20200913-兴业证券-建筑材料行业周报_社融超预期_基建开工有望加速_14页_2mb

报告摘要

文档总结

核心内容

本报告分析了2020年9月13日建材行业的市场表现、价格变化、行业要闻、重点公司公告及投资观点，重点强调了社融超预期、基建开工加速以及建材价格的上涨趋势。报告认为，随着8月社融规模回升，政府债券发行加快，叠加南方洪涝灾后恢复施工，基建与房建新开工和施工景气有望延续。此外，水泥和玻璃价格均呈现上涨趋势，消费建材和能源原材料市场也表现出积极信号。

主要观点

社融超预期，基建开工有望加速：8月新增社融3.58万亿，同比多增1.39万亿，环比多增1.89万亿，政府债券融资占比约40%，新增地方专项债6307亿，预计9-10月将合计约8500亿。基建项目启动加快，带动水泥需求。
水泥价格持续上涨，旺季更旺预期增强：长三角熟料价格第三轮提价30元/吨，水泥价格整体呈上涨趋势，部分区域如江苏、浙江、安徽、江西等地已落实提价，出货率维持在较高水平，库存持续下降。预计9月下旬华东及周边水泥价格将再次上涨。
玻璃价格稳中有升，库存下降：全国建筑用白玻均价1906元，环比上涨1元，同比上涨292元。行业库存3847万重箱，环比下降45万重箱，玻璃纯碱价格差较5月初上涨41%，龙头单位净利提升，冷修收缩供给，竣工恢复预期加持需求，建议关注【旗滨集团】。
消费建材需求回升，龙头集中度提升：大/小B端需求高增长，C端复苏明显。重点推荐防水龙头【东方雨虹】【科顺股份】、石膏板龙头【北新建材】、生态板龙头【兔宝宝】、管道龙头【永高股份】【伟星新材】【东宏股份】、瓷砖龙头【蒙娜丽莎】、涂料龙头【三棵树】【亚士创能】、五金龙头【坚朗五金】，港股关注【中国联塑】。

关键信息

水泥价格变化

全国：本周全国水泥价格环比上涨0.4%。
上涨区域：江苏、安徽、河南、湖北、广西等地，涨幅20-30元/吨。
下跌区域：云南文山，下调50元/吨。
出货率：浙江多地连续8周出货率110-110%，江苏、安徽、江西等地出货率维持在100%左右。
库存：长三角平均水泥库存47.7%，连续7周下降，同比下降3%；浙江杭州、嘉兴库存40%，同比下降5-10%；江苏库存50%，基本持平；安徽皖南库存45%，同比下降5%；江西库存5-6成；福建库存55%；湖北库存约55%。

玻璃价格变化

全国均价：1906元/重量箱，环比上涨1元，同比上涨292元。
产能利用率：69.22%，剔除僵尸产能后82.04%。
库存：3847万重箱，环比下降45万重箱，同比增加127万重箱。
库存天数：14.78天，环比减少0.17天，同比增加0.30天。
纯碱价格差：较5月初上涨41%，龙头单位净利提升显著。

能源与原材料

环渤海动力煤：价格544元/吨，环比持平，同比下降6%。
沥青价格：上海石化道路沥青(70#A级)价格3480元/吨，环比持平，同比下降10%。
PVC价格：电石法均价6530元/吨，环比减少7元/吨，同比下降1%。
废纸价格：美废11#市场平均价197美元/吨，环比持平，同比上涨1%。

重点公司推荐

公司名称	20E（元）	21E（元）	评级
海螺水泥	6.66	6.82	买入
祁连山	1.73	1.81	审慎增持
东方雨虹	1.77	2.21	审慎增持
亚士创能	1.01	1.60	审慎增持
科顺股份	1.06	1.27	审慎增持
蒙娜丽莎	1.34	1.68	审慎增持
永高股份	0.56	0.69	审慎增持
坚朗五金	1.78	2.48	审慎增持

风险提示

高温、台风影响工程进度不及预期；
基建资金到位时间不及预期；
海外疫情变化及进口水泥流入不及预期；
宏观流动性趋紧的风险；
房地产调控继续趋严的风险。

投资建议

水泥：价值首选【海螺水泥】，南方旺季弹性角度推荐【上峰水泥】【万年青】【塔牌集团】，提示基本面拐点将至的【华新水泥】，以及销售企稳回升的西北龙头【祁连山】。
玻璃：建议关注【旗滨集团】。
消费建材：重点关注防水龙头【东方雨虹】【科顺股份】、石膏板龙头【北新建材】、生态板龙头【兔宝宝】、管道龙头【永高股份】【伟星新材】【东宏股份】、瓷砖龙头【蒙娜丽莎】、涂料龙头【三棵树】【亚士创能】、五金龙头【坚朗五金】，港股关注【中国联塑】。