20170209-财富证券-农林牧渔行业1月简报_关注奶价上涨和养殖后周期的饲料_动保_11页_1mb

行业点评报告总结：农林牧渔

核心内容

本报告分析了2017年1月份农林牧渔行业的市场表现、估值情况及投资机会，整体维持“推荐”评级。重点指出农业供给侧改革和通胀预期为行业带来投资机会，同时关注原奶价格回升、饲料和动物保健板块的估值修复潜力。

主要观点

• 农林牧渔行业在2017年1月份跑输沪深300指数5.18个百分点，在28个子行业中排名第24位。
• 涨幅前三子行业：海洋捕捞（8.07%）、粮油加工（0.78%）、粮食种植（-0.17%）。
• 涨幅后三子行业：动物保健（-4.97%）、其他农产品加工（-5.02%）、果蔬加工（-5.97%）。
• 估值方面，农林牧渔板块PE（TTM）中值为55.36倍，较前值略有上升；PB中值为4.14倍，与前期持平。
• 估值较低的子行业包括饲料、动物保健和粮食种植，具有一定的投资价值。

关键信息

一、市场回顾

• 行业整体表现：2017年1月份农林牧渔指数上涨2.35%、下跌3.86%、下跌2.83%。
• 个股表现：
  • 涨幅前十的股票包括天马科技（94.74%）、东凌国际（14.75%）、*ST景谷（13.06%）、中水渔业（11.33%）、海南橡胶（9.91%）等。
  • 涨幅后十的股票包括中基健康（-12.71%）、宏辉果蔬（-13.32%）、升华拜克（-13.97%）等。

二、投资机会梳理

1. 原奶价格触底回升：

   • 国际原奶价格自2016年5月低点已上涨62.00%，预计国内价格将跟随上行。
   • 关注业绩弹性大的新疆兵团奶企西部牧业。

2. 饲料和动物保健板块：

   • 估值较低，已回调较多，预计受益于生猪存栏量上升。
   • 关注禾丰牧业、生物股份、海大集团、金新农等企业。

三、行业数据跟踪

3.1 主粮类

• 玉米：国内均价1618.18元/吨，环比下跌7.66%，同比下降22.03%；国际均价158.28美元/吨，环比上涨4.05%，同比下跌1.32%。
• 小麦：国内均价2576.19元/吨，环比上涨1.20%，同比上涨10.91%；国际均价未提供。
• 稻米：早稻均价2635.00元/吨，环比上涨0.29%，同比上涨1.84%；晚稻均价2760.00元/吨，环比持平，同比下降0.18%。

3.2 豆类

• 大豆：国内均价3738.50元/吨，环比上涨0.28%，同比上涨9.48%；国际均价387.00美元/吨，环比下跌1.95%，同比上涨4.69%。
• 豆粕：国内均价3378.84元/吨，环比下跌4.74%，同比上涨27.25%；国际均价339.12美元/吨，环比上涨5.26%，同比上涨21.19%。

3.3 饲料

• 国内育肥猪配合饲料均价为2.68元/公斤，同比下降1.18%，环比下降2.55%。

3.4 奶类

• 国际原奶均价35.80美元/100公斤，环比上涨2.87%，同比上涨35.60%。
• 国内生鲜乳均价3.54元/公斤，环比上涨0.71%，同比下跌0.42%。

3.5 禽畜养殖

• 生猪均价18.11元/公斤，环比上涨0.85元/公斤，同比上涨0.54元/公斤。
• 能繁母猪存栏量环比减少0.49%，同比下降3.09%。
• 白羽肉鸡均价6.33元/公斤，环比下降0.77元/公斤，同比下降0.66元/公斤。

3.6 水产养殖

• 鱼粉国际现货价1569.05美元/吨，环比下跌3.90%，同比下跌7.18%。
• 海参大宗价97.33元/公斤，环比下跌21.25%，同比下跌6.41%。
• 鲍鱼大宗价163.33元/公斤，环比下跌8.24%，同比上涨25.64%。
• 扇贝大宗价8.00元/公斤，环比持平，同比上涨14.29%。

3.7 经济作物

• 棉花：国内现货价15793.49元/吨，环比下跌0.70%，同比上涨24.86%。
• 糖：国际现货价20.22美分/磅，环比上涨8.54%，同比上涨42.75%；国内现货价4916.82元/吨，环比下跌29.58%，同比下跌8.67%。

投资评级说明

• 推荐：股票价格超越大盘10%以上。
• 谨慎推荐：股票价格超越大盘幅度为5%-10%。
• 中性：股票价格相对大盘变动幅度为-5%-5%。
• 回避：股票价格相对大盘下跌5%以上。

风险提示

• 价格波动风险
• 疫病风险

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