汽车整车行业乘用车终端景气度深度分析第6期：10月合资折扣增加明显-20181110-浙商证券-32页-1mb

报告摘要

汽车整车行业分析报告总结（2018年10月）

核心内容概览

2018年10月，汽车整车行业整体承压，表现为销量和价格双降，但折扣率保持稳定。市场趋势显示，低端车型销量占比上升，中高端车型销量占比下降，导致整体市场加权成交价环比下降。报告重点分析了乘用车市场、分价格区间、车型类型、品牌表现以及重点车企的销售情况。

主要观点

整体市场表现：10月狭义乘用车销量同比下降13.1%，环比增长2.4%。整体成交价环比下降3.8%，折扣率保持稳定。
价格区间分析：
- 0-8万元：市占率上升，价格下降，折扣扩大。
- 8-12万元：市占率下降，价格下降，折扣收窄。
- 12-18万元：市占率上升，价格下降，折扣稳定。
- 18-25万元：市占率下降，价格略降，折扣略扩大。
- 25万元以上：市占率明显下降，价格稳定，折扣率稳定。
车型类型表现：
- 轿车：销量下滑，价格下降，折扣稳定。
- SUV：销量下滑，价格下降，折扣扩大。
- MPV：销量下滑，价格下降，折扣收窄。
品牌表现：
- 日系：销量上升，价格下降，折扣扩大。
- 德系：销量下滑，价格下降，折扣扩大。
- 自主：销量下滑，价格下降，折扣收窄。
- 美系：销量下滑，价格下降，折扣稳定。

关键信息

1. 整体车市数据

销量：10月狭义乘用车销售195.41万辆，同比下降13.1%，环比增长2.4%。
成交价：加权平均成交价为14.71万元，环比下降3.8%。
折扣率：10月折扣率为12.3%，保持稳定。

2. 分价格区间数据

0-8万元：
- 市占率上升，价格下降，折扣扩大。
- 本月折扣率为5.6%，较上月上升0.4%。
8-12万元：
- 市占率下降，价格下降，折扣收窄。
- 本月折扣率为12.4%，较上月下降0.9%。
12-18万元：
- 市占率上升，价格下降，折扣稳定。
- 本月折扣率为13.1%，保持稳定。
18-25万元：
- 市占率下降，价格略降，折扣略扩大。
- 本月折扣率为12.3%，较上月略升0.2%。
25万元以上：
- 市占率明显下降，价格稳定，折扣率稳定。
- 本月折扣率为12.2%，较上月下降0.2%。

3. 分车型类型数据

轿车：
- 销量95.56万辆，同比下降12.3%，环比下降1.7%。
- 成交价14.25万元，环比下降3.1%。
- 折扣率15.7%，较上月下降0.1%。
SUV：
- 销量84.52万辆，同比下降14.4%，环比增长5.1%。
- 成交价15.81万元，环比下降3.1%。
- 折扣率9.2%，较上月上升0.1%。
MPV：
- 销量13.19万辆，同比下降23.3%，环比下降0.7%。
- 成交价11.78万元，环比下降16.0%。
- 折扣率4.1%，较上月下降0.5%。

4. 分系别表现

日系：销量41.62万辆，同比增长1.2%，折扣率8.8%，较上月上升0.4%。
德系：销量42.88万辆，同比下降4.7%，折扣率14.0%，较上月上升0.3%。
自主：销量80.78万辆，同比下降14.7%，折扣率9.4%，较上月下降0.7%。
美系：销量16.78万辆，同比下降35.2%，折扣率17.3%，保持稳定。

5. 重点车企表现

表现较佳：丰田、本田、比亚迪。
压力明显增加：大众、通用、上汽自主、广汽自主。
压力依旧未缓解：福特、长城、长安自主。
压力小幅上升：奥迪、奔驰、宝马、吉利。

投资建议

乘用车：预计未来2个月仍处于量价齐跌趋势，股价大概率反复探底，估值将向历史底部收敛。
重点配置：整车（比亚迪、广汽集团、上汽集团、吉利汽车）及零部件（星宇股份、拓普集团、宁波高发、精锻科技）。
国五升级国六：关注相关产业链投资机会，如潍柴动力、威孚高科、中国汽研等。

行业评级

汽车整车：看好

数据来源

监控样本：涵盖300多款车型，样本具有代表性。
数据来源：乘联会、浙商证券研究所。

图表与数据说明

图表：包含多个价格区间与车型类型的指导价、成交价、折扣率与销量对比图。
表格：列出各重点车企的车型、指导价、成交价及折扣率变化情况。

总结

10月汽车整车市场整体承压，销量和价格双降，但折扣率保持稳定。市场趋势显示，低端车型销量占比上升，中高端车型销量占比下降，导致整体市场价格下行。日系表现相对较好，德系和美系压力较大，自主品牌折扣率收窄。重点车企中，丰田、本田和比亚迪表现较好，而大众、通用、福特等则面临较大压力。投资建议关注乘用车及上游零部件，同时关注国五升级国六带来的投资机会。

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