20170212-安信证券-农林牧渔_2017年第7周周报_继续坚定推荐低估值饲料板块；关注农业一带一路标的_隆平高科等_19页_1mb

2017年第7周农业行业周报总结

核心内容

2017年第7周农业行业周报主要聚焦于饲料板块的投资推荐、农业“一带一路”机遇、行业动态分析及重点公司跟踪。报告指出，随着母猪存栏持续下降，饲料行业将迎来盈利加速期，行业集中度将显著提升。同时，农业部及中央一号文件推动农业供给侧改革，鼓励农业企业走出去，利用国际市场资源，推动农业发展。

主要观点

1. 饲料板块投资机会

   • 母猪存栏预计低位徘徊，有助于延长饲料周期。
   • 客户和产品结构变化提升龙头盈利能力，17年将迎来饲料企业盈利加速期。
   • 饲料行业去产能，行业集中度加速提升。
   • 重点推荐：禾丰牧业、海大集团、唐人神、金新农；其次推荐：大北农、新希望。
   • 饲料行业龙头在2017年有望受益于行业整合和盈利能力提升。

2. 农业“一带一路”机遇

   • 在粮食仍需大量进口的背景下，农业企业需加强对外合作，利用全球资源。
   • 中央一号文件鼓励农业企业开展跨国经营，建立境外生产基地。
   • 重点关注：隆平高科、生物股份；其次关注：中粮屯河、天康生物、亚盛集团、大禹节水。
   • 隆平高科在全球水稻种子市场具备优势，已在多个东南亚国家开展本地化研发，具备国际市场潜力。
   • 生物股份作为口蹄疫疫苗龙头，积极推进国际化战略，产品出口和海外基地建设有望加速。

3. 养殖行业动态

   • 能繁母猪存栏下降，12月同比下降0.5%，环比下降3.6%，预计未来持续下降，推动猪周期拉长。
   • 重点推荐：牧原股份、正邦科技、温氏股份；其次推荐：天邦股份、唐人神等。
   • 禽链产能收缩，毛鸡价格上涨将成为行情启动的催化剂，重点推荐：圣农发展、益生股份；其次推荐：民和股份、仙坛股份。

4. 行业表现

   • 农林牧渔行业本周上涨1.65%，涨幅最大的子行业为海洋捕捞，涨幅8.74%；涨幅最小的为水产养殖，涨幅-0.49%。
   • 饲料行业表现相对落后，但被坚定推荐，因其盈利预期良好。

关键信息

• 行业政策：农业部推进供给侧改革，玉米库存压力最大，被列为去库存的重点。
• 市场动态：生猪价格持续上涨，预计维持高位震荡；能繁母猪存栏下降，推动行业集中度提升。
• 公司动态：多家公司发布关于股权质押、投资、销售情况等公告，反映行业资金流动及业务扩展情况。
• 产业链价格变化：多个产业链如生猪、禽类、大豆、玉米、小麦、白糖、棉花、水产等的价格及利润情况均有不同变化，部分品种价格持续上涨，部分则因供需变化而下跌。

投资建议

• 饲料板块：重点推荐禾丰牧业、海大集团、唐人神、金新农；其次推荐大北农、新希望。
• 农业“一带一路”：重点关注隆平高科、生物股份；其次关注中粮屯河、天康生物、亚盛集团、大禹节水。
• 动物疫苗：重点推荐金河生物、普莱柯；其次推荐生物股份、瑞普生物、海利生物、天康生物。
• 生猪养殖：重点推荐牧原股份、正邦科技、温氏股份；其次推荐天邦股份、唐人神等。
• 禽类养殖：重点推荐圣农发展、益生股份；其次推荐民和股份、仙坛股份。

风险提示

• 猪价上涨不达预期；
• 改革推进不达预期；
• 行业政策变化可能影响企业盈利预期。

行业评级体系

• 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上；
• 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数变动幅度在-10%至10%之间；
• 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上；
• 风险评级：A为正常风险，B为较高风险。

重点公司跟踪

• 本周无重点公司跟踪信息。

产业链价格变化

• 生猪产业链：猪价、猪肉价格、仔猪价格等均有不同幅度的波动，反映行业供需变化。
• 禽类产业链：肉鸡配合饲料价格下降，禽苗价格大幅下滑，反映行业产能收缩趋势。
• 大豆产业链：大豆价格有所上涨，豆油、豆粕价格持续增长，反映市场对大豆及其衍生品的需求。
• 玉米产业链：玉米价格下降，淀粉、酒精价格波动，反映市场供需变化。
• 小麦产业链：小麦价格有所上涨，面粉价格下降，反映市场对小麦的需求和加工利润变化。
• 白糖产业链：白糖价格略有上涨，进口糖价增长，反映国际市场对白糖的影响。
• 棉花产业链：棉花、棉籽、棉油价格均有增长，但加工利润下降，反映行业成本压力。
• 水产产业链：海参、鲍鱼价格下降，扇贝价格略有上涨，反映市场供需变化。

行业动态

• 农业部重点落实小麦、稻谷最低收购价政策，稳定农民收益。
• 中央一号文件公布，推动农业供给侧改革，农业板块迎来投资机遇。
• 河南食品农产品出口突破200亿元，反映农业出口增长。
• 澳大利亚小麦产量增加，预计占据亚洲市场，影响全球市场供需。
• 中国鼓励玉米产区提供补贴刺激玉米消费，推动行业增长。
• 印度小麦进口量创十年高位，反映其对进口粮食的依赖。
• 中国推动粮食“去库存”，玉米列为首要任务。
• 广西崇左打造糖业循环经济园区，推动行业可持续发展。
• 美国宣布陆地棉特别进口配额，影响国际市场供需。

公司动态

• 登海种业、*ST獐岛、益生股份等公司发布股权质押或解除质押公告，反映公司资金状况。
• 正邦科技、牧原股份等公司发布销售简报，反映其经营状况。
• 天邦股份、通威股份等公司发布投资和资金管理公告，反映其业务扩展和资金使用情况。

农产品主题投资标的

• 玉米种子：登海种业、敦煌种业、大北农、万向德农；
• 玉米加工：中粮生化、保龄宝、龙力生物、量子高科、西王食品；
• 小麦：敦煌种业；
• 大豆：东凌粮油；
• 棉花：新赛股份、新农开发；
• 稻谷：隆平高科、金健米业、北大荒、万福生科；
• 白糖：中粮屯河、南宁糖业；
• 猪肉：正邦科技、雏鹰农牧、唐人神、大康牧业、新五丰；
• 鸡肉：民和股份、益生股份、圣农发展；
• 鸭肉：华英农业；
• 牛奶：西部牧业；
• 蔬菜：星河生物、朗源股份、农产品；
• 水产：獐子岛、好当家、东方海洋、壹桥苗业；
• 饲料：新希望、海大集团、金新农、大北农；
• 屠宰：得利斯；
• 番茄酱：新中基、中粮屯河。

总结

本周农业行业表现良好，重点推荐饲料板块和“一带一路”相关标的，同时关注猪价上涨和禽链产能收缩带来的投资机会。行业政策支持和市场供需变化对相关企业产生积极影响，但需警惕政策不达预期和行业波动风险。