20181015-东北证券-汽车行业周报第40期_乘用车促销概率大_比亚迪销量超预期_继续推荐宁波高发_30页_7mb

汽车行业周报第40期总结

核心观点

• 本周TopCall：继续推荐宁波高发（603788）
• 预期差分析：
  1. 销量增长可持续性：市场对宁波高发新客户拓展速度预期不足，但比亚迪、长安、长城等客户将推动销量增长。
  2. 价格优势：操纵器行业格局良好，内资企业因成本优势在价格战中表现稳健。
• 行业展望：预计乘用车销量复苏拐点在2019年3月，Q4厂商促销概率大，但价格风险尚未完全释放。

乘用车市场分析

• 9月产销情况：
  • 乘用车产销分别202.5万辆和206.0万辆，同比分别下降11.9%和12.0%。
  • 1-9月累计销量1735.1万辆，同比增长0.1%。
• 库存压力：
  • 9月经销商库存增加7.7万辆，自3月以来累计上升20万辆。
• 市场原因：
  • 消费者观望情绪浓厚，需求短期冲击。
  • 去年购置税优惠带来的高基数效应。
  • 房价上涨对汽车消费的挤出效应。
  • P2P爆雷等负面新闻影响。
• 投资策略：
  • 短期关注估值低于10倍的优质成长股，如宁波高发、保隆科技等。

新能源汽车市场分析

• 比亚迪表现突出：
  • 9月新能源乘用车销量达25,019辆，同比增长121%。
  • 1-9月累计销量135,337辆，其中纯电动乘用车销量53,931辆，插电混动乘用车销量81,406辆。
  • 新车型周期强劲，如元EV、唐二代、改款宋和秦Pro。
• 动力电池产能扩张：
  • 比亚迪现有产能16GWh，计划2019年底达到40GWh，2020年底达60GWh。
  • 青海工厂24GWh产能已于2018年6月完工，预计2019年完全达产。
  • 与长安、东风合作推进动力电池外供。

行业数据与市场表现

• 行业数据：
  • 成分股数量：163只。
  • 总市值：19208亿元。
  • 流通市值：14187亿元。
  • 市盈率：11.69倍。
  • 市净率：1.46倍。
  • 总营收：26344亿元。
  • 总净利润：1214亿元。
  • 资产负债率：58.06%。
• 板块表现：
  • 汽车板块周跌幅10.81%，跑输沪深300指数3.02%。
  • 表现较好的细分板块：充电桩指数、智能汽车指数。
  • 表现较差的细分板块：中证车联网指数、特斯拉指数。

公司公告与动态

业绩预告

• 精锻科技：2018年前三季度盈利22600万~23600万，同比增长23.84%~29.33%。
• 苏奥传感：前三季度盈利7100.78万~8272.04万，同比下降3%~13%。
• 福田汽车：前三季度盈利13600万~15200万，同比增长48.94%~66.47%。
• 安徽安凯：前三季度亏损24000万~28000万。
• 富临精工：前三季度盈利9460万~15766万，同比下降70%~50%。
• 斯太尔：前三季度亏损约36000万，同比下降210%。
• 长安汽车：前三季度盈利80000万~130000万，同比下降86.23%~77.63%。
• 江铃汽车：前三季度盈利21900万，同比下降66%。
• 云意电气：前三季度盈利9066.24万~10073.60万，同比下降0%~10%。
• 蓝黛传动：前三季度盈利2626.64万~4127.58万，同比下降65%~45%。

重要公告

• 康众汽配：入选2018年南京市第二批独角兽企业名单。
• 特斯拉最大外部股东投资蔚来：BaillieGifford&Co.持股11.4%。
• 贾跃亭仲裁赌局：面临全面清盘风险，最快14天见分晓。
• 9月汽车召回：超411万辆，涉及15家车企65种车型。
• 丰田英国工厂：如未能达成脱欧协议，将暂停生产。
• 华晨宝马增资：30亿欧元用于沈阳基地改扩建，预计2020年纯电iX3国产出口全球。
• 福特召回GT超级跑车：200辆，因液压油泄露风险。
• 阿里巴巴战略：发布车路协同技术，打造智能高速公路。
• 华为与奥迪合作：推出“超级芯片”用于Q7自动驾驶测试车。
• 石墨价格看涨：因电动车电池需求增加，且面临中美贸易关税影响。
• 保时捷Taycan：充电15分钟恢复80%电量，主打性能优势。
• 特斯拉Model3安全争议：遭NHTSA反驳，称其安全性测试未覆盖。
• 长安汽车增产：投资47.9亿，新增24万辆电动车产能。
• 特斯拉上海建厂：接近以10亿元购得建厂用地。
• 大众与LG电池安全：设立特别工作组加强电池供应管理。
• 日企去钴化：开发不含钴的电动车电池，避开与中国争夺。
• 公司回购与减持：
  • 中国动力：拟回购股份，金额不低于20000万元。
  • 松芝股份：回购注销部分限制性股票。
  • 特尔佳：拟收购姜天亮及普创天信持有的股权。
  • 东睦股份：7名董事及高管未实施减持计划。
  • 迪生力：减持计划实施，减持1,070,950股。
  • 美力科技：减持计划实施，减持范围为500万~700万元。
  • 贝斯特：减持计划实施，减持范围为3,959.45万~4,751.34万元。
  • 万通智控：减持计划实施，减持范围为1,489.46万~1,808.63万元。
  • 继峰股份：因重大资产重组停牌，10月12日复牌。

重点公司财务数据

风险提示

• 宏观经济不及预期
• 新能源汽车销量不及预期

结论

整体来看，汽车行业面临短期销量和价格压力，但中长期成长空间依然存在。新能源汽车板块表现突出，比亚迪销量超预期，动力电池产能持续扩张。建议关注估值较低的成长股，如宁波高发、保隆科技等，同时警惕宏观经济和新能源销量不及预期的风险。