机械设备行业点评报告：政策业绩双底已现，关注顺周期正当时-20230803-开源证券-20页_1mb

机械设备行业分析总结

核心内容

2023年8月3日发布的机械设备行业点评报告指出，当前行业处于政策与业绩双底阶段，顺周期行业有望迎来复苏。报告强调了政策支持对经济和制造业的积极影响，以及机械行业中多个细分领域（如刀具、工控、工业基础件、机床及注塑机、激光、其他专用设备、检测及服务）的复苏迹象。

主要观点

1. 政策支持，顺周期有望迎修复

• 政策基调：中共中央政治局会议提出稳增长与扩内需政策全面发力，强化民营企业信心和科技创新。
• 房地产政策：删除“房子是用来住的、不是用来炒的”表述，推动城中村改造和保障性住房建设，刺激地产需求。
• 制造业投资：制造业固定资产投资累计同比增速位于历史低位，有望触底反弹。
• 产能利用率：2023Q2制造业产能利用率达到74.80%，环比提升0.3个百分点，显示制造业运行良好。
• 扩大内需：通过提振汽车、电子产品、家居等大宗消费，推动经济回升。

2. 制造业景气度改善，呈现复苏态势

• PMI指数：2023年5月-7月制造业PMI指数连续两个月小幅回升，新订单指数环比提升0.9个百分点，显示市场需求改善。
• 汽车产销：6月汽车产量和销量环比增长，新能源汽车产销量同比增长32.8%和35.2%，政策效果逐步显现。
• 地产竣工：6月房屋竣工面积环比增长47%，累计同比增长19%，显示地产行业复苏拐点。
• 3C电子行业：智能手机产量同比下降，但降幅收窄，行业仍处于筑底阶段。

关键信息

3. 刀具行业

• 产能利用率：Q2制造业产能利用率抬升，刀具需求有望加快。
• 原材料价格：碳化钨价格维持高位，钴粉价格回落至较低区间，有助于提升刀具毛利率。
• 国产替代：刀具国产化率提升至72.84%，进口规模下降，出口额增长。
• 受益标的：欧科亿、华锐精密、鼎泰高科、新锐股份。

4. 工控行业

• 产量趋势：交流电机、伺服产量同比磨底，国产化率提升。
• PLC销售：大中型PLC销售同比增幅扩大，小型PLC环比改善。
• 国产替代空间：大中型PLC以外资为主，国产替代空间较大。
• 受益标的：信捷电气、汇川技术、步科股份、伟创电气。

5. 工业基础件

• PPI指数：轴承、齿轮和传动部件制造PPI指数环比提升，显示去库进入尾声。
• 减速机产量：4月产量同比增长9.5%，环比增长22%，显示底部拐点。
• 轴承产量：4月产量同比增长12.4%，环比增长32%，增长态势明显。
• 受益标的：国茂股份、五洲新春、长盛轴承、华翔股份、恒立液压。

6. 机床及注塑机

• 机床产量：6月金属切削机床产量同比持平，逐步摆脱负增长区间。
• 注塑机出口：1-6月注塑机出口金额同比增长2.15%，行业景气回暖。
• 受益标的：伊之密、海天精工、纽威股份、豪迈科技。

7. 激光行业

• 需求磨底：3C和汽车行业景气度磨底，政策可能加速需求拐点。
• 出口景气：激光加工机床出口额同比增速保持在20%以上，激光器出口金额环比增长4.9%。
• 受益标的：锐科激光、柏楚电子、维宏股份。

8. 其他专用设备

• 家具设备：城中村改造和老旧小区翻新将带来市场新增量，地产竣工复苏带动需求增长。
• 政策支持：国家出台家居消费促进政策，推动家具设备行业景气复苏。
• 受益标的：弘亚数控、法兰泰克、克来机电。

9. 检测及服务

• 行业景气：检测服务需求有望随制造业复苏而提升。
• 受益标的：华测检测、康斯特、东华测试、奕瑞科技。

行业推荐排序

• 刀具
• 工控
• 工业基础件
• 机床和注塑机
• 机器人
• 激光
• 其他专用设备
• 检测及服务

风险提示

• 政策落地不及预期：相关政策可能未能按预期推进。
• 下游需求复苏不及预期：制造业需求复苏可能滞后。
• 国际局势及地缘政治风险：国际环境可能对出口造成影响。

估值分析

• 机械行业整体PE（ttm）处于近5年中值水平。
• 顺周期相关板块估值相对较低，其中工控、刀具、印刷包装设备、通用设备等板块估值均低于5年中值，具备修复空间。

结论

综上所述，机械设备行业在政策支持和制造业景气改善的双重推动下，正逐步走出底部，进入复苏阶段。多个细分领域如刀具、工控、工业基础件、机床及注塑机、激光、家具设备等均有不同程度的复苏迹象。投资者可关注相关板块及受益标的，把握顺周期复苏带来的投资机会。