20170723-中泰证券-建筑材料行业周报_环保政策加码_玻璃水泥继续_15页_1mb

建筑材料行业分析总结

核心内容

建筑材料行业在2017年7月面临环保政策加码、地产补库存、水泥和玻璃价格波动等多重因素影响。分析师认为，行业整体处于供给端改善和需求端回升的阶段，行业龙头有望受益于政策和市场环境的变化。

主要观点

1. 环保政策加码，利好行业龙头

• 政策背景：环保部对“散乱污”企业进行严格整治，预计下半年环保政策将继续加码，加速小企业和落后产能退出。
• 行业影响：供给端格局持续改善，利好玻璃、水泥等行业的龙头企业，尤其是具有较强环保合规能力和产能整合优势的企业。
• 推荐公司：继续推荐海螺水泥、华新水泥、旗滨集团等具备较强竞争优势的企业。

2. 耐火材料板块关注

• 短期机会：由于原材料镁砂紧张，耐火材料价格出现上涨，但目前产能仍严重过剩，盈利弹性有限。
• 中期趋势：行业仍处于观测期，但随着工业投资回暖，需求有望回升，关注濮耐股份、瑞泰科技等企业。

3. 地产补库存与周期股估值优势

• 地产数据：6月地产数据大放异彩，土地购置面积和新开工面积加速上升，显示地产补库存趋势。
• 估值优势：周期股的市盈率处于低位，相较于价值股更具估值修复空间。
• 行业前景：在供给端强约束背景下，水泥、玻璃等行业的景气度有望维持高位，且旺季涨价超预期概率较大。

4. 玻璃行业分析

• 产量：上半年玻璃产量同比增长5.8%，创历史半年新高，但库存仍保持低位。
• 价格走势：全国白玻均价1501元，同比上涨247元，但环比持平，整体市场走势平稳。
• 未来展望：随着传统淡季结束，旺季需求提升，玻璃价格有望上涨，推荐旗滨集团，关注金晶科技、南玻A。

5. 水泥行业分析

• 价格：全国水泥价格环比微幅下跌，部分区域价格季节性回落，但整体价格企稳。
• 库存：全国水泥库存环比上升0.2%，但部分区域如西南地区库存下降。
• 未来预期：预计7-8月库存逐渐回落，9月旺季将迎来全年的第二波大幅上涨，推荐海螺水泥、华新水泥、祁连山等。

6. 区域建设板块机会

• 政策支持：京津冀一体化、粤港澳大湾区等重点区域建设持续推进，带来真实需求。
• 推荐公司：中长期看好大市值的华北水泥龙头冀东水泥、金隅股份，以及中建材下属的东方雨虹、国统股份等。

关键信息

行业数据

• 上市公司数：70家
• 行业总市值：690871.514百万元
• 行业流通市值：578029.719百万元

投资建议

• 推荐公司：海螺水泥、华新水泥、旗滨集团、东方雨虹、伟星新材等。
• 评级：整体维持“增持”评级，部分个股如华新水泥、旗滨集团等也被推荐。

风险提示

• 房地产、基建投资低于预期：若投资不及预期，可能影响行业需求和盈利。
• 政策执行力度变化：环保政策执行力度可能影响行业格局变化。

本周行情回顾

• 建材板块：2017年7月14日至21日，建筑材料板块（SW）上涨0.01%，上证综指上涨0.48%，超额收益为-0.47%。
• 涨幅前五：华新水泥、同力水泥、雅百特、濮耐股份、上峰水泥。
• 跌幅前五：青龙管业、龙泉股份、红宇新材、坚朗五金、国统股份。

行业要闻回顾

• 水泥行业去产能：内蒙古、山西等地推出错峰生产计划，华东、华北也将跟进。
• 玻璃检测中心：重庆建设西南地区首个玻璃强制性产品认证实验室。
• 碳市场启动：水泥等高能耗行业将被纳入全国碳市场，配额分配方案初定。
• 光伏装机量：分布式光伏上半年装机量增长三倍，显示行业潜力。

重点上市公司公告

• 业绩预告：华新水泥2017年上半年净利润预计增长8500%至9300%，表现突出。
• 权益分派：耀皮玻璃、雅百特、柘中股份等公司发布现金分红方案。
• 重要投资与融资：东方雨虹投资6亿元新建华东区管理总部，石英股份计划理财3亿元，亚泰集团获非公开发行批准。

投资评级说明

• 股票评级：买入（预期涨幅15%以上）、增持（预期涨幅5%-15%）、持有（预期涨幅-10%~+5%）、减持（预期跌幅10%以上）。
• 行业评级：增持（预期涨幅10%以上）、中性（预期涨幅-10%~+10%）、减持（预期跌幅10%以上）。

结论

建筑材料行业在环保政策加码、地产补库存、需求回升等多重利好因素推动下，整体景气度有望持续改善。分析师建议关注水泥、玻璃等核心板块，以及受益于区域建设政策的细分行业龙头。同时，需警惕房地产和基建投资不及预期的风险。