20180115-信达证券-军工行业周报_国防科工局印发_军工科研项目指南公开发布规程__13页_961kb

军工行业周报总结（2018年第3周）

核心内容概览

本报告由信达证券发布，聚焦于2018年1月15日当周军工行业的市场表现、政策动态及风险提示。核心内容包括军工板块整体表现、子行业走势、融资情况、政策导向及全球军工动态。

市场回顾

板块指数表现

• 上周（1.8-1.12）申万国防军工板块指数下跌 1.79%，涨幅在申万28个一级行业中排名第26位。
• 中证军工指数下跌 2.25%，跑输沪深300指数 4.33个百分点。
• 军工行业整体PE在 70-72倍 区间，较2017年有较大回调。

子行业涨跌幅

• 核工业 涨幅最大，上涨 0.14%。
• 基础材料 跌幅最深，下跌 4.70%。
• 航天、航空、地面兵装 等子板块跌幅均超过 2%。

融资余额

• 军工板块融资余额为 353.71亿元，较前一周增加 4.03亿元。
• 融资余额占军工板块融资标的总市值的 4.67%，占A股融资余额比例为 3.75%。
• 近3个月军工板块融资余额累计减少 3.62亿元。

行业政策及新闻

国内政策

• 国防科工局印发《军工科研项目指南公开发布规程》，旨在完善科技需求信息发布共享制度，激发国防科技创新活力。
• 同时发布《涉军企事业单位改制重组上市及上市后资本运作军工事项审查申报指南（2018年版）》，为相关单位提供政策指导。

全球动态

• 朝韩关系重大突破：朝鲜与韩国重启黄海军事热线，计划派代表团参加平昌冬奥会。
• 日方军事活动：日本海上自卫队两艘舰艇进入钓鱼岛海域，中国海军全程跟踪监控。
• 美日军事合作：日法将共同研究新型声呐技术，以提高探测水雷能力。
• 美国武器出口政策：特朗普可能在2月份宣布放松武器出口限制，以兑现竞选承诺。
• 俄罗斯军事进展：建造新的核动力破冰船基础设施。
• 美军装备更新：美空军将全面退役MQ-1“捕食者”无人机，改用MQ-9“死神”无人机。

个股表现

涨幅前十

• 泰和新材（6.16%）
• 瑞特股份（5.84%）
• 北斗星通（5.45%）
• 旋极信息（4.27%）
• 康达新材（4.10%）
• 东华测试（3.19%）
• 卫士通（2.43%）
• 特发信息（2.29%）
• 欧比特（2.26%）
• 凯乐科技（2.15%）

跌幅前十

• 光启技术（-11.92%）
• 中兵红箭（-9.25%）
• 南洋科技（-8.72%）
• 湘电股份（-8.55%）
• 菲利华（-7.44%）
• 中直股份（-7.00%）
• 太极股份（-6.86%）
• 光威复材（-6.27%）
• 大立科技（-6.23%）
• 天银机电（-5.71%）

公司公告

• 华讯方舟：计划发行不超过5亿元人民币短期融资券。
• 凌云股份：拟以现金方式向WAG公司增资5,500万欧元。
• 中航电测：发布股票激励计划，同时公布2017年业绩稳中向好。
• 瑞特股份：2017年盈利1.14亿至1.2亿，同比增长12.09%-17.99%。
• 大立科技：完成员工持股计划，同时解除部分股份质押。
• 光启技术：部分股份被质押，累计质押比例为4.44%。
• 成飞集成：销售结转存货跌价准备，2017年净利润预计为负。
• 钢研高纳：2017年盈利5,000万至6,000万，同比下降37.48%-47.90%。
• 中核科技：2017年盈利3,300万至4,700万，同比下降55%-69%。

核心观点

• 军工板块仍处于前期改革、资产证券化等预期带来的估值消化过程中。
• 当前市场风格尚未提升整体风险偏好，军工行业仍不是合适布局期，军工股将保持震荡。
• 预计未来军队改革、军民融合等政策将带来持续催化，建议关注行业业绩改善及地面兵装板块和民参军公司。

风险因素

• 装备列装进度低于预期。
• 军品定价机制、军民融合等政策推进低于预期。
• 板块盈利改善情况不及预期。

研究团队简介

• 范海波：信达证券研发中心执行总监，有色金属/钢铁行业首席研究员，具有丰富行业研究经验。
• 李勇鹏：军工行业首席分析师，曾参与C919、庞巴迪C系列等民用客机设计及航天领域重大工程研究。

分析师声明

• 每位分析师均具备证券投资咨询执业资格，独立、客观出具报告。
• 报告观点反映分析师个人研究意见，与薪酬无直接关联。

免责声明

• 本报告仅供签约客户参考，不面向公众发布。
• 信达证券不对报告内容导致的任何损失承担责任。
• 报告所载信息基于公开资料，不保证其准确性或完整性。
• 报告不构成投资建议，投资者需自行承担风险。