20200913-东吴证券-建筑材料行业跟踪周报_水泥价格持续上涨_15页_1mb

建筑材料行业跟踪周报总结

核心内容概述

本周建筑材料行业整体表现不佳，建材板块下跌5.0%，落后上证综指2.1个百分点。水泥、玻璃、玻纤及其它建材子板块均出现不同程度的下跌，但部分细分领域表现相对较好，如水泥需求恢复加快，玻纤市场成交良好，玻璃行业库存持续下降。

主要观点

水泥行业

• 价格持续上涨：全国水泥价格指数（CEMPI）报收142.6点，环比上涨1.08%，连续四周上涨。同比跌幅收窄至3%以内。
• 区域表现分化：东北、华东、中南地区水泥价格持续上涨，其中华东涨幅最大，达1.85%。华北、西北基本平稳，西南地区则继续下跌，但跌幅趋缓。
• 需求恢复加快：秋季施工加快，市场全面复苏，水泥价格进入上行通道。预计未来随着旺季延续及灾后重建、专项债项目放量，水泥板块仍有上涨动力。
• 重点推荐区域：华东地区因淡旺季切换，中南地区因灾后重建，是当前水泥板块的首选区域。推荐标的包括上峰水泥、华新水泥、塔牌集团、海螺水泥等。

玻璃行业

• 价格稳定，去库良好：中国玻璃综合指数环比微跌0.51点，但同比上涨188.96点。玻璃行业库存连续十周下降，库存天数为14.78天，库存消化良好。
• 市场需求稳健：终端需求以房地产建筑装饰为主，外贸订单增长有限。市场观望氛围浓厚，中下游以刚需补货为主。
• 行业景气度回升：受益于供给端压力减轻和需求增长，玻璃玻纤行业景气度中期有望回升，关注龙头中国巨石、长海股份、旗滨集团等。

玻纤行业

• 价格涨后暂稳：无碱池窑粗纱价格涨后暂稳，市场成交良好。主流产品价格区间在4200-6800元/吨不等。
• 供需改善：当前玻纤行业供给偏紧，需求增长带动价格上涨，市场预期未来价格有望维持稳定。

消费建材

• 中期看好：消费建材行业受益于后周期竣工回升及精装房渗透率提升，叠加政策放松带来的信用扩张，行业景气度有望持续。
• 龙头溢价可期：关注细分市场龙头三棵树、东方雨虹、蒙娜丽莎、坚朗五金、科顺股份等。

关键信息

行情回顾

• 建材板块周跌幅5.0%，落后上证综指2.1个百分点。
• 各子板块表现分化，玻璃制造跌幅最大（6.94%），其他建材跌幅也较大。
• 领涨个股包括万邦德（+6.74%）、ST罗普（+5.56%）、伟星新材（+3.34%）等。
• 领跌个股包括海南发展（-15.70%）、嘉寓股份（-13.77%）、兔宝宝（-13.54%）等。

行业动态

• 水泥：海螺水泥在江苏盐城投资10亿元建水泥项目，中联水泥拟在山西新建4400t/d熟料生产线，新疆屯河水泥4000t/d生产线关停，华新水泥拟建年产1亿吨机制砂石项目。
• 玻璃：全国重点区域浮法玻璃现货报价达每吨1980元，创十年新高。玻璃行业库存连续十周下降。
• 玻纤：泰山玻纤老厂区生产线全部停产，九鼎新材上半年净利润增长106.41%。
• 其他建材：住建部等9部门发文推动新型建筑工业化发展，雄安新区采购防水材料要求信用评价AAA，三棵树拟投资13-18亿元建设新型建材项目。

风险提示

1. 原材料价格上涨或超预期；
2. 下游需求或低于预期。

投资建议

• 水泥板块：继续看好，重点推荐华东及中南地区，关注上峰水泥、华新水泥、塔牌集团、海螺水泥等。
• 玻璃玻纤板块：受益于供给端压力减轻及需求增长，中期景气度有望回升，关注龙头中国巨石、长海股份、旗滨集团。
• 消费建材：中期看好，关注三棵树、东方雨虹、蒙娜丽莎、坚朗五金、科顺股份等细分市场龙头。

数据来源

• 中国水泥网、中国玻璃期货网、Wind、Choice、卓创资讯、中玻网、中国建筑材料联合会、中国涂料工业协会、中国建筑防水协会、东吴证券研究所等。

投资评级标准

• 公司评级：买入（+15%）、增持（+5%至+15%）、中性（-5%至+5%）、减持（-15%至-5%）、卖出（-15%以下）。
• 行业评级：增持（+5%以上）、中性（-5%至+5%）、减持（-5%以下）。