20210411-太平洋-建材Ⅲ周观点_旺季水泥涨价或超预期_关注季报业绩高弹性标的_20页_1mb

周观点总结：旺季水泥涨价或超预期，关注季报业绩高弹性标的

核心内容

本报告主要分析建筑材料行业在2021年4月的市场走势，重点关注水泥、玻璃及玻纤板块的供需变化、价格走势及投资机会。整体来看，随着需求恢复，水泥价格持续上涨，玻璃库存逐步去化，玻纤行业供需格局偏紧，价格继续推涨，板块整体呈现高景气度。

主要观点

1. 水泥板块

• 价格走势：全国水泥价格季节性上涨，华东、华南地区开启第二轮和第三轮提价，西南地区出货率达9成，全国水泥库存低于5成。
• 需求支撑：地产和基建需求稳健，支撑水泥价格持续上涨。
• 市场预期：当前市场对水泥板块预期较低，随着基本面恢复，价格或超预期上涨，板块有望迎来修复行情。
• 投资建议：首选海螺水泥、华新水泥、上峰水泥、万年青等华东核心资产；关注祁连山、冀东水泥等基建相关标的。

2. 玻璃板块

• 价格走势：全国玻璃价格稳中上行，浮法玻璃库存逐步去化，周末库存天数降至12.53天。
• 需求支撑：地产销售面积稳定，汽车消费和出口恢复拉动需求，浮法玻璃严格执行产能置换政策，限制新产能扩张。
• 行业前景：供需偏紧，盈利弹性十足，旗滨集团一季报业绩超预期。
• 投资建议：首选旗滨集团，关注信义玻璃-H，因其产能稳步扩张。

3. 玻纤板块

• 价格走势：粗纱和电子纱价格继续上涨，2400tex直接纱价格创近年来新高，电子纱价格达1.55-1.6万元/吨。
• 供需格局：国内需求旺盛，国外需求逐步恢复，企业出货良好，库存低位运行，供给端新增产能减少，供需偏紧。
• 行业前景：作为顺周期品种，玻纤需求将随经济恢复而增长，行业景气度持续上行。
• 投资建议：
  • 首选中国巨石：核心工艺升级，产能稳步扩张，具备规模与成本优势，国际化进程稳步推进，估值处于历史低位。
  • 关注长海股份：池窑技改提升效率，产业链一体化，具备成长弹性。
  • 关注中材科技：玻纤产能位居行业第二，受益行业景气度，风电与锂电隔膜业务带来新增量。

关键信息

价格表现

• 水泥：江浙沪地区第二轮上涨，珠三角地区第三轮上涨，长三角熟料价格同比上涨60-70元/吨，珠三角熟料价格同比上涨70元/吨。
• 玻璃：全国浮法玻璃价格环比上涨18元/吨，重碱价格维持稳定。
• 玻纤：2400tex直接纱价格约6100元/吨，电子纱价格达1.55-1.6万元/吨。

估值与盈利预测

• 重点标的：海螺水泥、华新水泥、上峰水泥、旗滨集团、中国巨石、长海股份、中材科技等均被推荐为“买入”标的。
• 盈利预测：多数标的2021年EPS预计增长，部分企业如旗滨集团、中材科技等一季报业绩预告增长100%-150%，业绩弹性十足。
• PE估值：多数标的PE处于历史低位，具备估值修复潜力。

风险提示

• 地产投资大幅下滑
• 错峰生产不及预期
• 成本大幅上涨
• 贸易摩擦影响出口
• 环保督查边际放松，供给收缩力度不足

重点推荐公司及评级

投资逻辑

• 水泥：旺季来临，需求恢复，价格持续上涨，市场预期较低，具备修复空间。
• 玻璃：库存逐步去化，价格稳中上行，行业景气度高，关注龙头企业。
• 玻纤：供需格局偏紧，价格继续推涨，受益于宏观经济复苏及政策支持，具备高成长性。

总结

当前建材行业呈现高景气度，水泥、玻璃及玻纤板块均迎来上涨趋势。随着地产和基建需求恢复，水泥价格持续上涨，玻纤和玻璃行业供需偏紧，价格稳步推升，行业盈利弹性显著。建议投资者关注低估值、高分红及业绩高弹性标的，如水泥行业的海螺水泥、华新水泥，玻纤行业的中国巨石、长海股份、中材科技，以及玻璃行业的旗滨集团。同时，需警惕地产投资下滑、成本上涨等风险。