20170730-中泰证券-建筑材料行业周报_水泥去产能行动计划发布_16页_2mb

建筑材料行业分析总结

核心内容概述

本报告分析了2017年7月21日至7月28日期间建筑材料行业的市场走势、重点公司表现、行业政策及市场动态。整体来看，行业面临环保政策加码、供给侧改革深化以及市场需求变化等多重因素影响，其中水泥和玻璃行业受到较多关注，部分企业受益于政策推动和行业整合，表现出良好的增长预期。

主要观点

1. 环保政策与供给侧改革

• 环保政策加码：随着新环保部长履新及十九大前窗口期，环保督查力度加大，预计下半年政策持续收紧，加速小企业与落后产能退出，改善行业供给格局。
• 供给侧改革：水泥行业发布《2020年水泥行业去产能行动计划》，计划压缩熟料产能3.927亿吨，关闭水泥粉磨站540家，目标是提升熟料和水泥产能利用率至80%和70%。
• 行业景气度提升：在低库存背景下，供给端强约束将维持行业高位运行，旺季涨价预期较强，利好龙头企业。

2. 水泥行业

• 价格与库存：全国水泥价格为321元/吨，环比下跌0.54%。库存环比上升1.4%，华东、西南、西北地区库存上升，东北、中南、华北地区库存保持不变。
• 价格走势预测：维持“淡季微幅下跌，全年高位震荡向上，四季度价格高点”的判断，预计7-8月库存回落，9月旺季将迎来第二波价格上涨。
• 重点推荐：继续推荐海螺水泥、华新水泥、祁连山，因其在去产能背景下受益较大。

3. 玻璃行业

• 价格与库存：全国白玻均价1496元/吨，环比下跌5元，同比上涨258元。库存保持低位，库存天数13.19天，环比微升0.05天。
• 供需关系：随着传统淡季结束，旺季需求提升，叠加地产补库存，玻璃价格上涨动力充足。点火产线冷修也将带来产能减少。
• 重点推荐：推荐旗滨集团，关注金晶科技、南玻A。

4. 其他细分行业

• 玻纤行业：无碱玻纤价格稳定，库存低位；中碱玻纤因供不应求价格略有上涨，电子纱价格维稳，市场整体保持良好。
• 区域建设：建议关注京津冀一体化、粤港澳大湾区等区域建设带来的需求增长，推荐冀东水泥、金隅股份、东方雨虹等。

5. 行业趋势判断

• 周期性行业盈利回升：供给侧改革推动周期相关行业盈利大幅回升。
• 龙头效应增强：产业资源与资金向龙头企业集中，提升其市占率和竞争力。

关键信息

行业概况

• 上市公司数量：70家
• 行业总市值：686601.781百万元
• 行业流通市值：571521.320百万元

投资评级

• 整体评级：增持（维持）
• 重点公司评级：
  • 海螺水泥：买入
  • 旗滨集团：买入
  • 华新水泥：买入
  • 建研集团：增持
  • 伟星新材：增持

行业要闻

• 环保政策推进：水泥行业退出环石家庄圈，甘肃、江西等地开展节能监察，去产能计划持续推进。
• 行业数据：2017年上半年水泥行业利润达334亿元，利润率超过工业平均水平，预计全年利润有望达到800亿元。
• 玻璃出口：上半年出口增速回落，部分产品出现内外倒挂，出口竞争力下降。

上市公司公告

• 业绩表现：海螺水泥、中国巨石、金晶科技、塔牌集团、伟星新材等公司业绩增长显著。
• 重大投资：东方雨虹、建研集团等企业进行重大投资，拓展业务领域，提升市场竞争力。
• 股权变动与质押：部分公司涉及股东减持、股权质押等事项，影响市场信心。
• 资金管理：多家公司进行资金理财，提高资金使用效率。

风险提示

• 房地产和基建投资低于预期
• 政策执行力度不及预期
• 市场需求波动

投资建议

• 水泥行业：关注海螺水泥、华新水泥、祁连山等龙头企业，预计四季度价格将上涨。
• 玻璃行业：关注旗滨集团、金晶科技、南玻A，受益于低库存和地产补库存。
• 区域建设：关注京津冀一体化、粤港澳大湾区，推荐冀东水泥、金隅股份、东方雨虹等。
• 玻纤行业：关注无碱和中碱玻纤龙头，如中国巨石、旗滨集团等。

附：重点公司数据概览