乘用车行业终端景气度深度分析第3期：8月加权成交价开始下行-20180914-浙商证券-26页

乘用车终端景气度深度分析（2018年8月）

核心内容概览

2018年8月，乘用车市场整体呈现量价双降趋势，折扣率持续上升，市场景气度处于下行通道。报告从价格区间、车型类型、品牌系别和重点车企等维度分析了市场动态。

主要观点

1. 整体市场表现

• 销量：8月狭义乘用车零售销量为173.86万辆，同比下降7.1%，环比增长11.4%。
• 价格：加权平均指导价稳定在17.54万元，成交价下降至15.46万元，环比下降0.6%。
• 折扣率：加权平均折扣率为11.9%，环比上升0.6个百分点，年初至今上升2.8个百分点。

2. 分价格区间

• 0-8万元：市占率下降，成交价稳定，折扣率大幅增加。
• 8-12万元：市占率稳定，成交价略有下降，折扣率上升。
• 12-18万元：市占率上升，成交价下降，折扣率继续扩大。
• 18-22万元：市占率下降，成交价上升，折扣率下降。
• 22+万元：市占率上升，成交价下降，折扣率上升。

3. 分类型表现

• 轿车：销量和价格均下降，折扣率上升幅度放缓。
• SUV：销量和价格均下降，折扣率上升。
• MPV：销量下降，价格上升，折扣率收窄。

4. 分系别表现

• 德系：销量上升，价格下降，折扣率加大。
• 日系：销量上升，价格稳定，折扣率收窄。
• 自主：销量下降，价格上升，折扣率继续上升。
• 美系：销量大幅下降，价格稳定，折扣率上升幅度放缓。

关键信息

重点车企表现

• 上汽集团：折扣率明显增加，多数车型折扣率上升。
• 广汽集团：内部分化加剧，广汽丰田量价提升，折扣收窄；广汽乘用车销量上升，价格下降，折扣收窄；广汽本田销量下滑，价格上升，折扣收窄。
• 长安集团：表现较差，长安福特和长安自主销量大幅下降，折扣率保持稳定。
• 比亚迪：量价表现亮眼，产品升级明显。
• 吉利汽车：销量和价格均上升，折扣率上升幅度扩大。
• 长城汽车：销量不佳，产品升级略显吃力，折扣率大幅增加。

投资建议与行业评级

• 投资建议：乘用车景气度继续处于下行通道，需持续观察。
• 行业评级：中性。

总结

8月乘用车市场整体承压，销量和价格均下滑，折扣率持续上升。各价格区间表现分化，高端车型折扣率上升导致价格承压，而低端车型折扣率扩大。分类型来看，轿车表现优于SUV，SUV优于MPV。分系别来看，日系表现最好，德系次之，自主和美系相对较弱。重点车企中，上汽集团和比亚迪表现较为亮眼，而长安集团表现较差。未来需关注库存水平是否能回落至年初水平。