20180115-太平洋-军工行业周报_调整中加大军工板块配置_12页_946kb

军工行业周报（2018.1.15）总结

核心内容概述

本报告为2018年1月15日发布的军工行业周报，主要分析了军工行业的市场表现、近期重大事件、行业观点及投资建议等内容，强调了2018年军工行业在业绩和改革方面的拐点趋势，认为当前是长期配置军工行业的黄金时期。

主要观点

• 行业基本面拐点：2018年军工行业将出现业绩和改革的双重拐点，国防预算增速有望回升，军队改革对军工企业的影响将在下半年逐步解除，行业订单和业绩将恢复增长。
• 改革预期提升：第一批41家科研院所改制试点将在2018年完成，军品定价机制和采购制度将进入深度论证，有望打破5%的利润限制，为军工企业带来增长机会。
• 估值优势显著：目前军工行业平均PE处于历史低位，基金配置仓位也处于历史低位，具备长期投资价值。
• 投资建议：推荐关注中直股份（600038）、中航光电（002179）、四创电子（600990）、全信股份（300447）、方大化工（000818）、菲利华（300395）等公司。

板块行情

• 本周表现：Wind航空航天与国防指数上涨1.39%，跑赢沪深300指数1.25个百分点。
• 月度表现：Wind航空航天与国防指数上涨2.11%，沪深300上涨3.38%。
• 个股表现：
  • 涨幅前10：北斗星通（+5.45%）、华测导航（+1.40%）、中海达（+0.75%）等。
  • 涨幅后10：中兵红箭（-9.25%）、中直股份（-7%）、国睿科技（-5.64%）等。

行业新闻

1. 高景一号03、04星成功发射：1月9日，我国在太原卫星发射中心成功发射高景一号03、04星，标志着2018年中国航天首次发射任务圆满成功。
2. 美国向日本出售反导导弹：美国国务院批准向日本出售价值约1.33亿美元的“SM-3 Block 2A”型反导导弹及相关设备。
3. 日本舰艇进入钓鱼岛海域：1月11日，日本海上自卫队两艘舰艇进入中国钓鱼岛赤尾屿东北侧毗连区，中国海军进行全程监控。
4. 土耳其对叙利亚库尔德武装发动炮击：1月13日，土耳其对叙利亚西北部库尔德武装目标进行了36次炮击。

公司动态

1. 雷科防务：

   • 意向性收购常熟北理新材料技术有限公司100%股权。
   • 董事会审议通过回购注销限制性股票的议案，减少总股本。

2. 星网宇达：

   • 持股5%以上股份股东计划减持不超过公司总股本的2.9372%。

3. 海特高新：

   • 与四川省旅游投资集团共同设立四川旅投航空旅游有限责任公司，注册资本9亿元，持股33%。

4. 中航电测：

   • 汉航集团分立为汉航集团（存续公司）和汉航机电，将26%股权分立至新设公司。

个股信息

• 解禁情况：

  • 中兵红箭、雷科防务、航天电子等公司未来三个月将有较大规模的限售股解禁。
  • 解禁前流通股占比高，可能对股价产生影响。

• 大宗交易：

  • 中航沈飞、四创电子、航发控制等公司本月有大宗交易记录，部分交易存在折价。

风险提示

• 军民融合推进速度低于预期
• 资产证券化进程不及预期
• 国防军费增速放缓
• 市场风险偏好持续下降

投资评级说明

• 行业评级：

  • 看好：预计未来6个月内行业整体回报高于市场5%以上；
  • 中性：预计未来6个月内行业整体回报介于-5%与5%之间；
  • 看淡：预计未来6个月内行业整体回报低于市场5%以下。

• 公司评级：

  • 买入：预计个股相对大盘涨幅在15%以上；
  • 增持：预计个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间；
  • 持有：预计个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间；
  • 减持：预计个股相对大盘涨幅介于-15%与-5%之间。

关键信息总结

附录：联系信息

• 证券分析师：刘倩倩

  • 电话：010-88321947
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• 销售团队：

  • 王方群（销售负责人）、王均丽（北京销售总监）、李英文、成小勇、张小永、袁进、陈辉弥（上海销售副总监）、李洋洋、张梦莹、洪绚、沈颖、宋悦、杨帆（广深销售副总监）、查方龙、张卓粤、王佳美、胡博涵等。