20181015-浙商证券-乘用车终端景气度深度分析第5期_9月量价齐跌_最艰难时刻进行时_26页_960kb

乘用车市场9月分析总结

核心内容

2018年9月，乘用车市场整体呈现量价齐跌的态势，价格体系继续下沉，折扣率持续上升，表明市场整体处于较为艰难的阶段。主要车企表现不一，部分车型通过促销策略实现销量回升，但整体仍面临较大的压力。

主要观点

• 整体市场表现：

  • 9月狭义乘用车零售销量为190.88万辆，同比-13.0%，环比+9.8%。
  • 1-9月累计销量1618.06万辆，同比-0.9%。
  • 加权平均指导价为17.60万元，环比+0.3%。
  • 加权平均成交价为15.42万元，环比-0.2%。
  • 折扣率12.4%，较上月提高0.5%，连续三个月高于去年最高水平。

• 分价格区间分析：

  • 0-8万区间市占率下降，成交价稳定，折扣收窄。
  • 8-12万区间市占率上升，成交价稳定，折扣增加。
  • 12-18万区间市占率下降，成交价上升，折扣稳定。
  • 18-25万区间市占率稳定，成交价稳定，折扣率稳定。
  • 25+万区间市占率稳定，成交价下降，折扣增加。

• 分类型分析：

  • 轿车：销量同比-11.4%，价格同比上升，折扣稳定。
  • SUV：销量同比-14.4%，价格同比下降，折扣大幅增加。
  • MPV：销量同比-16.3%，价格同比上升，折扣大幅增加。

• 分系别分析：

  • 日系：销量微幅下滑，价格微升，折扣稳定。
  • 德系：销量同比-2.4%，价格微升，折扣略增。
  • 自主：销量同比-16.5%，价格同比上升，折扣增加。
  • 美系：销量同比-29.3%，价格同比下降，折扣增加。

• 重点车企表现：

  • 广汽丰田、广汽本田、上汽大众、比亚迪、吉利汽车表现相对较佳。
  • 上汽通用、上汽乘用车、长安福特、长安汽车等面临较大压力。
  • 比亚迪表现最为亮眼，量价齐升。
  • 吉利汽车销量同比增速放缓但远好于行业。
  • 长城汽车通过促销提振销量。

关键信息

• 市场趋势：9月乘用车市场整体表现疲软，销量和价格均出现下滑，折扣率持续上升。
• 价格体系：受购置税补贴退出和关税下调影响，价格体系下沉，中高端车型价格承压。
• 车型表现：
  • 轿车：销量下滑，但价格上升，折扣稳定。
  • SUV：销量和价格均下滑，折扣大幅增加。
  • MPV：销量大幅下滑，价格上升，折扣大幅增加。
• 系别表现：
  • 日系：整体表现较好，价格微升，折扣稳定。
  • 德系：销量下滑，价格微升，折扣略增。
  • 自主：销量下滑，价格上升，折扣增加。
  • 美系：销量和价格均下滑，折扣增加。
• 车企动态：
  • 上汽大众：销量和价格略升，折扣收窄。
  • 上汽通用：销量和价格均下降，折扣增加。
  • 广汽丰田：销量上升，价格下降，折扣增加。
  • 比亚迪：量价齐升，表现最为亮眼。
  • 吉利汽车：销量上升，价格上升，折扣收窄。
  • 长城汽车：销量下滑，价格下降，折扣增加。

投资建议与行业评级

• 投资建议：乘用车景气度依然处于下行通道，需继续观察。
• 行业评级：中性。

数据支持

• 报告撰写人：黄细里
• 数据支持人：黄细里
• 资料来源：乘联会、浙商证券研究所

总结

9月乘用车市场整体呈现量价齐跌，折扣率继续上升，反映出市场整体低迷。价格体系受购置税退出和关税下调影响持续下沉，中高端市场压力明显。分类型来看，轿车表现相对较好，SUV和MPV下滑严重。分系别来看，日系表现优于德系、自主和美系。重点车企中，广汽丰田、比亚迪和吉利汽车表现相对较好，而上汽通用、上汽乘用车、长安福特和长安汽车等面临较大压力。整体来看，市场仍处于艰难时刻，未来需关注库存水平和价格走势。