20191113-渤海证券-医药行业周报：医保药品国家谈判启动，创新药加速进入医保_13页_955kb

医保药品国家谈判启动，创新药加速进入医保

核心内容

本报告为渤海证券医药行业周报，主要围绕2019年11月医药行业市场走势、政策动态及投资策略展开分析。重点聚焦医保药品国家谈判启动、罕见病医保机制探索、医药产能调整及创新药研发进展等方面，对医药行业未来发展趋势作出判断，并推荐相关投资标的。

主要观点

1. 行业整体表现

• 医药生物板块：本周下跌1.94%，跑赢沪深300指数0.54%，在申万28个一级行业中排名第5。
• 子板块表现：六个子板块全部下跌，其中生物制品和医疗服务跌幅较小，分别为0.87%和1.59%；中药和医疗器械跌幅较大，分别为2.78%和3.04%。
• 估值水平：剔除负值后，TTM估值为33.95倍，较剔除银行股后全部A股估值溢价率77.10%。
• 个股表现：涨幅前10名包括长生退、启迪古汉、微芯生物等；跌幅前10名包括美迪西、司太立、紫鑫药业等。

2. 行业政策动态

2.1 罕见病医保文件出台

• 浙江省医保局发布《关于建立浙江省罕见病医疗保障机制的通知（征求意见稿）》，拟建立罕见病保障基金，采用大病保险基金划转和省级财政补助方式。
• 罕见病特殊药品费用实行分段报销，个人负担封顶，剩余费用通过医疗救助、慈善帮扶等解决。
• 该文件为其他地区建立罕见病医保机制提供参考。

2.2 国家发改委发布《产业结构调整指导目录（2019年本）》

• 该目录由鼓励类、限制类、淘汰类三部分组成，涵盖医药领域8项鼓励类、6项限制类、13项淘汰类。
• 鼓励药物新剂型、儿童药、短缺药开发，以及中成药二次开发和民族药物生产。
• 淘汰部分落后生产工艺和产品，推动医药行业转型升级。

2.3 国家药典委员会启动中药配方颗粒试点统一标准

• 公布160个中药配方颗粒品种的试点统一标准，涉及多家企业及研究机构。
• 公示期为三个月，旨在提升中药配方颗粒的标准化和科学性。

2.4 修美乐国产仿制药上市，价格战即将开启

• 百奥泰生物制药的阿达木单抗注射液（格乐立）获批上市，是国内首个阿达木单抗生物类似药。
• 适应症包括强直性脊柱炎、类风湿关节炎、银屑病等自身免疫性疾病。
• 该药将对进口药形成竞争，可能引发价格战。

2.5 医保药品国家谈判启动，部分药品成功纳入目录

• 国家医保局启动新一轮医保药品准入谈判，首个成功纳入目录的药品为乐复能。
• 有呼吸类产品降价50%，与周边国家价格接轨。
• 谈判药品涵盖癌症、罕见病、慢性病等重大疾病领域，包括多款新药和创新药。

关键信息

重点推荐标的

投资策略主线

1. CRO/CMO板块：受益于国内新药研发热潮，推荐凯莱英、泰格医药。
2. 仿制药企业：在带量采购背景下，推荐恒瑞医药、健康元、东诚药业。
3. 医疗器械及耗材企业：受益于进口替代，推荐安图生物、乐普医疗。
4. 消费类服务及药品供应商：不受医保约束，受益于消费升级，推荐我武生物、安科生物。

风险提示

• 政策推进不达预期：医保谈判、供给侧改革等政策可能影响行业格局和企业业绩。
• 企业业绩不达预期：受行业政策影响，部分企业可能面临业绩压力。

投资评级说明

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