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8月社融数据超预期，看好顺周期低估值板块

核心内容概述

2020年8月社融数据超预期，新增人民币贷款和新增社会融资规模分别达到1.28万亿元和3.58万亿元，表明市场对中央政策刺激的积极反应。在此背景下，分析师认为低估值顺周期板块，尤其是建材板块，将有望迎来估值修复行情。本文重点分析了水泥、玻璃和玻纤行业的市场表现、行业数据及投资建议。

主要观点

1. 社融数据超预期：8月新增社融规模高于市场预期，反映了政策刺激和市场对经济复苏的乐观预期。
2. 水泥价格上扬，库容比下降：全国水泥价格继续上涨，库容比显著下降，区域间价格波动较大，预计9月下旬华东及周边地区水泥价格将再次上涨。
3. 玻璃价格小幅上涨，库存稳中有降：浮法玻璃均价微涨，整体产销平稳，部分区域库存增加，市场观望氛围较浓。
4. 玻纤市场整体涨后趋稳，电子纱价格同步上涨：无碱粗纱价格稳定，电子纱价格小幅上调，市场交投良好。
5. 基建投资预期增强：政策支持和资金面改善，推动基建投资回暖，利好水泥、玻璃、玻纤及消费建材板块。
6. 水泥资产整合加速：天山股份拟收购中国建材水泥板块资产，有助于提升行业集中度，利好龙头企业。
7. 关注低估值顺周期板块：建议关注低估值顺周期板块，如水泥、玻璃、玻纤等，以获取估值修复机会。
8. 行业景气度提升：基建、风电、5G等需求增长，推动玻璃和玻纤行业景气度回升，未来表现值得期待。
9. 管材及防水行业受益政策：老旧小区改造和海绵城市建设利好管材龙头，防水行业集中度提升利好龙头企业。

关键信息

市场回顾

• 中信建材指数本周下跌4.47%，上证综指下跌2.83%。
• 水泥板块下跌3.63%，玻璃下跌7.63%，玻纤下跌5.64%。
• 涨幅前五：豫金刚石（+44.03%）、万邦德（+6.74%）、*ST罗普（+5.56%）、伟星新材（+3.34%）、方大B（+3.30%）。
• 跌幅前五：阿石创（-20.50%）、海南发展（-15.70%）、海鸥住工（-15.30%）、长海股份（-14.68%）、嘉寓股份（-13.77%）。

水泥行业

• 全国水泥均价环比上涨0.4%，价格上涨地区包括江苏、安徽、河南、湖北、广西等地，上涨幅度20-30元/吨。
• 云南文山地区水泥价格下调50元/吨。
• 全国水泥库容比下降1.6个百分点，较上月同期下降12.6个百分点。
• 预计9月下旬华东及周边地区水泥价格将再次上涨。

玻璃行业

• 国内浮法玻璃均价1987.2元/吨，环比上涨0.17%。
• 全国浮法玻璃生产线在产245条，日熔量162825吨。
• 行业库存稳中有降，周末库存天数14.78天，环比减少0.17天。
• 华南、华中、华东库存有所增加，市场仍处于社会库存消化阶段。

玻纤行业

• 无碱池窑粗纱市场价格涨后趋稳，成交良好。
• 电子纱价格同步上涨，市场交投变动不大。
• 主流产品价格区间：无碱2400tex缠绕直接纱4200-4400元/吨，电子纱G75价格7800-8000元/吨。
• 海外疫情缓解，国内风电抢装，玻纤需求有望回升。

投资建议

1. 关注低估值顺周期板块：全球流动性泛滥，经济数据超预期，低估值顺周期板块具备估值修复逻辑，建议关注建材板块。
2. 水泥板块：
   • 推荐【天山股份】，有望升级为全国性水泥龙头。
   • 推荐【祁连山】、【宁夏建材】，受益于区域需求提升。
   • 推荐【海螺水泥】、【华新水泥】，具备高分红和低估值优势。
   • 推荐【冀东水泥】，受益于华北基建和雄安需求。
3. 玻璃及玻纤板块：
   • 推荐【旗滨集团】，受益于玻璃供需格局改善。
   • 推荐【中国巨石】、【中材科技】，受益于国内外需求回升和产品结构优化。
4. 管材及防水板块：
   • 推荐【永高股份】、【中国联塑】，受益于老旧小区改造和海绵城市建设。
   • 推荐【北新建材】、【东方雨虹】，受益于竣工端需求和渠道优势。
5. 干净空气业务：
   • 推荐【再升科技】，受益于口罩需求和畜牧业新风市场。

风险提示

• 基建及房地产投资增速不达预期。
• 相关政策存在不确定性。
• 疫情控制情况不及预期。
• 原材料涨价风险。

个股推荐逻辑

行业数据与市场动态

• 水泥产量：1-7月累计产量12.2亿吨，同比下降3.5%；7月产量同比上升3.6%。
• 玻璃产量：2020年1-5月PVC管、PE管、PPR管材原材料成本分别下降5%、22%、15%。
• 基建投资：1-7月固定资产投资同比下降1.6%，降幅收窄；房地产投资同比增长3.4%，增速环比改善。

一周公司动态

• 股东减持、增持及质押变动，如豫金刚石、三棵树、金圆股份等。
• 项目中标、资产重组及对外投资，如上峰水泥、海南瑞泽、龙泉股份等。
• 债券发行与股票发行，如福莱特、三棵树等。

一周行业动态

• 云南省平板玻璃生产线清单公布，部分生产线无产能置换。
• 济南轨道交通第二期建设规划发布，总投资约1154亿元。
• 生产许可证制度改革，部分产品审批权下放至省级。
• 河南汝州市省道241建设开工，天瑞集团参与建设。