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2015年618期 VSAT 资讯 策略内刊总结

一、大势研判

核心内容

• 市场表现：上周市场全线上涨，上证、深证、中小板、创业板均上涨，但市场整体仍处于调整阶段。
• 指数表现：上证综指上涨 2.87%，深证成指上涨 3.95%，中小板综指上涨 6.08%，创业板指上涨 4.11%。
• 行业表现：国防军工和农林牧渔涨幅居前，而券商、非银金融、装饰等板块跌幅较大。
• 市场情绪：市场整体呈现“惊弓之鸟”状态，投资者情绪谨慎，市场存在二次探底的可能。

主要观点

• 市场反弹主要由存量资金博弈和国家队维稳推动，但缺乏增量资金。
• 7月24日证监会新闻发布会指出，券商两融和场外融资存在违规，正在集中处理。
• 未来市场震荡压力较大，但长期流动性宽松的环境仍将持续。
• 市场可能在政策底附近寻找市场底，建议投资者耐心观望，关注政策动向和市场修复。

关键信息

• 上证指数收盘报3725.56点，下跌8.48%。
• 两市成交额减少约2000亿元，市场缩量。
• 仅77只个股上涨，其中25只涨停，其余多数跌停。
• 市场整体处于阶段性震荡行情，投资机会集中在业绩改善的品种。

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二、宏观研究

核心内容

• 经济基本面：6月份工业企业利润环比改善，但同比小幅下降，显示经济复苏基础不稳。
• 政策影响：国务院发布促进进出口稳定增长意见，为外贸企业减负，但人民币短期贬值可能性上升。
• 货币政策：下半年货币政策可能保持观望，以对冲流动性变化和通胀压力。
• 国际经济：美国就业数据改善，但耐用品订单和制造业PMI仍低于预期；欧元区制造业PMI回落，希腊问题影响较大；日本出口数据好转，但内需疲软。

主要观点

• 6月工业企业利润同比由升转跌，主因是投资收益下降和工业品价格下跌。
• 人民币汇率政策虽有调整，但实际操作仍需谨慎，避免短期贬值压力。
• 美联储加息预期升温，美元走强可能对新兴市场造成压力。
• 猪价上涨推动CPI上行，但整体通胀仍可控，政策空间收窄。
• 市场整体处于L型复苏状态，经济仍需政策支持。

关键信息

• 6月工业企业利润同比增速为-0.3%，环比折年增幅为13.1%。
• 美国7月初请失业金人数降至25.5万，创40年最低。
• 人民币汇率保持基本稳定，但短期贬值压力存在。
• 猪价上涨预计带动CPI上升约0.16个百分点，年末可能接近2.5%。
• 美联储可能在9月加息，但当前尚未确认。

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三、投资策略

核心内容

• 市场走势：市场反弹延续，但震荡修复仍在进行，未来需关注结构性分化。
• 行业配置：建议关注高性价比行业（如传媒、电力、医药生物）和行业趋势向好的板块（如养殖、航空）。
• 主题投资：国企改革、通州、新能源汽车等主题值得关注。
• 融资融券：融资余额下降，融券卖出增加，市场资金面趋紧。

主要观点

• 市场震荡修复期间，需关注业绩改善和估值合理的优质成长股。
• 国企改革政策有望在8月份出台，相关板块存在投资机会。
• 市场整体风险偏好下降，需关注政策动向和市场情绪变化。
• 债券市场可能成为配置选择，尤其是短端利率。

关键信息

• 上证综指上涨至4070.91点，中小板指和创业板指分别上涨3.81%和4.11%。
• 融资融券余额为14300.72亿元，较前一日减少278.14亿元。
• 防御性板块如房地产、食品等仍具吸引力。
• 推荐关注军工、国企改革、新能源汽车等主题。

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四、总结

市场趋势

• A股市场整体处于震荡修复阶段，短期内难以企稳，但长期流动性宽松环境未变。
• 市场情绪谨慎，投资者需关注政策动向和市场修复节奏。

经济基本面

• 6月工业企业利润同比由升转跌，显示经济复苏基础不牢。
• 猪价上涨带动CPI上行，但整体通胀仍可控。
• 制造业PMI持续低迷，显示经济仍需政策支持。

投资建议

• 重点关注业绩回升及有送转预期的标的。
• 市场整体需谨慎，建议半仓以下观望。
• 债券市场存在配置机会，尤其是短端利率。
• 国企改革、军工、新能源汽车等主题值得关注。

政策动态

• 国务院出台促进进出口稳定增长意见，强调政策支持。
• 人民币国际化稳步推进，但需防范美联储加息带来的风险。
• “十三五”规划即将出台，稳增长政策仍需加码。

风险提示

• 市场存在二次探底风险，需警惕政策退出和流动性变化。
• 债券市场可能面临收益率上升压力。
• 产能过剩行业盈利状况恶化，成为经济与金融风险点。

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五、关键数据与指标

指标	数据
上证综指	上涨2.87%
深证成指	上涨3.95%
创业板指	上涨4.11%
人民币汇率	保持基本稳定，中间价下调23个基点
美元指数	小幅下降0.62%
猪价上涨	预计年末将拉动CPI上涨约1个百分点
6月工业企业利润	同比下降0.3%
7月财新制造业PMI	初值48.2，创15个月新低

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六、行业与板块表现

• 强势板块：国防军工、农林牧渔、通讯、纺织服装、休闲服务。
• 弱势板块：非银金融、银行、券商。
• 推荐行业：传媒、电力、医药生物、养殖、航空、机械、国防军工。
• 推荐主题：国企改革、通州、新能源汽车。

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七、市场情绪与资金流动

• 投资者情绪趋于谨慎，市场存在“惊弓之鸟”现象。
• 融资盘受挫，融资余额未明显回升，市场资金面趋紧。
• 两融余额下降，融券卖出增加，显示市场风险偏好下降。
• 7月财新PMI回落，显示制造业景气依然偏弱。

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八、未来展望

• 市场可能在政策底附近寻找市场底，需关注流动性变化。
• 8月份市场将开启较长时间的震荡修复，期间结构分化明显。
• 美联储加息预期升温，美元走强可能对新兴市场造成压力。
• 人民币国际化稳步推进，但需防范外部风险。
• 未来政策仍需加码以推动经济稳定增长。