20200913-太平洋-建材Ⅲ周观点_社融超预期_继续推荐顺周期品种_18页_1mb

材料Ⅱ周观点总结

核心内容

本报告主要分析建筑材料行业在2020年9月的市场表现与行业趋势，重点推荐顺周期品种，并对水泥、玻璃、玻纤等子行业进行详细分析。

主要观点

水泥行业

• 价格走势：全国水泥价格为426.5元/吨，环比上涨0.4%。长三角熟料开启第三轮上涨，船装价达到400元/吨。
• 需求恢复：进入“金九银十”旺季，下游需求恢复，华东水泥库存降至5成以下，出货率接近100%。
• 未来预期：地产投资强劲，基建逐步恢复，水泥需求无忧。南方地区有望迎来涨价潮，价格弹性十足。
• 投资建议：首选海螺水泥、上峰水泥、万年青；关注基建链祁连山、冀东水泥；推荐塔牌集团、华新水泥等。

玻璃行业

• 价格走势：全国白玻平均价格1906元/吨，环比上涨1元，同比上涨292元/吨。
• 需求支撑：旺季需求旺盛，下游仍有补库需求，原片厂家有望重回涨价去库存通道。
• 成本因素：纯碱、石油焦、煤炭等原燃料价格同比大幅下滑，企业成本降低，盈利弹性大。
• 投资建议：首选旗滨集团，关注信义玻璃-H。

玻纤行业

• 价格走势：进入9月，主流产品调涨约200-300元/吨，电子纱价格逐步恢复。
• 行业趋势：开启新一轮景气上行周期，需求回暖，供给端新增产能减少，短期冲击有限。
• 投资建议：首推行业龙头中国巨石，其次关注长海股份等小龙头。

关键信息

8月社融数据

• 8月份社融增量为3.58万亿，超出市场预期，政府债券净融资1.38万亿，同比增加约8730亿元，支持基建项目稳步推进。

企业表现

• 水泥行业：华东地区水泥库存降至5成以下，出货率接近100%。
• 玻璃行业：行业库存下降，浮法玻璃产能利用率69.22%，多数厂家盈利尚可。
• 玻纤行业：龙头企业库存下降，需求回暖，国外订单边际好转。

成本变化

• 玻璃行业：纯碱价格每下跌100元/吨，玻璃箱成本节约1元/重箱，多数玻璃厂低价纯碱库存达2-3个月。
• 水泥行业：成本下行带来盈利增长。

投资建议

• 首选：海螺水泥、上峰水泥、万年青（华东核心资产）；祁连山、冀东水泥（基建链）；旗滨集团（玻璃龙头）。
• 其次关注：塔牌集团、华新水泥、中国巨石、长海股份。
• 其他推荐：东方雨虹、科顺股份、永高股份、伟星新材、北新建材等消费建材板块。

风险提示

• 地产投资大幅下滑
• 错峰生产不及预期
• 成本大幅上涨

投资评级说明

• 行业评级：

  • 看好：预计未来6个月内，行业整体回报高于市场整体水平5%以上。
  • 中性：预计未来6个月内，行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间。
  • 看淡：预计未来6个月内，行业整体回报低于市场整体水平5%以下。

• 公司评级：

  • 买入：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅在15%以上。
  • 增持：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间。
  • 持有：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间。
  • 减持：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间。

图表目录

• 图表1：建筑材料（SW）年初以来走势
• 图表2：建筑材料（SW）近五日资金流入情况
• 图表3：主要建材公司股价表现
• 图表4：全国高标水泥价格（元/吨）
• 图表5：全国水泥平均库存（%）
• 图表6：华北地区高标水泥价格（元/吨）
• 图表7：华北地区库存（%）
• 图表8：东北地区高标水泥价格（元/吨）
• 图表9：东北地区库存（%）
• 图表10：华东地区高标水泥价格（元/吨）
• 图表11：华东地区库存（%）
• 图表12：中南地区高标水泥价格（元/吨）
• 图表13：中南地区库存（%）
• 图表14：西南地区高标水泥价格（元/吨）
• 图表15：西南地区库存（%）
• 图表16：西北地区高标水泥价格（元/吨）
• 图表17：西北地区库存（%）
• 图表18：玻璃行业产能变化（吨/天）
• 图表19：全国玻璃库存
• 图表20：全国5mm玻璃平均价格（元/吨）
• 图表21：全国重质纯碱平均价格（元/吨）
• 图表22：玻璃表观需求增速
• 图表23：重点企业无碱2400tex缠绕直接纱平均出厂价
• 图表24：全国G75电子纱主流成交价（元/吨）
• 图表25：当前价格下不同地区中小企业盈利情况

证券分析师信息

• 分析师：闫广
• 电话：0755-83688850
• E-MAIL：yanguang@tpyzq.com
• 执业资格证书编码：S1190518090001

销售团队信息

• 全国销售总监：王均丽
• 华北销售副总：成小勇
• 华北销售：孟超、韦珂嘉、韦洪涛
• 华东销售总监：陈辉弥
• 华东销售副总：梁金萍
• 华东销售：杨海萍、杨晶、秦娟娟、王玉琪、慈晓聪、郭瑜、徐丽闵
• 华南销售总监：张茜萍
• 华南销售副总：查方龙
• 华南销售：张卓粤、张靖雯、何艺雯

研究院信息

• 地址：中国北京 100044
• 地点：北京市西城区北展北街九号，华远·企业号D座
• 电话：(8610) 88321761
• 传真：(8610) 88321566

重要声明

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