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VSAT 资讯 策略内刊总结（2015年588期）

一、大势研判

核心内容

2015年6月11日，A股市场整体呈现分化格局，成长风格再度回归，权重股表现乏力。市场情绪有所企稳，但监管政策对成长股的限制依然存在。

主要观点

• 市场走势：周三两市低开高走，创业板指大幅反弹，上证综指小幅下跌，深成指上涨。两市成交额回落至1.8万亿元。
• 行业表现：传媒、计算机、休闲服务等成长板块领涨，采掘、银行、国防军工等板块跌幅居前。
• 个股表现：177只个股涨停，1只个股跌停，市场热点集中在成长股和次新股。
• 后市建议：建议投资者控制仓位，高抛低吸为主，避免过于激进，关注具备改革预期和催化剂的板块。

关键信息

• 成长股风格回归，市场风格切换频繁。
• MSCI未将A股纳入指数，对市场影响有限。
• 基金收益带动新发产品，但监管趋严，资金流入速度放缓。

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二、宏观研究

$\spadesuit$ 中金公司5月财政收支数据点评

• 财政收入：5月同比增长5%，前5个月累计增速5%，显示经济疲弱。
• 财政支出：5月同比增长2.6%，较4月33%的增速明显回落。
• 政策影响：国务院推进财政资金统筹使用，增强积极财政政策的可持续性，预计下半年将出台降准、降息措施。

$\spadesuit$ 申万宏源国内中观周度观察

• 动力煤价：止跌回升，港口及电厂库存持续上涨。
• 钢铁水泥：价格持续下跌，需求疲软。
• 出口表现：5月出口略好于预期，但总体增长乏力，受人民币升值影响。

$\spadesuit$ 国泰君安实体经济研判

• 地产回暖：土地购置略有回升，但地产投资寻底之路仍漫长。
• 出口承压：人民币升值导致出口受损，加剧了加工业的经营压力。
• 稳增长信号：政策力度加码，但经济企稳基础仍不牢固，需警惕后续风险。

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三、投资策略

$\spadesuit$ 中金公司主题策略

• 新股申购：第八批新股申购资金冻结量创新高，预计冻结资金超6万亿元。
• 中签率与收益率：预计中签率提升，收益率在1.44%左右。
• 推荐个股：国恩股份、万孚生物、赛升药业、真视通、东杰智能。

$\spadesuit$ 申万宏源新三板日报

• 市场动态：九鼎投资明日协议转做市，新三板迎来首家城商行。
• 成交情况：做市成交额占比提升，但整体市场仍显弱势，资金谨慎。
• 交易提示：多家公司公布定增预案，部分公司开始转做市方式。

$\spadesuit$ 国泰君安中小盘IPO专题

• 新股申购策略：建议积极关注小而美个股，如赛升药业、万孚生物、康弘药业等。
• 中签率预测：公募社保(A类)中签率预计为0.16%，网上中签率预计为0.34%。
• 冻结资金：资金冻结高峰出现在6月18日和19日，资金面压力较大。

$\spadesuit$ 招商证券股票投资周报

• 重点主题：工业4.0、国企改革。
• 推荐个股：埃斯顿、海得控制（工业4.0）；隧道股份、百联股份、上汽集团（国企改革）。
• 军工概念：同方国芯、金信诺、东土科技、杰赛科技等。

$\spadesuit$ 银河证券国务院常务会议点评

• 政策信号：稳增长成为宏观政策的首要目标，多管齐下推动经济复苏。
• 措施内容：
  • 推进财政资金统筹使用，增强财政政策可持续性。
  • 消费金融公司试点扩至全国，增强消费对经济的拉动作用。
  • 部署跨境电子商务发展，推动开放型经济升级。
  • 支持农民工返乡创业，增添创新动能。
• 经济数据：5月出口和进口均出现下降，经济下行压力较大。

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四、总结

核心内容

2015年6月A股市场风格切换频繁，成长股表现优于权重股，市场情绪有所企稳但监管压力依然存在。宏观层面，财政和货币政策双宽松持续，但经济企稳基础不稳，需警惕后续风险。

主要观点

• 市场风格：成长股风格再现，小市值品种受青睐。
• 政策导向：国企改革、工业4.0、消费金融、跨境电商等主题受关注。
• 流动性变化：资金面宽松但存在分流压力，新股申购对市场资金形成一定冲击。
• 经济数据：出口、工业增加值、固定资产投资等数据疲软，显示经济仍处下行阶段。

关键信息

• 成长股表现优于权重股，市场风格切换频繁。
• MSCI未将A股纳入指数，但市场信心未受明显打击。
• 国企改革加速推进，央企整合成为重要方向。
• 新股申购资金冻结量创新高，市场资金面压力较大。
• 宏观政策仍以稳增长为主，但经济基本面仍需改善。