2017-建筑材料行业：水泥去产能行动计划发布_17页-2mb

报告摘要

建材行业分析报告总结

核心内容概述

本报告分析了2017年7月21日至28日期间建筑材料行业的市场走势、重点子行业表现、政策动态及重点上市公司公告，旨在为投资者提供行业投资建议和市场洞察。

主要观点

环保政策持续加码，利好行业龙头
- 新环保部长履新及十九大前窗口期背景下，环保部强化环保督查，第四批中央环境保护督察即将启动，实现全国覆盖。
- 环保政策加码将加速小企业及落后产能退出，改善行业供给结构，利好行业龙头企业。
经济增长强劲，地产补库存推动行业景气
- 6月地产数据表现强劲，尤其是土地购置和新开工面积加速上升，预计地产链条估值将提升。
- 在经济偏稳、实体低库存背景下，供给端强约束的行业景气将维持高位，旺季涨价超预期概率较大。
- 水泥、玻璃等行业的新增产能严格管控，库存低位，旺季价格有望大幅上涨。
水泥行业去产能计划发布，中长期逻辑理顺
- 《2020年水泥行业去产能行动计划》发布，提出压缩熟料产能3.927亿吨，关闭水泥粉磨站企业540家，熟料产能利用率将达80%，水泥产能利用率将达70%。
- 行业可能从2018年开始进入产能去化周期，中长期逻辑逐渐理顺，龙头企业将明显受益。
- 当前水泥价格继续回落，库存上升，但预计8月份后价格将企稳回升，9月份旺季将迎来第二波大幅上涨。
玻璃行业需求回升，库存低位
- 上半年玻璃产量同比增长5.8%，创历史半年新高，但库存仍保持低位。
- 随着传统淡季结束，旺季月均需求提升，库存低位下玻璃价格上涨动力充足。
- 地产补库存及产能减少将推动玻璃景气向上攀升，推荐买入旗滨集团，关注金晶科技、南玻A。
建议关注区域建设板块
- 京津冀一体化、粤港澳大湾区等区域建设规划有望带来真实需求落地。
- 推荐关注大市值的华北水泥龙头冀东水泥、金隅股份，以及中建材下属的石膏板龙头和防水材料龙头东方雨虹。
- 小市值企业如龙洲股份和国统股份也值得关注。
中期投资逻辑
- 供给侧改革推动周期相关行业盈利回升。
- 产业资源和资金向行业龙头集聚，提升龙头市占率和竞争力。

关键信息

行业数据

上市公司数：70家
行业总市值：686601.781百万元
行业流通市值：571521.320百万元

重点公司表现

简称	股价(元)	EPS(2016)	EPS(2017E)	EPS(2018E)	EPS(2019E)	PE(2016)	PE(2017E)	PE(2018E)	PE(2019E)	PEG	评级
海螺水泥	23.88	1.61	2.55	2.62	2.68	14.83	9.36	9.11	8.91	0.25	买入
旗滨集团	5.19	0.32	0.47	0.55	0.60	16.22	11.04	9.44	8.65	0.35	买入
华新水泥	12.18	0.30	0.76	0.75	0.76	40.60	16.03	16.24	16.03	0.26	买入
建研集团	13.23	0.49	0.58	0.69	0.77	27.00	22.81	19.17	17.18	1.47	增持
伟星新材	18.68	0.68	0.80	0.95	1.10	27.47	23.35	19.66	0.62	1.56	增持

行业动态

水泥行业：全国水泥价格环比下跌0.54%，库存上升1.4%；华北、西南地区库存最高，分别为70%和68%。
玻璃行业：全国白玻均价1496元/吨，环比下跌5元，同比上涨258元；行业库存3391万重箱，库存天数13.19天。
玻纤行业：无碱玻纤价格维持稳定，库存低位；中碱玻纤供不应求，价格略有上涨；电子纱价格维稳。

行业要闻回顾

环保政策：第四批中央环保督察即将启动，覆盖全国所有省（区、市）；河北石家庄推动水泥行业退出环石家庄圈。
政策支持：工信部表示水泥、平板玻璃等行业化解过剩产能取得积极进展。
产能去化：水泥行业去产能行动计划（2017-2020）讨论稿发布，强调政策支持和行业自律。
行业经济运行：2017年上半年水泥行业利润达334亿元，利润率超工业平均水平。

重点上市公司公告

业绩预告：
- 海螺水泥：净利润预计增长90%~110%，达63.74亿~70.45亿元。
- 中国巨石：净利润增长30%以上，达7.62亿元。
- 金晶科技：净利润增长402.77%，达1.04亿元。
- 塔牌集团：净利润增长182.03%，达3.11亿元。
- 伟星新材：净利润增长26.67%，达3.12亿元。
- *ST青松：净利润亏损1.23亿元，同比亏损减少。
- 东方银星：净利润增长241.54%，达204.30万元。
- 同力水泥：净利润亏损14.47%，同比亏损扩大。
- 华新水泥：净利润亏损6.24%，同比亏损缩小。
重大投资：
- 东方雨虹：投资15亿元建设特种涂料项目。
- 建研集团：收购亿灵医药55%股权，拓展医疗大健康业务。
- 柘中股份：对外投资3550万元，涉及电子信息、健康医疗、新材料等领域。
股权质押：
- 金圆股份：控股股东质押611.36万股。
- 上峰水泥：控股股东质押843万股，累计质押23042万股。
资金理财：
- 英洛华：使用1.8亿元自有资金进行投资理财。
- 石英股份：购买理财产品5000万元，预期年化收益率4.1%。
- 再升科技：使用2.06亿元闲置募集资金购买理财产品。
- 三棵树：使用2000万元募集资金购买理财产品，收益17.84万元。
其他事项：
- 万里石：提供3000万元担保。
- 海鸥卫浴：提供3000万元担保，获政府补助200万元。
- 柘中股份：获政府补偿2.76亿元。
- 开尔新材：重大资产重组停牌。

风险提示

房地产、基建投资低于预期。
行业政策变化。
市场波动。

投资评级说明

股票评级：
- 买入：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在15%以上。
- 增持：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间。
- 持有：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在-10%~+5%之间。
- 减持：预期未来6~12个月内相对同期基准指数跌幅在10%以上。
行业评级：
- 增持：预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在10%以上。
- 中性：预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在-10%~+10%之间。
- 减持：预期未来6~12个月内对同期基准指数跌幅在10%以上。