1.55%、1.29%；大盘指数强于小盘，申万中盘指数上涨0.51%，小盘指数上涨0.03%。

1.2 全球大类资产表现

• 海外：商品>债券>股票，受俄乌冲突影响，避险情绪升温，商品持续上涨，债券上涨，股市回调。
• 国内：股票>债券>商品，宽信用预期发酵，债市情绪谨慎，商品价格回调。

1.3 股市展望

• 短期内，受美联储紧缩预期和地缘政治风险影响，股市估值承压。
• 国内宽松货币环境和稳增长政策支撑市场，但基本面改善有限，短期板块轮动较快，趋势性机会较小。

2.1 成交量与持仓量概览

• 成交量：IF日均成交量为9.7万手，IH为5.69万手，IC为8.18万手，分别较上周变动-0.28万手、-0.27万手、+0.72万手。
• 持仓量：IF、IH、IC日均持仓量分别为20.26万手、10.62万手、29.94万手，分别较上周回落0.39万手、0.73万手、0.32万手。

2.2 主力合约持仓状况

• IF主力合约：多头持仓1.5万手，环比减少2.3万手；空头持仓1.6万手，环比减少2.4万手；净持仓增加0.1万手。
• IH主力合约：多头持仓0.9万手，环比减少1.5万手；空头持仓0.9万手，环比减少1.9万手；净持仓增加0.4万手。
• IC主力合约：多头持仓1.6万手，环比减少3.6万手；空头持仓1.5万手，环比减少3.3万手；净持仓减少0.3万手。

3.1 基差走势

• 沪深300基差为-5.4点，较上周走阔0.8点，所处分位数为60%。
• 上证50基差为-1.38点，较上周收窄0.2点，所处分位数为58%。
• 中证500基差为-0.99点，较上周收窄10点，所处分位数为85%。

3.2 跨期价差走势

• IF次月与当月价差：收窄7点。
• IH次月与当月价差：走阔4点。
• IC次月与当月价差：走阔2点。

3.3 跨品种价差走势

• 沪深300与中证500价差走阔。
• 上证50与中证500价差走阔。
• 跨品种价差建议关注多两年空五年策略。

4.1 沪深300、中证500分行业走势

• 沪深300：医药、工业板块领涨，分别上涨4.79%、3.41%。
• 中证500：医药、工业板块领涨，分别上涨3.03%、1.59%。

4.2 细分行业涨跌幅

• 领涨行业：电设、有色、美容板块分别上涨6.8%、5.8%、4.1%。
• 领跌行业：非银、地产、交运板块分别上涨4.6%、3.9%、2.6%。

5.1 估值及资金流向走势

• 估值分位数：中证500估值相对沪深300、上证50偏低。
• 北向资金：周度净流出72亿元。

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二、国债期货市场分析

1.1 本周市场回顾

• 国债期货市场：本周整体小幅下跌，T2206、TF2206、TS2206合约周跌幅分别为0.05%、0.09%、0.02%。
• 债券现货市场：国内利率现券跌涨不一，十年国债收益率报2.7812%，较上周五跌1.21bp；十年国开债收益率报2.99%，较上周五跌2.04bp。
• 资金面：央行超量续作MLF，操作利率维持不变，资金面有所收敛。
• 利率衍生品：利率互换品种跌涨不一，Shibor与FR007利率互换定盘曲线变动明显。

1.2 市场分析

• 近期市场逻辑：宽信用预期发酵，市场情绪谨慎，债市短期或小幅反弹后回归弱势震荡。
• 基本面数据：
  • CPI：1月同比增0.9%，低于预期，食品项同比下降3.8%，非食品项同比上涨2%。
  • PPI：1月同比增9.1%，环比小幅反弹，上游通胀压力持续缓解。
• PPI-CPI剪刀差：进一步收窄，显示国内通胀水平平稳。

1.3 下周债市展望

• 市场对宽信用预期可能过度反应，短期或小幅反弹后回归弱势震荡。

1.4 下周一级发行与重要经济日历一览

• 下周（2.21~2.25）重要经济数据事件包括：
  • 每日逆回购到期情况。
  • 中国LPR报价发布。
  • 国家统计局发布1月大中城市住宅销售价格报告。

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三、关键信息与策略建议

• 股指策略：短期板块轮动较快，趋势性机会较小，建议关注跨品种价差策略。
• 国债策略：当前债市处于调整阶段，预计临近交割基差将收敛，建议关注做窄十债次季基差策略。
• 市场情绪：受美联储紧缩预期和地缘政治风险影响，市场情绪谨慎。
• 资金面：资金利率多数回升，市场流动性有所收紧。

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四、研究团队与联系方式

• 研究员：
  • 黄雯昕（宏观国债）
  • 何卓乔（宏观贵金属）
  • 董彬（股指外汇）
• 建信期货联系方式：
  • 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）
  • 全国客服电话：400-90-95533
  • 邮箱：service@ccbfutures.com
  • 网址：http://www.ccbfutures.com

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五、免责声明

• 本报告仅供特定客户及其他专业人士参考，不构成买卖建议。
• 报告信息来源于公开资料，本公司不对其准确性或完整性作出保证。
• 报告内容仅作参考，投资者需自行判断并承担风险。