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VSAT资讯 策略内刊总结（2015年607期）

一、大势研判

核心内容

• 市场反弹：A股市场在政策救市下迎来反弹，上证综指上涨5.76%，创业板指数涨幅3.03%，市场情绪有所恢复。
• 流动性改善：证金公司出资2000亿元购买公募基金，市场流动性危机有所缓解。
• 行业表现：国防军工、非银金融和家用电器等行业涨幅领先，非ST类股票涨停家数达1275家，市场整体呈现回暖迹象。
• 市场修复周期：市场进入震荡修复阶段，需关注楼市政策动向及房价变化趋势。

主要观点

• 短期策略：把握超跌反弹机会，关注优质成长股。
• 中期策略：选择基本面优秀的行业龙头，买入能穿越牛熊的品种。
• 政策关注点：股市政策调整、注册制进展、创业板龙头品种动向。

二、宏观研究

核心内容

• CPI与PPI数据：6月CPI同比上涨1.4%，PPI同比下降4.8%。CPI上涨主要受食品价格推动，特别是猪肉价格上涨7.0%；PPI下跌反映工业通缩压力。
• 经济基本面：经济好转信号偏弱，货币政策可能继续宽松，尤其是下半年。
• 全球市场动态：美国首申人数连续低于30万，美联储暗示加息需更多信息；欧洲市场受希腊问题影响，德国贸易盈余不及预期，英国维持宽松货币政策。
• 大宗商品走势：国际原油价格下跌，国内大宗商品价格也出现明显下行，进一步加剧工业品通缩压力。

关键信息

• CPI分析：食品价格环比下跌0.1%，但同比上涨11.4%；非食品价格同比上涨1.2%，环比有所回升。
• PPI分析：工业品价格跌幅扩大，尤其是黑色金属冶炼和压延加工，PPI或再创新低。
• 经济预期：经济仍需稳增长，货币政策将继续宽松，以应对通缩压力和实体融资困难。

三、投资策略

核心内容

• 市场策略：短期关注超跌反弹，中期选择基本面优秀的公司。
• 行业配置：建议关注金融、食品饮料、家电、TMT等白马蓝筹，以及部分超跌次新股。
• 次新股机会：次新股因前期跌幅较大，具备估值修复潜力，可重点关注。
• 选股策略：结合跌破员工成本价、跌破大股东增发成本价、小市值+低PE+跌幅大等条件进行筛选。

主要观点

• 超跌反弹：75只股票被推荐，涵盖机械、轻工、建筑、钢铁等多个行业。
• 次新股组合：建议关注航新科技、田中精机、国光股份等，其估值低于板块平均水平。
• 投连险表现：6月投连险平均收益率为负，偏股类账户表现不佳，偏债类账户相对稳定。
• 货币政策：预计下半年货币政策将继续宽松，包括降准和定向宽松措施。

四、关键数据与趋势

• CPI：6月CPI同比上涨1.4%，环比持平，食品价格涨幅主要由猪肉和鲜果推动。
• PPI：6月PPI同比下降4.8%，环比跌幅扩大至-0.4%，工业品价格持续走低。
• 市场反弹：7月9日A股主要股指集体上涨，市场信心有所恢复。
• 流动性：证金公司注入流动性，银行间市场流动性相对稳定，人民币面临轻微贬值压力。

五、风险与展望

• 风险因素：希腊危机、中国经济疲软、国际油价下跌等均对市场造成一定影响。
• 未来展望：预计下半年经济将逐步企稳，货币政策将继续宽松；人民币对美元可能维持轻微贬值趋势，但大幅贬值风险较低。
• 投资建议：逐步提高仓位，关注优质标的和超跌反弹机会；选择小市值、低PE、跌幅大的个股作为投资重点。

六、总结

• 市场趋势：A股市场在政策支持下迎来反弹，但整体仍处于修复周期。
• 宏观环境：CPI小幅回升，PPI继续下跌，显示工业通缩压力仍未缓解。
• 投资方向：关注超跌反弹、次新股机会、行业龙头以及政策支持的领域。
• 政策动向：央行和监管层持续释放宽松信号，包括降息降准、流动性注入等措施。
• 风险提示：需警惕楼市过热、经济下行压力及国际大宗商品价格波动对市场的影响。

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