20180121-天风证券-建筑材料行业研究周报_一季度业绩持续乐观_重点关注玻璃行业_10页_1mb

报告摘要

建筑材料行业总结

核心内容

2018年一季度建筑材料行业整体表现稳定，水泥、玻璃等子行业在供给侧改革和环保政策的推动下，需求维持稳定，价格波动有所回落。尽管一季度是传统淡季，但部分区域价格仍保持增长，行业龙头表现突出，具备较强的价格控制能力和业绩增长潜力。

主要观点

宏观经济稳定：2017年全年GDP增长6.9%，高于预期；固定资产投资增速为7.2%，其中基础设施投资增速19%，对建材行业形成支撑。
水泥行业展望：
- 2017年全国水泥产量微降0.2%，均价上涨30%以上，行业利润有望达到900-1000亿元。
- 2018年宏观经济稳定，供给端持续发力，预计水泥产量将保持稳定，价格仍有上升空间。
- 一季度水泥价格回落，主要集中在华东、华中地区，但江浙皖三地水泥均价同比仍有显著增长，市场信心逐步修复。
- 建议重点关注行业龙头海螺水泥、旗滨集团，以及区域性龙头祁连山、天上股份、上峰水泥等。
玻璃行业展望：
- 2017年玻璃行业进入供给侧改革关键年，受沙河限产影响，产量收缩、价格优势削弱，导致北玻南下受限，南方供需偏紧有利于价格回升。
- 2018年不排除政策变化对产线开工的影响，叠加冷修期，产量可能进一步收缩。
- 建议关注玻璃行业龙头及具备提价能力的公司。
玻纤行业全年看好：
- 玻纤行业受全球经济复苏和国内经济稳定双重利好，下游需求回暖，提价带来业绩弹性。
- 建议关注中材科技，其玻纤业务、风电叶片市场及隔膜业务均具备增长潜力。
地产端基本面变化：
- 地产悲观预期有所减缓，部分二线城市购房政策松动，地方财政压力增大。
- 消费建材具备地产后周期属性，建议关注石膏板龙头北新建材、塑料管材龙头伟星新材、涂料龙头三棵树等。

关键信息

一周市场表现

申万建材指数上涨0.12%。
水泥制造上涨1.06%，玻璃制造下跌0.06%。
玻纤板块下跌0.84%，其他子行业亦有不同程度的波动。

建材价格波动

水泥：全国均价环比下跌1.5%，华东和华中地区跌幅明显，西南局部市场小幅上涨。
玻璃：全国白玻均价1663元/重量箱，环比下跌3元，同比上涨189元；浮法玻璃产能利用率70.30%。
玻纤：全国均价4970元/吨，环比上涨90元/吨，同比上涨420元/吨。
能源与原材料：
- 环渤海动力煤价格稳定在578元/吨。
- PVC均价下跌67元/吨至6385元/吨。
- 沥青现货价格稳定在2950元/吨。
- 美废价格下跌20美元/吨至210美元/吨，国废山东旧报纸价格同比上涨1150元/吨。