20221205-粤开证券-_粤开医药行业周报_医保谈判进入倒计时_把握创新药投资逻辑_11页_1mb

医药生物行业周报总结

核心内容概述

本报告由粤开证券分析师陈梦洁发布，聚焦2022年12月初医药生物行业动态及投资机会。报告从市场表现、行业观点、产品上市及临床进度、疫情最新情况等方面进行了全面分析，并提出了针对不同细分板块的投资建议。

一、市场表现与估值

• 行业整体表现：
  上周医药生物板块收涨1.18%，跑输沪深300指数2.52%，在申万31个子行业中排名第22位。

• 子板块分化：

  • 医药商业涨幅最大，达到6.67%；
  • 医疗服务小幅收跌，跌幅为0.03%。

• 个股表现：

  • 涨幅前列：易瑞生物（43.59%）、爱朋医疗（41.06%）、丰原药业（33.40%）；
  • 跌幅前列：赛隆药业（-16.44%）、众生药业（-14.52%）、创新医疗（-12.47%）。

• 估值水平：
  截至2022年12月2日，医药生物指数市盈率为25.17（剔除负值），环比上升1.45%，处于3年来历史15.34%分位。

二、行业观点与投资主线

1. 创新药板块

• 医保谈判：
  2022年医保药品目录准入谈判将于12月初正式展开，创新药价格调整幅度温和，对“促创新”给予更大支持。预计创新药通过谈判新增进入目录的成功率不低于60%，平均降价幅度约50%-60%。

• 投资逻辑：

  • 关注具有仿制药时代优势并寻求创新转型的Big Pharma企业，其内生盈利强，成长稳健，具备技术和成本优势；
  • 关注研发管线丰富、已有产品上市且积极布局国际化的Biotech企业，其产品矩阵已形成，创新研发、BD能力及商业转化能力得到验证，具备较大市场潜力。

2. 医疗器械板块

• 增长逻辑：
  推动优质医疗资源扩容和区域均衡布局，是医疗器械行业当前增长的主要驱动力。政策鼓励创新和技术升级，推动国产替代。

• 重点推荐方向：
  医疗设备及大型装备、高值耗材、体外诊断等细分领域，重点关注具备持续创新能力且已通过市场验证的龙头企业。

3. 中药板块

• 政策支持：
  国家高度重视中医药发展，二十大报告提出“促进中医药传承创新发展”，优化防控二十条也强调“做好有效中医药方药的储备”。

• 投资建议：
  关注中医药底蕴深厚、具有重磅独家品种、实现现代化智能生产的龙头企业。

4. CXO行业

• 行业现状：
  受资本寒冬、地缘风险及估值回调影响，CXO板块持续低迷。但龙头企业三季度业绩仍保持高增长，部分超出预期。

• 未来展望：
  随着下游研发需求恢复和周期下滑拐点到来，建议关注具备经营韧性、规模效应、全球布局及全产业覆盖优势的企业。

5. 疫苗板块

• 双向支撑：
  需求端受益于居民收入提高和健康意识增强，二类自费疫苗接种率提升，业绩增长确定性强；
  供给端，单价或多价疫苗研发加速，包括涉及新冠疫苗的mRNA、腺病毒、重组蛋白等新技术路线。

• 投资建议：
  跟踪已签发产品的上市放量和在研品种研发进程，重点推荐拥有重磅品种、积极布局新型疫苗研发的疫苗明星企业。

三、国内产品上市及临床进度

• 新药获批临床：
  上周共有15个新药获批临床，其中12个为1类创新药。

• 新药获批上市：
  1个新药获批上市，为四价流感病毒裂解疫苗，由上海生物制品研究所有限责任公司研发。

四、海外产品上市及临床进度

• Rebyota：
  FDA批准首个粪便微生物群产品Rebyota，用于预防艰难梭菌感染复发。

• Evkeeza：
  再生元的Evkeeza（evinacumab）作为辅助降脂药物，用于治疗纯合子家族性高胆固醇血症儿童，已获FDA优先审查。

• AMG133：
  安进的肥胖疗法AMG133在1期临床中表现出14.5%的体重下降效果，计划2023年启动2期研究。

• 阿美替尼：
  豪森药业与EQRx合作，阿美替尼在欧盟提交上市申请，用于治疗EGFR敏感突变及T790M突变阳性的NSCLC患者。

五、疫情最新情况

• 国内情况：
  截至12月2日，全国现有确诊病例39358例，累计接种新冠病毒疫苗344401.0万剂次。

• 全球情况：
  截至12月2日，全球累计确诊病例突破6.40亿例，累计死亡超663.63万例。

六、风险提示

• 政策风险：医保谈判政策落地不及预期的风险；
• 研发风险：药物研发失败的风险；
• 竞争风险：创新药在市场竞争中失利的风险。

七、分析师简介

• 陈梦洁：粤开证券首席策略分析师，执业编号S0300520100001，联系方式：电话010-83755578，邮箱chenmengjie@ykzq.com。

八、免责声明与投资评级说明

• 免责声明：
  本报告基于公开信息，不保证数据的准确性和完整性，亦不承诺内容不会变更。

• 投资评级标准：

  • 股票投资评级：

    • 买入：相对大盘涨幅大于10%；
    • 增持：相对大盘涨幅在5%-10%之间；
    • 持有：相对大盘涨幅在-5%至5%之间；
    • 减持：相对大盘涨幅小于-5%。

  • 行业投资评级：

    • 增持：预计行业回报高于基准指数5%以上；
    • 中性：预计行业回报介于基准指数-5%与5%之间；
    • 减持：预计行业回报低于基准指数5%以下。

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