20210418-粤开证券-_粤开策略大势研判_业绩披露倒计时_吹响反攻号角_14页_1mb

粤开证券投资策略总结

核心内容概述

粤开证券于2021年4月18日发布投资策略报告，分析当前市场环境，指出业绩披露倒计时背景下，市场情绪宣泄充分，外资大幅进场，为指数反弹提供了支撑。报告建议投资者关注顺周期、性价比和高景气度三条主线，同时警惕业绩暴雷风险。

主要观点

• 市场表现：本周主要股指先抑后扬，但缺乏持续热点，热点散乱，行情“一日游”频繁。成交量维持地量水平，市场情绪趋于谨慎。
• 北上资金：北上资金净买入额达247亿元，创今年次高水平。外资持续流入，且有向电子、医药生物等核心资产扩散的迹象。
• 业绩披露：截至4月17日，已有1908家上市公司披露年报，154家披露一季报。剩余13天将有2355份年报和4109份一季报披露，日均接近500份。
• 业绩对比：蓝筹白马股在营收和利润增速上表现稳健，而顺周期板块在利润爆发力上更为突出。
• 风险提示：需关注经济持续修复对下游利润的挤压，以及汇率波动对海外业务占比高的公司业绩的影响。
• 大势研判：认为4月指数有望迎来反攻，建议投资者均衡配置，关注顺周期+性价比+高景气三条主线。

关键信息

一、市场情况

• 本周表现：上证指数周跌0.70%，深证成指周跌0.67%，创业板指持平。汽车、采掘、食品饮料、房地产、商业贸易表现较好。
• 成交分析：上证日均成交2934亿元，环比下降7.18%；创业板日均成交1278亿元，环比略降3.37%。
• 北上资金：本周净买入247亿元，创今年次高。电子、医药生物、非银金融、化工、银行为净流入前五板块。

二、聚焦“硬科技”

• 科创板政策：证监会修订《科创属性评价指引（试行）》，将科创属性评价指标由“3+5”变为“4+5”。
• 研发投入：科创板平均研发投入占比为11.34%，显著高于创业板和主板。
• 营收增长：科创板3年符合营收增速高达61.44%，体现出“硬科技”成色和市场包容性。

三、业绩披露倒计时

• 已披露业绩：
  • 蓝筹白马股：平均营收增速26.77%，平均利润增速63.39%。
  • 顺周期板块：平均营收增速10.75%，平均利润增速23.69%。
  • 顺周期板块中，化工、机械设备板块净利润增速翻倍个股较多。
  • 蓝筹白马股中，电子、医药生物板块净利润增速翻倍个股较多。
• 未披露业绩：
  • 风险点1：经济复苏带动大宗商品价格上涨，挤压中下游制造业利润。
  • 风险点2：汇率波动对海外业务占比较高公司造成汇兑损失，需警惕相关风险。

四、大势研判

• 宏观经济：一季度GDP增速18.3%，创21世纪以来单季新高，但两年平均增长5.0%，仍低于疫前水平。
• 货币政策：密切关注4月下旬政治局会议，关注其对货币和财政政策的影响。
• 配置建议：
  • 低估值顺周期板块：关注全球经济复苏链条上的顺周期行业，如有色金属、化工等。
  • 业绩超预期个股：在业绩密集披露期，关注受损于疫情但业绩有望超预期的个股。
  • 高景气产业链：中上游顺周期行业受益于量价齐升，中下游新能源汽车、光伏、TMT等行业维持高景气度，叠加“十四五”政策红利，有望迎来黄金投资机会。

风险提示

• 经济超预期下行
• 政策推进不及预期
• 外围环境超预期走弱

投资策略建议

1. 关注顺周期板块：在经济持续复苏的背景下，上游大宗商品价格上涨，顺周期板块表现突出，可逢低布局龙头股。
2. 轻指数重个股：在业绩披露密集期，选择业绩超预期的个股进行配置。
3. 关注高景气度行业：新能源汽车、光伏、TMT等行业维持高景气度，叠加政策红利，具备良好投资机会。

分析师信息

• 分析师：陈梦洁
• 执业编号：S0300520100001
• 联系方式：电话010-64814022，邮箱chenmengjie@ykzq.com

投资评级说明

• 股票投资评级：
  • 买入：相对大盘涨幅大于10%
  • 增持：相对大盘涨幅在5%~10%之间
  • 持有：相对大盘涨幅在-5%~5%之间
  • 减持：相对大盘涨幅小于-5%
• 行业投资评级：
  • 增持：行业整体回报高于基准指数5%以上
  • 中性：行业整体回报介于基准指数-5%与5%之间
  • 减持：行业整体回报低于基准指数5%以下

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