20171217-天风证券-建筑材料行业研究周报_水泥行业去产能行动计划发布_基本面继续向好_持续重点推荐水泥龙头_玻璃龙头_14页_2mb

建筑材料行业分析总结

核心内容

建筑材料行业近期表现稳健，水泥和玻璃板块因供给侧改革和环保政策推动，价格和基本面持续向好。水泥行业去产能行动计划发布，预计未来三年压减熟料产能39270万吨，关闭540家粉磨站企业，提升产能利用率至80%和70%，同时提高行业集中度。玻璃行业受环保影响，沙河地区关停多条生产线，提升价格并改善供需格局。

主要观点

• 水泥行业：

  • 本月水泥市场价格环比上涨2.8%，华东和中南地区涨幅显著。
  • 水泥行业供给侧改革持续推进，环保限产成为常态，有助于行业集中度提升和价格稳定。
  • 水泥龙头企业具备定价权，受益于限产和环保政策，业绩弹性较大。
  • 建议重点推荐上峰水泥、海螺水泥、华新水泥等龙头企业。

• 玻璃行业：

  • 沙河地区因环保关停多条生产线，对全国玻璃市场造成一定冲击，价格持续上涨。
  • 玻璃行业供给侧改革已启动，环保是重要推手，建议关注旗滨集团、南玻A等龙头企业。
  • 龙头企业通过技术升级和产业链延伸（如电子玻璃、太阳能光伏）拓展盈利空间。

关键信息

水泥行业

• 价格走势：全国水泥价格环比上涨2.8%，华东和中南地区涨幅显著，为20-60元/吨。
• 政策推动：水泥行业去产能行动计划（2018～2020）发布，目标提升熟料和水泥产能利用率至80%和70%。
• 环保影响：华东、华南首次受环保影响限产，对水泥价格形成支撑。
• 市场预期：环保不是短期冲击，而是长效机制，有利于价格稳定和行业集中度提升。

玻璃行业

• 价格走势：全国白玻均价1646元，环比上涨4元，同比上涨149元。
• 产能调整：沙河地区累计关停7850吨/日浮法玻璃产能，占全国产能的5.2%。
• 环保影响：环保政策推动玻璃行业去产能，提升市场供需结构。
• 企业动态：南玻A、旗滨集团等企业受益于限产政策，同时拓展光伏和电子玻璃业务。

投资建议

• 推荐标的：
  • 水泥板块：上峰水泥、海螺水泥、华新水泥。
  • 玻璃板块：旗滨集团、南玻A。
  • 消费建材：伟星新材、北新建材、兔宝宝、东方雨虹、三棵树。
• 关注标的：龙洲股份、冀东水泥、中材科技、海南瑞泽。

风险提示

• 环保政策落实不及预期。
• 天气变化影响下游需求。
• 玻璃价格大幅下降。
• 光伏、电显新建项目不及预期。
• 华东地区价格增长存在不确定性。
• 海外建设进程不及预期。

行业动态

• 水泥行业：
  • 南通口岸恢复进口水泥熟料。
  • 世界水泥协会成立大会，中国建材集团董事长宋志平当选创始主席。
  • 山东济宁兖州水泥价格过快上涨。
  • 中国水泥协会召开去产能领导小组会议，推进产能核定和环保政策落实。
• 玻璃行业：
  • 沙河玻璃报价上涨，纯碱价格回落带动成本下降。
  • 国家统计局数据显示，11月平板玻璃产量同比减少3.5%，但1-11月产量同比增加3.9%。
  • 沙河地区部分生产线有停产预期，影响市场供需。
• 其他行业动态：
  • 《环境保护税法》将于2018年1月1日施行。
  • “大气十条”目标基本实现，环保成效显著。
  • 北京市华光玻璃有限公司因环保设施未经验收被罚款。
  • 京津冀地区限产政策推动区域价格提升，环保压力促使企业加快技改。

附录：图表信息

• 行业走势：建材行业指数下跌1.51%，水泥制造指数下跌3.59%，玻璃制造指数下跌0.07%。
• 价格走势：全国高标水泥价格持续上涨，玻璃价格受环保和成本变化影响波动。
• 产能变化：水泥产能利用率提升，玻璃产能缩减，区域市场表现不一。

结论

建筑材料行业在供给侧改革和环保政策的双重推动下，基本面持续向好。水泥和玻璃龙头企业受益于限产和环保政策，具备提价能力和盈利增长潜力。建议投资者关注水泥和玻璃行业龙头，同时关注消费建材板块中的优质企业。需警惕环保政策执行力度不足和天气变化对需求的影响。