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2015年497期 VSAT 资讯总结

一、大势研判

核心观点

• 降准超预期：2015年2月5日央行宣布降准，释放资金约5960亿元，超市场预期。
• 市场分化加剧：降准虽带来流动性宽松，但市场分化趋势加速，需关注结构性机会。
• “股债双牛”预期增强：降准释放积极信号，推动“股债双牛”格局形成。
• 蓝筹股主导上涨：市场预期未来将出现蓝筹股主导的上涨行情，但短期可能受制于资金面紧张。
• 量能不足：市场整体量能不济，大盘冲高回落，建议关注中小盘股。

投资建议

• 推荐中游周期品种：地产、钢铁等周期股受政策利好影响，值得配置。
• 调整金融配置：部分机构建议将金融股配置从“兑现”调整为“平配”。
• 关注成长性行业：TMT、环保、新材料等成长股在大分化格局中更具机会。

二、宏观研究

资本外流与降准

• 降准原因：为对冲资本外流，稳定国内流动性，缓解通缩压力。
• 释放流动性：预计释放约6300~6900亿元，补充基础货币缺口。
• 未来政策展望：预计未来数月还有更多宽松政策出台，包括进一步降准和降息。

美国经济与政策

• 企业税改革：美国2016财年预算案未显著降低利润汇回税率，企业税改革可能性较低。
• 基建支出：预算案中未显著提高基建支出，融资仍依赖现有渠道。
• 支出上限调整：两党可能就支出上限进行调整，但不会大幅增加支出。

三、投资策略

市场表现

• 创业板盈利回升：2014年全年净利润同比回升25.4%，部分行业如医药、电子、计算机等表现亮眼。
• 新股发行影响：预计2月冻结资金达2万亿，可能对市场资金面造成较大压力。
• 量化组合表现：所有量化组合均跑赢基准，推荐组合包括低估偏离、优质低估、成长共振等。

行业与板块

• 推荐行业：房地产、交运、基建、环保、TMT、新材料等。
• 重点个股：华夏幸福、荣盛发展、国电清新、唐山港、长城汽车、三友化工等。
• 成长股机会：医药、电子、计算机等成长股因盈利改善，受到市场关注。

债券市场

• 债牛再启动：降准释放流动性，推动债券市场走强，10年国开债利率目标区间下调。
• 利率下行空间：短端利率有望下行，长端利率仍有较大下行空间，建议持续持有债券。

市场风格

• 大盘股承压：受新股发行、节前流动性紧张影响，大盘股表现疲弱。
• 小盘股强势：部分小盘股因业绩较好，受到资金青睐。
• 关注结构性机会：市场进入存量博弈阶段，建议轻大盘、重个股。

四、重点分析

降准影响

• 流动性改善：降准释放约6000亿资金，缓解市场资金紧张，但对股市提振作用有限。
• 政策信号明确：降准释放宽松信号，推动市场对后续政策放松的预期。
• 风险偏好提升：市场可能进入风险偏好上升阶段，但需警惕资金面变化。

京津冀一体化

• 政策落地期：2015年2月为京津冀协同发展一周年，政策将逐步落地。
• 重点突破领域：交通一体化、环保、产业协同发展是主要突破方向。
• 受益城市：廊坊、保定、唐山等城市将受益于京津冀一体化政策。

工业4.0

• 典型案例分析：威信广厦作为典型案例，展示了工业4.0对经济和投资的影响。
• 投资建议：关注与工业4.0相关的行业，如智能制造、自动化设备等。

五、风险提示

• 市场分化加剧：投资者需警惕市场风格进一步分化，关注结构性机会。
• 新股发行压力：2月IPO发行密集，可能加剧市场资金紧张。
• 政策不确定性：未来政策走向仍存在不确定性，需密切关注宏观经济数据与政策变化。

六、总结

核心内容

• 央行于2015年2月5日宣布降准，释放约6000亿流动性，超出市场预期。
• 降准旨在对冲资本外流、缓解通缩压力、稳定经济增长。
• 市场进入“大分化”格局，蓝筹股和成长股表现分化，建议关注结构性机会。
• 京津冀一体化进入政策落地期，交通、环保、产业协同为突破方向。
• 工业4.0作为重要趋势，将对经济结构产生深远影响。

主要观点

• 降准释放宽松信号，推动“股债双牛”格局。
• 市场风格转向存量博弈，建议轻大盘、重个股。
• 未来可能有更多宽松政策，但需关注经济基本面变化。
• 创业板盈利回升，但受制于市场情绪，短期回调压力仍存。

关键信息

• 降准释放约6000亿流动性，强化货币宽松预期。
• 新股发行冻结资金达2万亿，可能加剧市场资金紧张。
• 大宗商品价格下跌，推动降准以缓解通缩压力。
• 京津冀一体化有望在二季度实现实质性进展。
• 工业4.0对经济和投资有深远影响，相关行业值得关注。