20170318-天风证券-农林牧渔2017年第12周周报_本周重点推荐处于估值底部的隆平高科_继续推荐养殖后周期_动保+饲料__23页_1mb

农林牧渔行业2017年第12周周报总结

核心内容概览

本周农林牧渔行业整体表现略低于大盘，但部分细分领域展现出投资机会。报告重点推荐了隆平高科、大禹节水、生物股份、唐人神、禾丰牧业、海大集团、国联水产和中粮生化等公司，同时关注农业供给侧改革和国企改革带来的投资机遇。

主要观点

1. 重点推荐隆平高科

• 行业背景：种业进入并购高峰期，全球种业前10强的短期目标助推公司加快外延并购。
• 估值优势：当前股价对应2017年估值仅30倍，处于历史低位，接近高管增持价，安全边际高。
• 投资建议：继续重点推荐隆平高科，因其在种业龙头中的地位和估值优势。

2. 推荐大禹节水

• 政策利好：政府推动农业绿色生产，农田高效节水建设迎来发展良机。
• 订单预期：公司PPP订单有望加速落地，带动业绩增长。
• 投资建议：关注其在节水灌溉领域的布局及PPP订单落地带来的业绩提升。

3. 继续推荐养殖后周期：动保+饲料

• 动保板块：动物疫苗招采制度改革，口蹄疫市场苗未来2-3年市场规模有望翻倍，达到40亿，生物股份、中牧股份等龙头受益。
• 饲料板块：饲料销量和盈利增长加速，首推唐人神、禾丰牧业和海大集团，同时关注新希望、大北农等公司。
• 投资建议：布局养殖后周期，把握饲料行业盈利加速增长期。

4. 推荐国联水产

• 技术突破：工厂化养殖体系化技术有望突破，实现稳定高产量和高收益。
• 市场预期：公司56亩工厂化养殖23日即可出虾，养殖效果良好。
• 投资建议：继续推荐国联水产，关注其技术突破带来的产业空间。

5. 农业供给侧改革与国企改革投资机会

• 改革主线：农业供给侧改革仍是2017年投资主线，玉米去库存、土地改革、农业环保、食品安全监测等领域受益。
• 国企改革：农业国企改革措施包括员工持股、混改和资产整合，中粮生化同时受益于两者。
• 投资建议：重点关注中粮生化、中粮屯河等公司。

6. 一号文件主题投资机会

• 政策方向：农业供给侧改革成为一号文件主题，重点关注玉米深加工、种业、节水灌溉、农垦、农机、食品安全监测等领域。
• 投资建议：关注中粮生化、北大荒、象屿股份、隆平高科、登海种业、大禹节水等公司。

7. 养殖景气传导至后周期，关注动保企业

• 行业趋势：养殖高景气带动动保企业产品加速推广，龙头企业受益。
• 投资建议：关注中牧股份、普莱柯、瑞普生物、生物股份等动保企业。

8. 海参价格上涨投资机会

• 短期因素：夏季高温和冬季销售旺季推动海参价格上涨，预计四季度价格维持高位。
• 中长期趋势：2015年产能去化明显，2017年预计已基本消化2011-2013年投苗量，进入产量下降通道。
• 投资建议：关注ST獐岛、好当家等海参养殖企业。

关键信息

重点公司推荐

• 隆平高科：重点推荐，估值底部，具备高增长潜力。
• 大禹节水：PPP订单加速落地，受益于农业绿色生产。
• 生物股份：口蹄疫市场苗有望翻倍，公司产品竞争态势超预期。
• 唐人神、禾丰牧业、海大集团：饲料板块首选，估值低，成长性好。
• 国联水产：工厂化养殖技术突破，带动产量和收益提升。
• 中粮生化：受益于农业供给侧改革和国企改革。

行业动态

• 政策推动：发改委、农业部发布《粮食物流业“十三五”发展规划》，推动粮食物流发展。
• 土地改革：农村土地三权分置政策推进，土地流转和产权保护成为重点。
• 养殖整合：中小养殖户退出，规模养殖户快速发展，行业集中度提升。
• 饲料安全：央视曝光部分饲料企业非法添加禁药，推动行业规范。

产业链价格变化

• 生猪产业链：猪价和猪料比价有所下降，但猪饲料价格维持稳定。
• 禽类产业链：禽苗价格大幅下降，禽肉价格略有下滑。
• 大豆产业链：豆油和豆粕价格略有下降，压榨利润承压。
• 玉米产业链：玉米价格略有下降，淀粉和酒精价格保持稳定。
• 小麦产业链：小麦价格小幅上涨，面粉价格下降。
• 白糖产业链：进口糖价格上涨，国内白糖价格稳定。
• 棉花产业链：棉花和棉籽价格上升，棉油和棉粕价格稳定。

风险提示

• 养殖反转不达预期，可能影响行业整体表现。

投资建议

• 短期：关注隆平高科、大禹节水、生物股份、唐人神、禾丰牧业、海大集团、国联水产、中粮生化。
• 中长期：把握农业供给侧改革和国企改革带来的结构性机会，关注海参价格上涨。

本周行业表现

• 农林牧渔行业指数下跌0.12%，但海洋捕捞板块表现较好，涨幅0.85%。
• 公司涨幅前10位包括升达林业、荃银高科、威华股份、西王食品、通威股份、*ST獐岛、隆平高科、绿庭投资、海大集团等。

上市公司动态

• 雪榕生物：2016年净利润下降，一季度业绩预计下滑。
• 大禹节水：设立两家子公司，加快市场布局。
• 中牧股份：澄清非法添加药物传闻，股票复牌。
• 唐人神：完成股权收购，推动水产饲料产业布局。
• 国联水产：实施员工激励计划，增强团队凝聚力。

总结

本周农林牧渔行业整体表现略逊于大盘，但部分板块和公司展现出强劲的投资潜力。重点关注隆平高科、大禹节水、生物股份、唐人神、禾丰牧业、海大集团、国联水产和中粮生化等公司，同时关注农业供给侧改革和国企改革带来的结构性机会。行业整体处于调整期，但部分领域如动保、饲料、海参等具备上涨动能，建议投资者积极布局。