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VSAT资讯 策略内刊总结（2015年573期）

一、大势研判

核心内容

• 短期市场：A股市场短期重获兴奋，但中期仍呈现分化格局。
• 市场热点：中国制造2025成为市场热点，带动工业4.0、机器人等题材股上涨。
• 市场表现：周三上证指数收于4446.29点，涨0.65%；深成指收于15337.08点，涨1.39%；创业板指上涨2.96%。
• 板块表现：国防军工、综合、轻工制造等板块领涨，非银金融板块表现最差。
• 个股表现：216只个股涨停，688只个股下跌，市场整体呈现普涨格局。
• 成交量：两市成交额达1.6万亿以上，显示市场活跃度提升。
• 操作策略：建议投资者控制仓位，轻指数、重个股，自下而上选择符合新经济趋势的标的。

主要观点

• 市场短期受政策利好提振，但中长期看，权重板块难以持续上涨。
• 创业板表现优于主板，成为市场避风港。
• 市场风格分化明显，成长股表现强势，权重股相对疲软。
• 市场存在短期震荡风险，需警惕监管层的政策调整。

关键信息

• 4500点整数关得而复失，市场情绪有所波动。
• 中央汇金赎回ETF，显示政策面与资金面存在调整压力。
• 制造业转型升级、智能制造、绿色制造等成为市场关注重点。

二、宏观研究

核心内容

• 地方政府融资缺口：受经济增速放缓、税制改革、土地出让收入下降等因素影响，地方政府面临融资困境。
• PPP模式作用：PPP模式成为解决地方融资缺口的重要手段，但推进速度较慢，存在道德风险。
• 人民币加入SDR：若成功加入SDR，将是中国金融开放的重要标志，有助于提升人民币的国际地位。
• 金融改革方向：包括资本账户开放、利率市场化、汇率机制改革等，以推动人民币国际化。

主要观点

• 人民币加入SDR具有重要象征意义，但对实际使用影响有限。
• 金融自由化是人民币国际化的关键路径，需通过政策推动实现。
• 人民币加入SDR将推动中国金融体系改革，提升其竞争力。

关键信息

• 人民币加入SDR将有助于增强市场对人民币的信心。
• 金融开放政策包括QDII2、深港通、放宽市场准入等。
• 人民币汇率需更加灵活，以反映市场供求关系。

三、投资策略

核心内容

• 投资主线：科技股和重组股为两条主要投资主线。
• 科技股机会：受益于《中国制造2025》，尤其是智能制造、工业4.0、机器人等领域。
• 重组股机会：关注国企改革、业务重叠的央企、以及具备互联网+转型潜力的传统行业公司。
• 外资持股：部分A股公司外资持股比例接近上限，成为外资关注重点。

主要观点

• 创业板仍是市场主力，成长股表现优于主板。
• 重点关注新能源汽车、电力设备、铁路轨交设备、通信设备、医疗制药装备、航空军工装备等。
• 未盈利互联网公司可通过新三板快速融资，成为未来上市的潜在标的。

关键信息

• 外资偏好消费、稳定增长、良好治理、合理估值的A股公司。
• 重点推荐：格力电器、威孚高科、伊利股份、中国国旅、美的集团、宇通客车、青岛海尔、苏泊尔、海螺水泥等。
• 互联网金融（如P2P）在政策支持下快速发展，但需注意风险控制。

四、其他专题

$\spadesuit$ 申万宏源2014年上市新股首份年报业绩点评

• 创业板新股业绩增长显著，远超主板和中小板。
• 金融、互联网、消费类行业表现较好，而传统行业如煤矿、黑色金属矿等业绩下滑明显。
• 建议关注业绩稳定、增长潜力大的成长股。

$\spadesuit$ 国泰君安中小盘新三板专题

• 暴风科技等企业拆除VIE结构回归A股，成为互联网企业融资新途径。
• 新三板门槛低、效率高，吸引大量互联网企业挂牌。
• 未盈利互联网公司有望通过新三板实现融资，成为未来上市的跳板。

$\spadesuit$ 中信建投互联网金融系列报告

• P2P行业快速发展，但面临监管和风险控制问题。
• 互联网征信有助于降低风险，提升行业透明度。
• 建议关注汉鼎股份、熊猫金控、大金重工、报喜鸟等。

$\spadesuit$ 广发证券交易性择时策略研究

• 高阶矩择时策略在市场震荡中表现良好，能有效捕捉趋势变化。
• 实证分析显示，使用高阶矩可提升择时模型的收益能力。
• 建议投资者关注高阶矩变化，优化投资时机。

$\spadesuit$ 国信证券舆情周报

• 大盘震荡调整，中小板和创业板表现强劲。
• 基金持仓普遍较高，显示市场信心恢复。
• 建议关注结构性机会，控制风险，选择优质标的。

五、总结

市场趋势

• A股市场短期受政策利好提振，但中长期分化明显。
• 创业板表现优于主板，成为市场主力。
• 市场风格向成长股倾斜，权重股表现相对疲软。

政策导向

• 制造业升级和改革转型成为政策重点，尤其是《中国制造2025》的发布。
• 金融开放政策推动人民币国际化，包括资本账户开放、利率市场化等。
• 地方政府融资缺口问题需通过PPP模式等解决。

投资建议

• 短期：控制仓位，关注结构性机会，选择符合新经济趋势的个股。
• 中期：关注科技股、重组股，以及具备转型潜力的传统行业。
• 长期：重视政策导向下的行业发展趋势，如智能制造、绿色制造、高端装备等。

风险提示

• 需警惕市场短期震荡风险，尤其是监管政策变化对市场情绪的影响。
• 注意行业周期性波动，尤其是传统行业面临转型压力。
• 互联网金融行业需注意风险控制，避免过度依赖高杠杆模式。

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