20171218-信达证券-军工行业周报_工信部印发_关于促进和规范民用无人机制造业发展的指导意见__13页_985kb

民用无人机制造业发展指导意见与军工行业周报总结

核心内容概述

2017年第52周军工行业周报由信达证券发布，分析了军工板块的市场表现、行业政策、全球动态、武器装备进展、公司公告及风险因素等内容。报告指出，军工板块整体表现疲软，但行业基本面和政策催化仍具潜力。

市场回顾

• 板块指数：上周申万国防军工板块指数下跌2.21%，位列申万28个一级行业中的第28名。中证军工指数下跌2.41%，跑输沪深300指数4.27个百分点。
• 个股表现：部分个股表现较好，如炼石有色（+5.91%）、泰和新材（+4.96%）、通达股份（+4.91%）等；而景嘉微（-9.00%）、中光防雷（-8.74%）、中兵红箭（-7.96%）等跌幅较大。
• 融资余额：军工板块融资余额为349.52亿元，较前一周减少1.38亿元，占军工板块融资标的总市值的4.57%。军工融资余额占A股融资余额比例为3.80%，较前一周略有下降。

行业政策及新闻

• 工信部发布指导意见：《关于促进和规范民用无人机制造业发展的指导意见》强调创新驱动，推动产品、产业和安全三个层面的技术提升，促进民用无人机制造业健康有序发展。
• 政策导向：未来军队改革、军民融合等政策将对军工行业形成持续催化，但短期内市场风险偏好未提升，军工股仍可能保持震荡。

全球动态

• 台湾地区：大陆军机绕台常态化，蔡英文指示台军加强“防范突袭”。
• 日本：防卫预算连续6年增长，2018财年预算超过5万亿日元。
• 韩国：计划增购20架F-35战机，总数将达60架。
• 美国：美军将宣布复飞事故机型，引发日本冲绳地区反对。
• 俄罗斯：普京要求强化军队现代化建设。

武器装备进展

• AG600首飞成功：中国自主研制的全球最大水陆两栖飞机AG600在广东珠海首飞成功，填补了国内在该领域的空白。
• 其他动态：英国航母“伊丽莎白女王”号出现故障；新加坡新型濒海舰服役；美国新型倾转旋翼机首飞。

公司公告

• 对外投资：泰豪科技、天银机电、振华科技、康达新材等公司进行对外投资。
• 并购重组：中航黑豹拟出售部分资产并收购沈阳飞机工业（集团）股权。
• 发行可转债：中航电子拟发行24亿元可转债。
• 政府补助：欧比特收到政府补助资金。
• 吸收合并：航天通信整体吸收合并子公司。
• 其他经营利好：华讯方舟、雷科防务、中兵红箭等公司获得经营利好。
• 股权转让：航天通信子公司拟转让部分股权。
• 风险提示：天和防务因连续亏损面临退市风险；中航飞机有股东计划减持。

风险因素

• 装备列装进度低于预期。
• 军品定价机制、军民融合等政策推进低于预期。
• 板块盈利改善情况不及预期。

核心观点

军工板块仍处于前期改革和资产证券化预期带来的估值消化过程中，目前整体估值较高，市场风格尚未带来风险偏好提升，因此仍不是合适的布局期。建议持续关注军工行业业绩改善，重点跟踪地面兵装板块和民参军公司。未来政策催化将更为持续和有力，为投资者提供右侧布局机会。

行业展望

• 政策催化：军民融合、军队改革等政策将持续推动行业发展。
• 基本面改善：军工板块三季报显示行业成长性、盈利能力及盈利质量有所改善。
• 未来布局：建议投资者耐心等待，关注政策落地和业绩改善。

总结

军工行业在当前市场环境下仍面临一定压力，但长期来看，政策支持和行业基本面改善将为其提供发展动力。投资者应关注政策催化和业绩表现，尤其是地面兵装板块和民参军公司，以把握未来的投资机会。